Останнім часом я помітив, що багато людей питають про один феномен на фондовому ринку — це різке зростання цін деяких акцій у короткий термін, але купити їх дуже важко. Детальніше дослідивши, зрозумів, що такі акції зазвичай вже внесені до так званого списку «акцій для обробки».

Просто кажучи, акції для обробки — це ті, що привернули увагу біржі через аномальні ситуації у торгівлі. Наприклад, різке зростання або падіння за короткий час, аномально високий обіг, раптовий сплеск обсягу торгів — все це може призвести до їх внесення до списку. Я подивився, і лише у грудні 2023 року до цього списку потрапили компанії Хенда, ЛіШань, Хунгуанг — їх досить багато.

Що трапляється після внесення до списку для обробки? Обмежуються способи торгівлі. Найбільш очевидна різниця — час укладання угод більше не відбувається безперервно, а лише кожні 5 або 20 хвилин, і маржинальна торгівля одразу ж припиняється. Якщо обсяг купівлі-продажу перевищує певний поріг, потрібно сплатити всю суму одразу, а не як звичайно — T+2, тобто з відстрочкою платежу. Це і є причина, чому хтось жартує, що акції для обробки — це «сидіння у в'язниці».

Акції для обробки поділяються на два етапи. Перший — кожні 5 хвилин укладаються угоди, і якщо обсяг перевищує певний рівень, потрібно їх зберігати у спеціальній системі. Якщо ці акції все ще дуже волатильні, і протягом 30 днів знову спрацьовують умови, вони переходять до другого етапу — кожні 20 хвилин укладаються угоди, і всі операції мають зберігатися у системі. Загалом період обробки триває зазвичай 10 робочих днів, але якщо обсяг угод у день дуже високий, його можуть продовжити до 12 днів.

А чи можуть ці акції зростати після внесення до списку? Я порівняв два випадки, і це дуже цікаво. Вейфенг Електронікс у червні 2021 року був внесений до списку для обробки, навіть перейшов до другого етапу, але за цей час ціна зросла на 24%. А ось Янмін — навпаки, після внесення до списку швидко знову потрапив до нього через значне падіння, і з того часу його ціна залишалася низькою.

Отже, подальший рух цін акцій для обробки залежить від ситуації. Ліквідність погіршується, обсяг торгів зазвичай зменшується, короткострокові операції стають дорожчими. Але на ринку є приказка: «Чим більше закривається — тим більше залишиться». Це означає, що деякі популярні акції, які зросли раніше, після входу до списку для обробки, стають більш стабільними, і після зняття обмежень можуть знову піднятися.

Щоб визначити, чи варто купувати акції для обробки, я вважаю, що не можна орієнтуватися лише на цей ярлик. Потрібно повернутися до аналізу компанії. З точки зору фундаменту — зрозуміти основний бізнес, конкурентоспроможність, фінансові показники; з точки зору технічного аналізу — спостерігати за рухом основних капіталів. Цікаво, що під час періоду обробки маржинальна торгівля заборонена, і рух капіталу стає більш прозорим, що полегшує розуміння намірів інституційних інвесторів.

Перед купівлею акцій для обробки я рекомендую спершу перевірити, чи ціна у цей період стабільна або йде боковий рух. Якщо починається сильне падіння — краще уникати. Також потрібно оцінити, чи ціна зараз є адекватною, і якщо здається, що вона недооцінена, можна скористатися періодом обробки для входу і чекати на майбутні можливості.

Що стосується довгострокового утримання акцій для обробки, це залежить від кількох факторів. По-перше, ризики таких акцій зазвичай вищі, ніж у звичайних, і аномальні операції можуть свідчити про проблеми у керуванні компанією. По-друге, важливий загальний стан ринку: у бичачому тренді ризики менші, у ведмежому — більші. По-третє, потрібно враховувати власну толерантність до ризику та цілі інвестицій. Короткострокові трейдери можуть бути обмежені через заборону на одноденну торгівлю, але довгострокові інвестори навпаки не так постраждають, і регулятор регулярно вимагає публікації фінансової звітності, що робить інформацію більш прозорою.

Загалом, акції для обробки — це лише тимчасовий стан аномальної торгівлі і не визначає якість компанії. Якщо ви провели ґрунтовне дослідження і вважаєте, що компанія все ще має інвестиційну цінність, то ярлик «акція для обробки» не має значення.