Ціни на нафту різко впали, світові фондові ринки бурхливо зростають, ринок вже святкує — але угода ще не підписана

26 травня, з повідомленням «Рамкова угода вже завершена на 95%», світові фінансові ринки вже влаштували повну феєрію. Ціни на нафту падають, індекс Dow Jones зростає різко, золото стрімко падає, криптовалютний ринок також одночасно демонструє повний відскок, Біткоїн за 24 години виріс на 1,6%, Ethereum майже на 3%, 110 тисяч людей були ліквідовані.

Ринок ставить на досягнення угоди реальними грошима. Ймовірність того, що «угода буде досягнута до кінця травня» на платформі прогнозування Polymarket вже зросла з менш ніж 20% кілька днів тому до понад 37%, один користувач навіть опублікував пост із публічним ставкою «так — я вірю, що до кінця травня буде досягнуто значний дипломатичний прорив».

Але ринок святкує заздалегідь щось, що ще не підписано.

Сам Трамп сказав, що «може все зірватися», а представники Білого дому підкреслюють, що «угода ще не остаточно узгоджена». Іранська сторона не лише не підтверджує, а й активно знижує очікування, кажучи, що угода не означає, що вона буде підписана найближчим часом. Відкриття Ормузської протоки — лише частина рамкової угоди, справжні ядерні питання взагалі не вирішені.

Реакція ринку — типова buy the rumor (купуй на чутках). Якщо 31 травня угода не буде підписана, ця хвиля цінового зростання, викликана очікуваннями, так само швидко повернеться назад. Для криптовалютного ринку спосіб оцінки геополітичних ризиків дуже простий: якщо угода досягнута, ціни на нафту падають, інфляція знижується, можливість зниження ставок ФРС відкривається, ризикові активи отримують вигоду; якщо ж угода зірветься, ціни на нафту зростуть, з’явиться ризикова емоція, ринок знову повернеться до захисних активів, і ризикові активи зазнають тиску.

Але проблема в тому, що зараз ринок вже заклав премію за «досягнення угоди» у ціни. Якщо наприкінці місяця угода зірветься, зворотна волатильність буде дуже різкою. На Polymarket я поставив «ні» — якщо ринок помилиться, це стане великим прогнозним розривом.