Останнім часом я спостерігаю за ціновою динамікою золота, і чим більше дивлюся, тим цікавіше стає. Зовні все здається, що це рухи через зниження ставок, інфляцію, геополітичні ризики, але я вважаю, що справжня історія криється у тому, що глобальна кредитна система поступово тріскається.

Спершу наведу цікаве явище. До 2022 року всі говорили про золото у контексті реальної ставки та долара, логіка була дуже простою. Але з початку 2022 року, особливо після замороження валютних резервів, логіка ціноутворення на золото змінилася. Центробанки почали шалено купувати золото, геополітична напруга зросла, країни борються за митні політики — ці фактори почали домінувати у формуванні цін. Іншими словами, золото більше не просто інструмент хеджування інфляції, а кінцева активи для хеджування системних ризиків.

Ці дані підтверджують цю оцінку. За даними Всесвітньої асоціації золота, у 2025 році чисті покупки золота центральними банками перевищать 1200 тонн, і вже четвертий рік поспіль цей показник перевищує тисячу тонн. Ще важливіше, що 76% центральних банків вважають, що у наступні п’ять років частка золота зросте, і водночас очікують зниження резервів у доларах. Це не короткострокова спекуляція, а структурна довгострокова зміна.

Щодо майбутнього цінового тренду на золото на наступні десять років, я помітив кілька сил, що одночасно діють. З одного боку, дефіцит бюджету США продовжує зростати, боргові проблеми викликають суперечки, тенденція до дездоларизації очевидна, капітал перетікає з доларових активів у тверді активи. З іншого — очікування зниження ставок Федеральною резервною системою, уповільнення світової економіки, фондовий ринок вже на історичних вершинах, інвестори шукають прихисток. До того ж, геополітична напруга залишається високою, і всі ці фактори разом створюють міцний фундамент для підтримки цін на золото.

Але потрібно чітко розуміти, що зростання цін на золото ніколи не було прямолінійним. На початку цього року через відновлення реальних ставок і зменшення кризових ризиків ціна зросла, але потім різко скоротилася на 18%, і волатильність була дуже високою. У короткостроковій перспективі дані економіки США, сигнали від ФРС, геополітичні події можуть викликати імпульсні коливання. Багато хто у цій турбулентності намагається купити на підвищенні, але в результаті зазнає значних збитків.

Як дивляться на це інституції? Goldman Sachs підвищила цільову ціну на кінець року з 5400 до 5700 доларів, JPMorgan прогнозує до 6300 доларів у четвертому кварталі, а Citibank очікує середню ціну у другій половині року на рівні 5800 доларів. У оптимістичному сценарії деякі аналітики прогнозують ціну у діапазоні 6000–6500 доларів, а в екстремальних випадках — навіть 7200 доларів. Але всі ці прогнози мають високий рівень невизначеності і залежать від економічного зростання, політичної ситуації та геополітичних подій.

Що стосується роздрібних інвесторів? Мій висновок — потрібно спершу визначити свою позицію. Якщо ви короткостроковий трейдер, то перед публікацією важливих даних у США волатильність зростає, технічний аналіз може допомогти, але обов’язково ставте жорсткі стопи. Якщо ви новачок, не сліпо слідуйте за трендом, спробуйте спочатку невеликі суми, навчіться читати економічний календар і розуміти час публікації даних. Якщо плануєте довгострокове інвестування, золото дійсно є інструментом диверсифікації ризиків, але потрібно бути готовим до можливих корекцій понад 20%. Середньорічна амплітуда коливань золота становить 19.4%, і воно може як подвоїтися, так і зменшитися у два рази.

Досвідчені інвестори можуть поєднувати довгострокові та короткострокові стратегії: тримати основний портфель у золото з довгостроковим потенціалом зростання на 10 років, а додаткові позиції використовувати для спекуляцій на волатильності. Але для цього потрібен високий рівень управління ризиками.

Щодо інструментів торгівлі, фізичне золото має дуже високі витрати — від 5% до 20%, що з’їдає значну частину прибутку. ETF на золото або деривативи типу XAU/USD мають кращу ліквідність і підходять для короткострокових операцій.

Мій головний висновок: тренд на купівлю золота з боку центральних банків почався ще у 2022 році і досі не припинявся, що свідчить про довгострокове сумніви щодо долара та системи у цілому. Інфляція залишається високою, борговий тиск і напруга у світі не зникнуть після кількох політичних рішень. Тому ціна на золото зростає, і дно все вищим, а падіння у медвежому тренді обмежене, а у бичачому — сильне. Головне — мати системний підхід до моніторингу цих змін, а не сліпо гнатися за новинами. Можливості для зростання ціни на золото у наступні десять років є, але за умови розуміння логіки, що стоїть за цим, а не страху перед короткостроковими коливаннями.