Останнім часом спостерігається особливий феномен — сектор концептуальних акцій AI-роботів переживає явну диференціацію. Деякі компанії вже почали перетворювати технології у реальні замовлення, а інші все ще витрачають гроші на розповіді. Замість сліпого гонитви за трендом краще з’ясувати, хто справді має цінність.

Спершу про галузевий фон. Здається, що робототехніка — це просто, але насправді ланцюг виробництва надзвичайно складний. Верхній рівень — це серводвигуни, редуктори та інші ключові компоненти, середній — сама робототехніка та системна інтеграція, нижній — реальні застосування у різних галузях. Багато хто бачить лише хайп навколо людських роботів, але насправді можливості у галузях промислових роботів, логістичних роботів, медичних роботів не менш значущі, а деякі навіть більш зрілі та прибуткові, ніж людські роботи.

Останнім часом я зосередив увагу на кількох концептуальних акціях AI-роботів на тайванській біржі і помітив, що результати у різних компаній суттєво відрізняються.

Квант (2382) — дуже цікава справа. Багато хто знає, що вона займається контрактним виробництвом серверів, але справжня її «зірка» — це дочірня компанія Daming Robots. Daming самостійно розробляє AI-зір та колаборативні маніпулятори, а за спиною стоїть обчислювальна потужність сервера Quanta. Така інтеграція хмари та краю — це конкурентна перевага у реальну епоху AI. Daming орієнтується на колісних людських роботів, що краще відповідає вимогам стабільності на виробництві і швидше проникає у напівпровідникову лінію. У першому кварталі дохід Quanta склав 809,2 мільярда нових тайванських доларів, зростання на 66,6% рік до року, встановивши рекорд за кварталами, з яких AI-сервери становили понад 75% доходу від серверів. Хоча валова маржа знизилася до 4,78%, компанія заявила, що у другій половині року завдяки операційному важелю прибутки можуть покращитися. Найголовніше — хоча дохід від робототехніки ще становить лише кілька відсотків, її валова маржа значно вища за рівень контрактного виробництва, і саме це є справжнім фокусом трансформації групи.

Advantech (2395) обрала інший шлях. Вона робить акцент на краєвому AI як стратегічному напрямку і цього року планує довести його частку до тридцяти відсотків у доході. У першому кварталі дохід від краєвого AI зріс на 67% рік до року, що свідчить про початок реального збору врожаю від технологічних інвестицій. Вражає те, що Advantech не лише пропонує обчислювальні платформи, а й інтегрує датчики, AI-програмне забезпечення та промислову сертифікацію у готові рішення. Це заповнює «прогалину інтеграції» на ринку і створює високий рівень залученості клієнтів у сферах автономних мобільних роботів та людських роботів. Завдяки тісній співпраці з NVIDIA та багаторічному досвіду у промисловості, компанія перетворює найсучасніші чіпи у справжні «промислові готові» рішення. Це — конкурентна перевага, яку не мають інші.

Yuan Shen (2049) за останні роки розширилася від традиційних інструментальних машин до високорівневих роботів. У першому кварталі частка доходу від робототехніки вже перевищила 12%, зростання понад 40% рік до року. Співпраця з американським розробником AI-логістичних роботів дає позитивний прогноз щодо зростання внеску людських та логістичних роботів. EPS за перший квартал склав 1,64 нових тайванських долара, що є найвищим за шість кварталів, а валова маржа вже перевищує 30%. Як один із трьох найбільших виробників кулькових гайок у світі, Yuan Shen також отримує визнання від міжнародних гігантів у галузі гіпоболічних редукторів та модулів суглобів. Однак слід зауважити, що поточна ціна акцій досить висока і волатильна, тому потрібно ретельно контролювати ризики.

DaiGin Micro Systems (4576) має конкурентну перевагу завдяки високоточним платформам з повітряними підшипниками. Це незамінний компонент у передовій напівпровідниковій упаковці та обладнанні для 2-нанометрових технологій. Зі зростанням попиту на AI-чіпи, виробники кремнію дедалі більше вимагають високої точності, що створює міцні технологічні бар’єри для DaiGin. У 2026 році компанія офіційно вийде на стадію збору врожаю на ринку робототехніки, і нові приводи вже масово постачаються. За перші чотири місяці доходи зросли на 43,95% рік до року, а валова маржа зберігається на високому рівні — 39%. У другій половині року планується збільшення потужностей на третину, а замовлення вже прогнозуються до четвертого кварталу. За оцінками ринку, прибуток на акцію цього року може коливатися у межах від 3,7 до 4,8 нових тайванських доларів.

Solomon (2359) спеціалізується на програмних рішеннях — 3D-зір, дефектоскопії та управлінні роботами. Співпраця з NVIDIA дозволяє значно скоротити цикл розробки роботів. EPS за перший квартал склав 0,78 нових тайванських доларів, зростання на 1014% рік до року, і бізнес AI-зір починає приносити реальний прибуток. Однак слід враховувати, що волатильність Solomon значно вища за вагомі акції, і вона легко піддається впливу ринкових настроїв. Такий високий рівень коливань більше підходить для торгівлі на коротких відрізках, але вимагає дисципліни щодо стоп-лоссів.

На цій ноті хочу підкреслити логіку підбору акцій. Концепція AI-роботів справді має багато можливостей, але й багато невизначеності. По-перше, — це ринковий попит. Старіння населення підвищує попит на хірургічних роботів, а ринок людських роботів прогнозується перевищити 20 мільярдів доларів до 2027 року з середньорічним зростанням 154% у період 2024–2027 років. Тому слід пріоритетно дивитися на компанії, що розробляють людських роботів або мають плани увійти у відповідні ланцюги. По-друге, — це технологічні інвестиції. Галузь швидко оновлюється, і компанії мають підтримувати високий рівень інновацій. При читанні фінансової звітності слід звертати увагу на масштаб і тренд R&D-видатків, а також на ті компанії, у яких за останні 5 років грошові потоки від інвестицій у дослідження та розробки залишаються високими або зростають.

І нарешті, — ризики. Потенціал зростання концептуальних акцій AI-роботів величезний, і щасливі інвестори можуть знайти акції з десятикратним або навіть сотикратним зростанням. Але технології швидко оновлюються, особливо у поєднанні з AI, тому потрібно уважно стежити за здатністю компаній до R&D і їхньою здатністю адаптуватися до ринку. Політична підтримка урядів різних країн також впливає на розвиток. Впровадження роботів може спричинити зміни у регулюванні праці, тому інвесторам потрібно гнучко коригувати свої позиції.

Загалом, до 2026 року можливості у секторі AI-роботів справді є, але головне — знайти компанії з міцною технологією, реальними замовленнями та фінансовою стабільністю. Не піддавайтеся хайпу, орієнтуйтеся на реальні доходи та валову маржу. Тільки так можна вхопити справжні можливості цієї хвилі AI-роботів.