Останнім часом я слідкую за тенденцією японської йени, і вона дійсно стає все слабшою. Долар США до йени зараз коливається між 152 і 160, і вже наприкінці квітня майже досягне рівня 160, що значно слабше ніж на початку року. Я переглянув фактичний ефективний обмінний курс, і він дійсно є найнижчим за майже 53 роки, що дійсно трохи перебільшено.

Чому таке відбувається? Головним чином через кілька структурних проблем. По-перше, різниця у відсоткових ставках між США та Японією постійно зростає, оскільки швидкість підвищення ставок у Банку Японії дуже повільна, зараз вона становить лише 0.75%, тоді як у США ставки залишаються високими. Тому всі позичає японську йену для інвестицій у доларові активи, і тиск на продаж дуже сильний. До того ж новий японський уряд проводить фіскальне стимулювання, збільшує випуск облігацій, і ринок побоюється фіскальних ризиків. Також ситуація на Близькому Сході не покращується, вартість імпорту нафти зростає, і все це тисне на йену.

Короткостроково ринок очікує, що у червні Банку Японії може бути вікно для підвищення ставок, і якщо ставки піднімуться до 1%, це зменшить різницю у відсоткових ставках між США та Японією і трохи допоможе йені. Але арбітражні операції все одно триватимуть, доки глобальний ризиковий настрій стабільний, йена навряд чи сильно зміцніє. За прогнозами JPMorgan, до кінця року вона може опуститися до 164, а у французькому банку Паріса кажуть, що вона буде близько 160.

Чесно кажучи, щоб справді змінити тренд йени, потрібно, щоб внутрішні показники Японії дали результати. Економічний зростання має суттєво прискоритися, і «зарплата — ціни» має увійти у позитивний цикл. На короткий термін я не бачу великих змін і вважаю, що йена продовжить слабкий тренд і коливання. Якщо є потреба у туризмі, можна купувати частинами, але якщо хочете заробляти на валютних операціях, потрібно чітко розуміти основний напрямок і діяти відповідно.