Нещодавно один з моїх друзів запитав мене, як обрати авіаційні акції, і я зрозумів, що багато людей ще не дуже розуміють цей сектор. Замість того, щоб вважати авіаційні акції просто інвестиційним об’єктом, краще сказати, що вони є дзеркалом економічної циклічності, особливо коли світова економіка відновлюється, ці акції зазвичай демонструють найвищу гнучкість.

Спершу розглянемо базову логіку авіаційних акцій. Доходи авіакомпаній здебільшого складаються з пасажирських і вантажних перевезень, але ці доходи дуже залежать від стану світової економіки, коливань цін на нафту та умов процентних ставок. Ви помітите, що коли економіка хороша, ціни на нафту падають, а ставки стабільні, авіаційні акції легко злітають; навпаки — вони швидко падають. Саме тому їх називають «акціями з високою еластичністю зростання» — під час економічного відновлення вони можуть зростати дуже різко, але у періоди спаду — знижуються значно.

Зараз провідні авіакомпанії вже не залежать лише від продажу квитків. Сучасна структура доходів авіакомпаній є диверсифікованою: окрім базової ціни квитка, вони отримують додаткові доходи від багажних зборів, підвищення класу, програм лояльності, вантажних перевезень, партнерських карток тощо. Це дуже важливо, оскільки дозволяє авіакомпаніям мати буфер у низький сезон.

Щодо конкретних інвестиційних об’єктів, то на американському ринку провідними є Delta Air Lines (DAL), United Airlines (UAL). Ці гіганти показують хорошу динаміку цього року. Особливо привертає увагу Delta, оскільки вона має переваги у сегментах бізнес-подорожей і міжнародних маршрутів, а також використовує власні нафтопереробні заводи для хеджування цін на паливо, що дозволяє краще контролювати витрати. За аналізом Morgan Stanley, Delta вважається пріоритетним об’єктом через високий відсоток преміум-клієнтів і стабільне зростання. Panama Airlines (CPA), як лідер у латинському авіаційному секторі, також демонструє стабільність — у другому кварталі чистий прибуток зріс на 25% рік до року, а операційна ефективність продовжує покращуватися. Європейський лоукостер Ryanair (RYAAY) активно розширюється і планує до 2034 року збільшити кількість пасажирів з 200 до 300 мільйонів.

Що стосується тайванського ринку, то лідерами є China Airlines (2610) і EVA Air (2618). EVA Air, як п’ятизірковий сертифікований перевізник, демонструє зростання міжнародних маршрутів на 28% порівняно з минулим роком і має сучасний флот; China Airlines через дочірні компанії Mandarin Airlines і Tigerair Taiwan створює повноцінну модель — від повноцінних сервісів до лоукосту, а у третьому кварталі завантаженість пасажирських місць склала 86.9%. Новий гравець — StarLux Airlines (2646), хоча й молодий, вже показує хороші результати: з початку року ціна акцій зросла приблизно на 18%, і компанія активно розширює міжнародні маршрути.

При інвестуванні в авіаційний сектор потрібно враховувати кілька ключових моментів. По-перше, це циклічний сектор — найкращий час для входу зазвичай наприкінці економічного циклу, коли ще не почався спад. По-друге, авіакомпанії мають високий рівень боргового навантаження, тому при рецесії або підвищенні ставок фінансовий тиск зростає — важливо обирати компанії з міцним грошовим потоком і високою стійкістю до ризиків. Також важливо диверсифікувати інвестиції — акції з різних регіонів можуть реагувати по-різному залежно від стану місцевої економіки.

За прогнозами Міжнародної асоціації повітряного транспорту (IATA), до 2025 року кількість пасажирів у світі вже перевищить рівень до пандемії, а до 2040 року попит на авіаперевезення подвоїться до 8 мільярдів пасажирів, з середнім щорічним зростанням 3.4%. Навіть інвестори, які раніше ставилися скептично до авіаційних акцій, наприклад, Воррен Баффет, тепер активно інвестують у Delta, United і American Airlines. Це свідчить про позитивне ставлення ринку до майбутнього провідних авіакомпаній.

Однак потрібно враховувати і ризики — різке зростання цін на нафту, геополітичні кризи, погодні катаклізми можуть спричинити «чорних лебедів» для сектору. Крім того, основні витрати авіаційної галузі — паливо, людські ресурси і технічне обслуговування — дуже важко швидко коригувати. Тому, якщо ви маєте низький рівень ризикованості, можливо, варто бути обережним; але якщо ви вірите у відновлення економіки і готові до коливань — зараз може бути хорошим моментом для входу.