Нещодавно я переглянув дані по індексу споживчих цін (CPI) у США за 2024 рік і виявив, що тоді ринок справді дуже цікавився часом публікації CPI. Згадав, що кожного місяця приблизно в перший робочий день інвестори чекали цієї цифри, оскільки вона безпосередньо впливала на коливання цін активів.

Тодішня аналітична рамка була досить цікавою. Час публікації CPI у США зазвичай — на початку місяця, приблизно з 8:30 до 9:30 вечора за тайванським часом, залежно від літнього або зимового часу. Але багато хто насправді не розумів різницю між CPI, ядром CPI і PCE. Простими словами, CPI включає продукти харчування та енергоносії, а ядро CPI виключає ці волатильні компоненти. PCE ж використовує інший метод зважування, що краще відображає заміщення товарів, тому Федеральна резервна система насправді більше цінує PCE.

Аналіз структури CPI дозволяє знайти ключові моменти — найбільша частка припадає на житло (30-40%), далі йдуть продукти харчування та напої (13-15%), і саме ці дві категорії є основними драйверами інфляції. Тоді хтось прогнозував зниження ставки на 6 базисних пунктів у 2024 році, що свідчить про те, що ринок вважав, що інфляція буде знижуватися протягом усього року, але чи так це — питання відкриті.

Найяскравішим залишився аналіз логістики. У часи кризи в Червоному морі ціни на маршрутах між Європою та Азією подвоїлися, що безпосередньо підвищило імпортні витрати. Поглядаючи назад, з 1990-х років США пережили чотири великі коливання, кожного разу криза супроводжувалася зниженням CPI. У 2020 році через пандемію CPI швидко знизився, а потім через стимулювання з боку ФРС швидко піднявся — це показує, що глобальний логістичний стан справ дуже впливає на інфляцію.

Тоді прогнозували, що у першій половині 2024 року CPI може не продовжувати швидко знижуватися через ефект низької бази та зменшення запасів нафти, що сприяє зростанню цін на нафту. З урахуванням президентських виборів у США та геополітичних конфліктів тоді вважалося, що CPI досягне дна в першому кварталі, потім відскочить у другому і знизиться у другій половині року. Цей ритм публікації CPI був важливий для трейдерів, оскільки кожне оприлюднення даних могло спричинити великі коливання.

Зараз, переглядаючи, аналіз часу публікації CPI і його тенденцій тоді ще має цінність. Головне — потрібно розуміти економічні фундаментальні чинники — темпи зростання економіки США, глобальні логістичні процеси, ціни на комодиті — саме вони є основними драйверами зміни CPI.