Останнім часом я поглянув на історичний тренд золота і виявив кілька досить цікавих закономірностей. За останні 50 років ціна на золото з початкових 35 доларів за унцію піднялася до понад 5000 доларів, пройшовши через три великі бичачі ринки, кожен з яких мав свою унікальну історію.

Спершу поясню, чому починати потрібно з 1971 року. Того року Ніксон оголосив про відмову долара від прив’язки до золота, офіційно розпавшись на системі Бреттон-Вудс, і золото справді увійшло у епоху вільного ринкового ціноутворення. До цього ціна на золото була закріплена на рівні 35 доларів за унцію і фактично не мала торгової цінності. Тому 55-річна історія цін на золото — це фактично відображення сучасних фінансових ринків.

Перший бичачий ринок тривав з 1971 по 1980 рік, коли ціна зросла з 35 до 850 доларів, майже в 24 рази. Тоді всі почали усвідомлювати, що долар може знецінитися і почали активно купувати золото для збереження вартості. До цього додалися енергетична криза, геополітична напруга — все це сприяло зростанню. Але у 1980 році ФРС підняла ставки більш ніж на 20%, і після контролю інфляції ціна на золото обвалилися на 80%, і майже 20 років вона коливалася між 200 і 300 доларами.

Другий бичачий ринок почався з 2001 року і досяг піку у 2011 році на рівні 1921 доларів, зростаючи більш ніж у 700%. За ці 10 років відбулися події 9/11, війна з тероризмом у США, фінансова криза 2008 року, євро криза — кожна з них підвищувала ціну на золото. Але після завершення кількості кількох раундів кількісного пом’якшення (QE) у 2011 році, золото увійшло у 8-річний медвежий тренд, знизившись більш ніж на 45%.

Зараз ми знаходимося у третьому бичачому ринку. Від низької точки у 1200 доларів у 2019 році ціна перевищила 5000 доларів, зростаючи більш ніж у 300%. За цим рухом стоять глобальна дездоларизація, купівля золота центральними банками, геополітичні ризики та інфляційні очікування. Особливо за останні два роки, коли з початку 2024 року ціна підскочила з понад 2000 до понад 5000 доларів у травні 2026 року, — це понад 150% приросту, що є одним із найкращих показників серед активів.

Зі спостережень за цими трьома бичачими ринками я виявив закономірність: причиною їхнього початку завжди є криза довіри до кредитної системи і політика кількісного пом’якшення. Кожного разу це починається з краху довіри до долара або проблем у фінансовій системі. А завершення — це зазвичай різке посилення монетарної політики для боротьби з інфляцією. Але цього разу ситуація інша: глобальний борг вже досяг неймовірних рівнів, і центральні банки не можуть так просто підвищувати ставки, як раніше. Тому традиційний цикл жорсткої політики малоймовірний. Найімовірніше, ціна на золото буде коливатися у високих діапазонах кілька років — так званий «період високої консолідації». Повний завершальний етап, можливо, настане лише після реконструкції глобальної валютної системи і відновлення довіри до фінансової системи.

А чи варто інвестувати у золото? Мій погляд — з довгострокової перспективи у 50 років історія цін на золото показує досить хороші результати: приріст у 145 разів, навіть перевищуючи ринок акцій. Але проблема у тому, що зростання золота не є рівномірним. У період з 1980 по 2000 рік ціна фактично коливалася без значного зростання і не приносила доходу. Скільки можна таке витратити? Тому золото — це дуже хороший інструмент для короткострокових коливань, але не для довгострокового тривалого тримання.

Доходи від золота повністю залежать від різниці цін, оскільки воно не приносить відсотків, тому час входу і виходу дуже важливий. У бичачі періоди можна заробляти на великих коливаннях, але якщо не вгадати цикл — можна довго сидіти без прибутку. Є ще одна закономірність: через зростання витрат на видобуток, навіть після корекції ціни вниз, мінімальні рівні з часом підвищуються, що означає, що золото не знеціниться до нуля.

Існує багато способів інвестування у золото: найпряміший — фізичне золото, також зручніші — депозити у золото або ETF. Але для короткострокових спекуляцій краще використовувати ф’ючерси або CFD — вони дають більший леверидж і менші транзакційні витрати.

Наостанок, я вважаю, що золото, акції і облігації мають свої особливості. У періоди економічного зростання — акції, у періоди рецесії — золото. Це базова логіка. Найнадійніше — формувати портфель відповідно до власної толерантності до ризику, балансуючи між акціями, облігаціями і золотом, щоб зменшити волатильність. Адже ринок швидкоплинний, і непередбачувані події можуть трапитися будь-коли. Збалансований портфель — це запорука більш стабільних інвестицій.