Останнім часом друзі запитували мене, як я дивлюся на коливання американського ринку, і я зрозумів, що потрібно добре поговорити про індекс страху VIX. Чесно кажучи, це показник, який багато хто ігнорує, але він надзвичайно важливий.

Спершу скажу, що таке VIX. Повна назва — індекс волатильності, створений Чиказькою біржею опціонів у 1993 році, щоб вимірювати очікування інвесторів щодо волатильності S&P 500 за наступні 30 торгових днів. Простими словами, чим вище значення VIX, тим сильніше паніка на ринку; чим нижче — тим спокійніше ситуація. Саме тому його називають «індексом страху».

Подивіться на історію — і все стане зрозуміло. Щоразу, коли у світі трапляється криза, VIX злітає вгору. Азіатська фінансова криза 1997 року, терористичні атаки 11 вересня 2001 року, фінансова криза 2008-го, пандемія 2020-го — у всіх випадках VIX різко зростає. Найбільше він підскочив під час кризи 2008 року, до майже 80. Ці дані чітко показують, що ринок опиняється у стані надзвичайної паніки.

VIX має цікаву особливість — він зазвичай досягає піку на дні ринку і опускається до мінімуму на вершинах. Це також пояснює, чому Воррен Баффет казав: «Коли інші бояться, я жадібний». Коли VIX аномально високий, зазвичай з’являється можливість для купівлі; і навпаки.

Щодо тайванського ринку, у нас є свій VIX — тайванський індекс VIX. За останні роки найбільше враження справила пандемія 2020 року, коли тайванський VIX сягнув 57, а індекс Тайваню впав на 344 пункти. З минулого року ситуація покращилася — VIX коливається переважно між 10 і 20, що свідчить про відносну стабільність ринку.

Для тих, хто хоче інвестувати у VIX, зараз є багато інструментів. У 2004 році CBOE запустила ф’ючерси на VIX, у 2006 — опціони, що дозволяє роздрібним інвесторам брати участь. На ринку також є різні ETF та ETN, що слідкують за VIX, наприклад VXX, VIXY, UVXY — купувати їх так само просто, як акції. Але потрібно пам’ятати, що через ф’ючерсні контракти ці продукти можуть з часом втрачати цінність через ролл-ефект.

З точки зору інвестицій, найкорисніше застосування індексу страху VIX — у трьох сферах. По-перше, він допомагає уловити реакцію ринку на важливі події. Економічні дані, політичні події, геополітична напруга — усе це відображається у VIX. По-друге, рівень VIX може керувати вашою стратегією — низький VIX означає, що можна купувати, високий — бути обережним. По-третє, він може слугувати орієнтиром для хеджування.

Але тут важливо наголосити: високий VIX не означає обов’язково ведмежий ринок. VIX відображає очікувану волатильність, а не напрямок ринку. Я бачив ситуації, коли ринок падає, а VIX не зростає — це показує, що покладатися лише на індекс страху недостатньо.

Дані за останній рік цікаві. В більшості випадків VIX коливається між 12 і 20, що свідчить про відносну стабільність настроїв. Хоча американський ринок стикається з численними невизначеностями — політика ФРС, геополітична напруга, очікування прибутків компаній — VIX, здається, не відображає ці тривоги повністю. Це нагадує, що індекс страху — лише дзеркало ринкових емоцій, а не абсолютний прогнозатор.

Загалом, для інвесторів у акції важливо розуміти VIX. Але не слід вважати його магічною кулею — це лише інструмент для розуміння психології ринку. Реальні рішення вимагають комплексного аналізу та управління ризиками, щоб зберігати холоднокровність під час коливань.