Нещодавно я помітив дуже цікаве явище — потреба у модернізації дата-центрів з штучним інтелектом спричиняє виникнення цілого нового ланцюга індустрії. Тема акцій з концепцією CPO стає все популярнішою у інвестиційних колах, і варто про це добре поговорити.

Згадуючи, традиційний мідний кабель вже став вузьким місцем. Вибух обсягів даних, мідні кабелі не лише нагріваються, а й не встигають за швидкістю передачі, а споживання енергії дуже високе. Тому галузь почала переходити до передачі даних за допомогою світла, і це — ядро технології кремнієвих фотонів — зменшити об’єм оптичних компонентів (лазери, детектори, модулятори) до рівня чіпів і інтегрувати їх на кремнієвій підкладці.

А концепція CPO (спільне пакування оптики) — це спосіб реалізувати цю ідею. Простими словами, замість традиційних модулів оптичного підключення, що вставляються, оптичні модулі безпосередньо пакуються поруч із CPU/GPU, значно зменшуючи довжину передачі і економлячи понад 30% енергії. Чому ці дві ідеї часто пов’язані? Тому що для реалізації CPO оптичні компоненти мають бути дуже малими і тонкими, а технологія кремнієвих фотонів саме це й дозволяє. По суті, кремнієві фотони — це ключова технологія, а CPO — найперспективніше застосування.

До 2026 року ця галузь офіційно перейде до масового виробництва. Весь ланцюг постачання матиме великі можливості — від лідерів у дизайні чіпів на американському ринку (NVIDIA, Broadcom, Marvell) до виробників кремнієвих пластин, пакувальників, оптичних компонентів на тайванському ринку, сформувавшись у цілісну екосистему.

На американському ринку, Broadcom лідирує у сфері CPO, серія Tomahawk вже стала стандартом для дата-центрів з AI. Marvell у галузі фотонних перетворювачів конкурує з Broadcom і нещодавно оголосила про глибоку співпрацю з NVIDIA. Mico через придбання DustPhotonics отримала повний набір рішень для фотонних інтегральних схем від 800G до 1.6T. Coherent і Lumentum, провідні виробники оптичних компонентів, також прискорюють перехід до кремнієвих фотонів.

Що стосується тайванського ринку, тут можливості з концепцією CPO ще пряміші. TSMC не лише виготовляє чіпи, а й визначає стандарти пакування CPO, їх платформа COUPE — ядро розвитку кремнієвих фотонів, планується запуск у 2026 році. Innolux-KY і ASE — провідні компанії у сфері передових пакувань і тестування, мають передові технології для високошвидкісних модулів 800G і 1.6T. Advanced Optoelectronics і TSMC співпрацюють у розробці технологій підключення волоконних масивів, що є особливо важливим «інтерфейсом». Wavestorm контролює пасивні оптичні компоненти, United Semiconductor — лазерні джерела для CPO, і Pan-Quan має технології позиціонування оптичних шляхів для підвищення вихідних показників.

Однак інвестуючи у ці концепційні акції CPO, потрібно враховувати кілька ризиків. По-перше, це проблеми з виходом на норму виробництва — якщо один компонент зламається, вся GPU може бути викинута. При аналізі фінансової звітності слід уважно стежити за тенденціями валової маржі: зростання доходів при зниженні валової — ознака проблем із якістю виробництва. По-друге, змагання у специфікаціях: LPO (лінійні драйвери та вставні оптичні модулі) можуть забрати частину ринку, тому для чистих CPO-виробників важливо враховувати конкуренцію. Третє — потрібно перевірити, чи справді зростає частка доходів від оптичного зв’язку, не піддавайтеся імітаційним концепціям. Нарешті, геополітичні ризики: програми широкосмугової інфраструктури США і експортний контроль передових напівпровідників безпосередньо впливають на цю галузь.

Чесно кажучи, кремнієві фотони і CPO — це не короткострокові теми, а структурний тренд на 5–10 років. 2026 рік, коли перехід від R&D до масового виробництва стане реальністю, стане випробуванням здатності компаній реалізувати технології. Інвестиційна логіка проста — у США орієнтуємося на стандарти, у Тайвані — на результати ланцюга постачання. Під час пошуку нових тем не забувайте про базові показники: звертайте увагу на компанії, що пройшли сертифікацію великих гравців і мають значне зростання доходів від оптичних комунікацій. Тільки так можна уникнути шуму і зосередитися на справжніх перспективних компаніях із високою інвестиційною цінністю у цьому швидкому сегменті.