Останнім часом я постійно розмірковую про перспективи долара, особливо в умовах постійних коливань очікувань щодо зниження процентних ставок. Після початку зниження ставок Федеральною резервною системою у вересні 2024 року багато хто вважав, що долар одразу послабшає, але насправді все набагато складніше.

Зниження ставок дійсно означає зменшення переваги у валютних спредах, але коливання курсу залежать від надто багатьох факторів. Глобальний ризиковий настрій, політика інших центральних банків, попит на захист капіталу — все це одночасно впливає. Я помітив, що багато інвесторів легко потрапляють у хибне уявлення: дивляться лише на самі підвищення або зниження ставок, ігноруючи те, що ринок вже давно заклав ці очікування у ціни. Ринок валют дуже ефективний і не чекатиме офіційного рішення, щоб відреагувати.

Погляньмо на поведінку індексу долара. З 2022 року, коли він досягав піку 114, він знизився до нинішнього діапазону 90-100, зменшившись приблизно на 15%. У 2025 році він знизився на 9.5%, що є найбільшим річним падінням з 2017 року. Але з початком 2026 року ситуація стає цікавою. Дані по non-farm продовжують бути сильними, інфляція залишається високою, і ринок все більше відтерміновує очікування щодо зниження ставок. Зараз поширена думка — «повільно, пізно, мало» щодо зниження ставок, і навіть деякі аналітики вважають, що цього року ставки можуть залишитися без змін.

Проте тут є ключовий момент — більшості рішень Федеральної резервної системи визначаються даними, а не новим циклом підвищення ставок. Якщо зайнятість, зарплати та базова інфляція почнуть сповільнюватися, політика може знову стати більш м’якою. Тому перспектива долара — це не просто «зміцнення» або «послаблення», а швидше коливання у високому діапазоні з тенденцією до слабкості через цю політичну невизначеність.

З точки зору інвестицій, сила або слабкість долара визначаються не лише внутрішніми факторами США. Політика Європи, Японії та інших ключових економік також важлива. Японія щойно завершила період надмірно низьких ставок, і йена може посилитися, що послабить долар щодо йени. Очікується, що у циклі зниження ставок у США долар зможе зміцнитися щодо нових валют, але з обмеженим потенціалом, оскільки в Токіо та інших центрах також є свої обмеження, зокрема щодо ринку нерухомості. Європейська валюта залишається відносно сильною, але економіка Європи сама по собі нестабільна, інфляція ще висока, а економіка слабка, тому значного зниження долара не очікується.

Ще один довгостроковий фактор — тренд дезінфляції у доларах. Це реальність: центральні банки різних країн поступово зменшують свої володіння американськими облігаціями та збільшують золото, але цей процес дуже повільний і триває роками. У короткостроковій перспективі долар ще довго залишатиметься у глобальній системі резервів і розрахунків, і його повністю замінити буде дуже складно. Тому, хоча структуральний тиск на долар зростає, його повна деградація у найближчі 12 місяців малоймовірна.

З точки зору активів, коливання долара мають різний вплив. Зазвичай слабкий долар сприяє зростанню золота, оскільки воно оцінюється у доларах, і зниження курсу робить його дешевшим для інших валют. Що стосується фондового ринку, зниження ставок при слабкому доларі може залучати капітал, але якщо долар дуже слабкий, іноземні інвестори можуть переорієнтуватися на інші ринки. У криптовалютах, навпаки, при зниженні долара вони зазвичай отримують підтримку, оскільки інвестори шукають активи, що захищають від інфляції.

Якщо хочете скористатися цими коливаннями, короткостроково слід стежити за даними CPI, non-farm, засіданнями FOMC — вони впливають на очікування щодо ставок. У середньостроковій перспективі можна використовувати рівні підтримки та опору індексу долара у поєднанні з політикою центральних банків для пошуку торгових діапазонів. У довгостроковій — диверсифікувати ризики за допомогою золота, валютних активів та інших інвестицій, особливо коли долар перебуває у високому діапазоні або слабне, щоб збалансувати портфель.

Загалом, перспектива долара залежить від сукупності багатьох змінних — політики ставок, економічних даних, геополітики, ризикового настрою та поведінки конкурентних валют. Замість пасивно чекати коливань, краще заздалегідь планувати і йти за трендом.