Останнім часом я багато уваги приділяю пам’яті, і помітив, що багато хто не розуміє, чому при тому ж самому секторі напівпровідників, коливання цін на пам’ять настільки великі. Після детального дослідження зрозумів, що в ланцюжку виробництва пам’яті ризики та доходи різняться надзвичайно.

Простіше кажучи, концептуальні акції пам’яті поділяються на три рівні. Найвищий — це провідні компанії, що безпосередньо виробляють чіпи, наприклад, Нанья, Winbond, Macronics, які отримують найбільший прибуток при зростанні ринкових цін, але й найбільше піддаються циклічним коливанням, їх ціни коливаються дуже різко. Середній рівень — це компанії, що контролюють IC та модулі, наприклад, Phison, Adata, які відповідають за управління читанням/записом даних або обробку чіпів у SSD, їх прибутки більш стабільні, а конкурентна перевага — у програмній інтеграції. Найвищий рівень — це глобальні гіганти, такі як Micron, Samsung, SK Hynix, хоча тайванські виробники сильні, але світовий ринок фактично монополізований цими трьома компаніями, що контролюють понад 94% ринку DRAM.

Зараз найбільш популярний високопродуктивний пам’яті HBM, де лідирують Hynix і Micron. Коли ці великі компанії спрямовують усі свої потужності на виробництво HBM для AI-чіпів, тайванські виробники отримують вигоду від перенаправлення замовлень. Саме тому останнім часом акції, пов’язані з SSD, показують таку яскраву динаміку.

Я переглянув останні рейтинги світових виробників пам’яті: Samsung з ринковою капіталізацією 897 мільярдів доларів залишається лідером, за ним ідуть SK Hynix і Micron. Samsung має приблизно 45.5% частки на ринку DRAM, і швидко просувається у сегменті HBM. Hynix, як лідер з постачання HBM, тісно співпрацює з NVIDIA. Micron — єдина компанія в США, що має масштабне виробництво DRAM і NAND, і швидко зростає під впливом AI-застосувань.

На тайванському ринку, Nanya — це найчистіший концептуальний акційний інструмент для DRAM, де AI вже став основним драйвером зростання, і починають з’являтися кастомізовані AI-пам’яті, що вже приносять дохід. Winbond зосереджена на нішевих DRAM і NOR Flash, має стабільну присутність у споживчій електроніці, промисловості та автомобільній сфері, уникаючи цінової конкуренції у загальному сегменті DRAM. Phison — один із найбільших виробників NAND Flash, їхні доходи та обсяги контролерів для NAND постійно зростають, а поточний дефіцит NAND становить майже 20%.

В індустрії пам’яті існує незмінний цикл: дефіцит → розширення виробництва → надлишок → ціновий крах → скорочення виробництва → знову дефіцит, і цей цикл повторюється кожні кілька років. За останніми прогнозами Nomura Securities, у другому кварталі 2026 року ціни на DRAM і NAND зростуть відповідно на 51% і 50% у порівнянні з попереднім кварталом. Головне — ця галузь дуже капіталомістка: побудова пам’ятевого заводу коштує сотні мільйонів доларів, і якщо інвестиції зробити неправильно, то, коли запустять потужності, ринок вже може змінитися.

Зараз ситуація така, що ціни на пам’ять все ще зростають, пропозиція залишається обмеженою у короткостроковій перспективі, і володіння активами, пов’язаними з виробництвом і модулями, має потенціал для зростання. Але якщо у вас низький рівень ризик-терпимості, можна почекати, поки ціни на пам’ять сильно знизяться, оскільки дно індустрії — це зазвичай найкращий момент для входу. Інвестори можуть слідкувати за цінами контрактів DRAM, за тим, коли запаси у ланцюжку змінюються з високих рівнів на низькі, а також за капітальними витратами основних виробників.

Загалом, акції пам’яті — це не стабільні акції з ростом, а циклічні активи для торгівлі. Вам потрібно не шукати компанії для довгострокового володіння, а визначати, на якому етапі циклу ви зараз. Останній сильний спад у пам’яті зробив її великим бумом у цю хвилю через AI-запити. Суть акцій пам’яті — у ритмі, а не у компанії. Якщо хочете гнучко торгувати цими активами на коротких і середніх термінах, можна використовувати CFD-платформи, що дозволяє відкривати позиції як на покупку, так і на продаж без фактичного володіння акціями.