Останнім часом я активно стежу за сектором судноплавних компаній, чесно кажучи, коливання за останні кілька років були досить значними. Я зібрав деякі спостереження і хочу поділитися ними з зацікавленими.

Чому варто звернути увагу на судноплавні компанії? Простими словами, це індикатор глобальної торгівлі. Поки міжнародна торгівля активна і товарообіг безперебійний, ці судноплавні компанії мають роботу. Але проблема в тому, що їхні фінансові показники та ціни акцій дуже волатильні і особливо залежать від макроекономічної ситуації.

Давайте подивимося, що трапилося за останні роки. У 2020 році, коли почалася пандемія, судноплавні компанії на деякий час опинилися під загрозою банкрутства, але з послабленням обмежень і відновленням економіки, ці акції різко зросли. Однак після 2022 року ситуація різко погіршилася. Наприклад, Maersk, у 2022 році, після піку ціни акцій на початку року, втратив понад 60% своєї ринкової капіталізації. Найбільша німецька судноплавна компанія Hapag-Lloyd також зменшила свою ринкову вартість майже на 70% станом на кінець 2022 року.

Чому так сталося? Насправді, з фінансових показників це видно чітко. Квартальний дохід Maersk у 2022 році досяг піку у 22,767 мільярдів доларів, а до другого кварталу 2023 року знизився менш ніж до 13 мільярдів доларів. Ще більш вражаючі дані — прибутки: у 2022 році квартальний прибуток становив 8,879 мільярдів доларів, а у другому кварталі 2023 року — лише 1,453 мільярдів доларів, що на 83% менше. Це і є реальна ситуація, з якою стикаються судноплавні компанії.

Які ж є цікаві для інвестицій судноплавні компанії? Багато з провідних світових гравців — приватні компанії, і звичайним інвесторам до них важко дістатися. Але на американському та тайванському ринках є й доступні варіанти. Maersk торгується на пін-ап ринку під кодом AMKBY, ринкова капіталізація близько 2,282 мільярдів доларів. Hapag-Lloyd також торгується через пін-ап під кодом HPGLY, капіталізація — близько 2,706 мільярдів доларів. Також у Гонконгу можна купити через американський пін-ап Oriental Overseas (код OROVY), капіталізація — близько 1,016 мільярдів доларів. Щодо тайванських компаній, то Evergreen (2603) і Yang Ming (2609) є локальними лідерами судноплавної галузі, їхні ринкові капіталізації — приблизно 36,5082 мільярдів і 17,6 мільярдів доларів відповідно.

Особисто я більш схильний до великих судноплавних компаній. Причина проста: у періоди ринкової кризи великі гравці мають перевагу масштабів, що дозволяє краще розподіляти операційні витрати і більш ефективно протистояти макроекономічним ризикам. Малі та середні компанії у таких циклах зазвичай швидше зникають з ринку.

Що стосується майбутніх тенденцій, я вважаю, що слід уважно стежити за кількома факторами. По-перше, політика Федеральної резервної системи США щодо ставок. Зараз ставка федеральних фондів тримається на рівні 5,50%, що створює тиск на глобальний економічний ріст. Якщо інфляція поступово знизиться і ФРС почне знижувати ставки, а світова економіка повернеться до зростання, це буде позитивним сигналом для судноплавних компаній.

По-друге, геополітичні зміни у ланцюгах постачання. Останні роки Захід просуває ідею локалізації ланцюгів постачання та зменшення залежності від Китаю, що може негативно вплинути на компанії, які переважно працюють на маршрутах із Далекого Сходу до Америки та Європи (наприклад, Evergreen і Yang Ming). Але для компаній із більш диверсифікованим маршрутом, таких як Maersk, цей вплив буде менш відчутним.

Ще один важливий фактор — екологічні вимоги. У майбутньому очікується посилення регулювань щодо викидів CO₂, що може збільшити операційні витрати. Однак для великих компаній це може бути і можливістю: їхній масштаб дозволяє більш ефективно «зеленити» флот і отримувати конкурентні переваги у боротьбі з меншими гравцями.

З урахуванням цих аналізів, моя рекомендація — зосередитися на великих судноплавних компаніях з ринковою капіталізацією понад 100 мільярдів доларів, оскільки вони мають більшу здатність протистояти ризикам. Також слід уникати компаній, що сильно залежать від маршруту «Далекий Схід — Європа/Америка», оскільки зміни у ланцюгах постачання можуть суттєво вплинути. Важливо обирати компанії з флотом, що має порівняно молодий вік, щоб зменшити майбутні витрати на відповідність екологічним стандартам.

Мій інвестиційний підхід — купувати судноплавні акції у періоди низьких циклів і тримати їх довгостроково, а при наближенні до вершини циклу поступово продавати. Адже рух цін на судноплавні акції дуже залежить від макроекономіки, тому важливо мати довгострокове бачення і вміти визначати цикли. Якщо ви також зацікавлені у цьому секторі, слідкуйте за квартальними результатами компаній і даними світової торгівлі — це важливі орієнтири для прогнозування подальшого руху цін.