Останнім часом все більше людей питають, що сталося з австралійським доларом, чому його девальвація така серйозна. Я уважно переглянув дані і зрозумів, що за цим стоїть набагато складніша історія, ніж здається на перший погляд.

Австралійський долар, як шоста за обсягом торгів валюту у світі, колись вважався представником високопроцентних валют і був улюбленцем арбітражних стратегій. Але якщо розглянути часову шкалу понад десять років, ви помітите болючу тенденцію: вершини австралійського долара поступово знижуються, а загальний тренд явно слабшає. Від високого рівня близько 1,05 у 2013 році до теперішнього часу він девальвував більш ніж на 35%. Що ж насправді відбувається?

Моє спостереження показує, що головна причина девальвації австралійського долара не полягає у внутрішніх проблемах валюти, а значною мірою у тому, що долар США надто сильний. За останні десять років індекс долара виріс більш ніж на 28%, тоді як євро, ієна та канадський долар також слабшають щодо долара. Це був загальний цикл сильного долара. Тому слабкість австралійського долара — це фактично відносна слабкість.

З початку 2024 року ситуація почала змінюватися. Зі зростанням цін на залізну руду, золото та інші базові товари, а також через очікування зниження ставок ФРС, індекс долара почав знижуватися з високих рівнів, і австралійський долар почав явно відновлюватися. До 2026 року, хоча він і залишився значно нижчим за історичний максимум понад 1.0, порівняно з низькими рівнями 2022–2023 років він вже відновив значну частину.

Проте тут є цікаве явище: кожного разу, коли австралійський долар наближається до попередніх максимумів, тиск на продажі зростає, що свідчить про те, що ринок все ще має обмежену довіру до цієї валюти. Чому так? Вважаю, що є три основні причини.

Перша — перевага від різниці ставок вже не така велика, як раніше. Зараз резервний банк Австралії тримає ставку близько 4%, але порівняно з періодом 2009–2011 років, коли австралійський долар мав значну перевагу щодо долара США, ця різниця стала менш виразною. Привабливість «значної високої ставки» зникла, і арбітражні стратегії вже не дають такого ж ефекту.

Друга — сильний долар США все ще чинить тиск. Індекс долара залишається у структурі переважної сили, і це — великий фон. Австралійський долар не може бути винятком із цього тренду.

Третя — надто велика залежність Австралії від Китаю. Експортна структура країни зосереджена на залізній руді, вугіллі та енергоресурсах, а Китай — її найбільший покупець. Останні роки економічні дані Китаю не виправдовують очікувань, зменшуються обсяги експорту сировини, що безпосередньо шкодить статусу австралійського долара як товарної валюти.

Отже, з середньострокової перспективи австралійський долар більше схожий на валюту з потенціалом для відскоку, але без чіткої тенденції зростання. Щоб визначити, чи повернеться він до вищих рівнів, потрібно стежити за трьома ключовими факторами.

Перший — політика РБА. Якщо Резервний банк Австралії буде більш яструбовим, тримаючи високі ставки, австралійський долар зможе відновити перевагу від різниці ставок. Якщо ж ставки почнуть знижуватися раніше за очікуванням, його привабливість знову знизиться.

Другий — економіка Китаю та ціни на товари. Це зовнішній двигун австралійського долара. Якщо стимулювальні заходи Китаю будуть ефективними, внутрішній попит зросте, і ціни на залізну руду та інші ресурси піднімуться, австралійський долар отримає реальну підтримку.

Третій — рух долара США та глобальний ризик-апетит. Політика ФРС залишається ключовим індикатором глобального ризикового настрою. Коли ринок входить у фазу ризик-апетиту і долар починає слабшати, інвестиції у товарні валюти зростають. Навпаки, зростання геополітичних ризиків повертає капітал у долар.

Дивлячись на прогнози великих інституцій, Morgan Stanley та Goldman Sachs досить оптимістичні, вважаючи, що за умови м’якої посадки американської економіки і зниження індексу долара, австралійський долар може отримати підтримку. Deutsche Bank має цільову ціну на кінець 2026 року — 0,76, спираючись на очікування зростання світової економіки і попиту на ресурси. Але є й більш обережні прогнози, що різниця у ставках створює значний ризик для збереження високих рівнів австралійського долара.

Чесно кажучи, короткострокова девальвація австралійського долара навряд чи кардинально зміниться. Замість того, щоб намагатися точно передбачити його рух, краще сприймати AUD/USD як товарну валюту у діапазоні коливань і зосередитися на точках входу і виходу біля меж цього діапазону та управлінні ризиками. Більшість трейдерів так і роблять, використовуючи технічний аналіз для торгів у межах коридору, очікуючи, коли макроекономічні умови справді зміняться.

Загалом, для того, щоб австралійський долар справді увійшов у довгостроковий бичачий тренд, потрібно одночасне виконання трьох умов: збереження яструбової політики РБА, реальне покращення попиту з Китаю та структурне ослаблення долара США. Зараз тиск на девальвацію залишається досить сильним, і короткостроково він, ймовірно, коливатиметься у межах. Але у середньостроковій перспективі, якщо ці три фактори почнуть поступово покращуватися, австралійський долар має потенціал для відновлення.