Останнім часом я постійно стежу за рухом золота і помітив, що логіка цього зростання набагато складніша, ніж здається на перший погляд.

Зовні кажуть, що це через зниження процентних ставок, інфляцію, геополітичні ризики, які підвищують ціну на золото, але справжня історія полягає в тому, що глобальна кредитна система починає тріскатися. 2022 рік став переломним моментом: замороження валютних резервів змусило центральні банки усвідомити, що саме золото є справжнім активом, який неможливо односторонньо заморозити. З того часу покупки золота центральними банками не припинялися, минулого року чистий обсяг закупівлі перевищив 1200 тонн — це вже четвертий рік поспіль, коли цей показник перевищує тисячу тонн.

Глянувши на графік цін на золото, можна відчути цю структурну зміну. Це не лише через зниження довіри до долара, розширення американського бюджетного дефіциту, явну тенденцію до дездоларизації — капітал постійно перетікає з доларових активів у тверді активи. Це не короткострокова ситуація, а довгострокова структурна перебудова. Водночас, невизначеність у торговельній політиці, очікування зниження ставок Федеральною резервною системою, геополітичні ризики — все це створює волатильність, але за нею стоїть фундаментальна підтримка цін на золото — постійні покупки центральних банків.

Цікаво, що зараз логіка ціноутворення на золото вже змінилася. Раніше ринок прив’язував ціну на золото безпосередньо до реальних ставок і курсу долара, а тепер фактори, такі як покупки центральних банків, геополітична ситуація, диверсифікація активів — стали більш важливими для середньострокового і довгострокового драйвера. Це означає, що золото вже перетворилося з простого інструменту хеджування інфляції у комплексний актив для хеджування геополітичних ризиків, фіскального тиску і валютних кредитних сумнівів.

Що стосується цього року, хоча на початку травня відбувся різкий відкат на 18%, загалом ціна залишалася на високих рівнях з коливаннями в бік зростання. Великі аналітичні центри прогнозують цільову ціну на кінець 2026 року в межах 5400–5800 доларів, а оптимістичні сценарії навіть до 6000–6500 доларів. Goldman Sachs, JPMorgan — ці великі банки підвищують свої прогнози, посилаючись на постійні покупки центральних банків і попит на захист.

Чи можна зараз купувати? Моя думка — залежить від типу інвестора. Якщо у вас є досвід короткострокової торгівлі, коливання перед і після публікації даних у США дійсно дають можливості, але обов’язково потрібно ставити жорсткі стоп-лоси. Якщо ви новачок, не слід сліпо купувати на високих рівнях — спробуйте невеликі суми, навчіться читати економічний календар. Якщо ви довгостроковий інвестор, золото дійсно підходить для диверсифікації портфеля, але потрібно бути готовим до того, що середньорічна амплітуда коливань становить 19.4%, і волатильність не менша за акції — ціна може подвоїтися або зменшитися вдвічі.

Головне — систематично моніторити ситуацію, а не сліпо слідувати за новинами. Зростання цін на золото ніколи не було прямолінійним: у 2025 році через очікування політики Fed ціна знижувалася на 10–15%, зараз знову спостерігається значний відкат, але кожен такий відкат — це можливість для центральних банків і інституцій купити активи за вигідною ціною. Саме тому дно все підвищується, і падіння у медвежому тренді обмежене, а бичачий тренд триває.

Загалом, купівля золота центральними банками — це довгострокове заперечення довіри до доларової системи. Інфляція залишається високою, борговий тягар і геополітична напруга — все ще актуальні, тому тенденція до 2026 року не зникне раптово. Кожне падіння на графіку золота — це в основному ринок усвідомлює ризики, але довгострокова структурна підтримка залишається.