Загорівся! $BTC реалізувався 17 років тому: його вартість у 500 разів дорожча за доларовий папір, чи повністю зруйнувалася мрія роздрібних інвесторів про готівку?

Сьогодні поговоримо про щось новеньке. $BTC вперше був закладений у металеву монету у 2011 році, і вже минуло 17 років. Безліч команд намагалися перетворити невидимий і нематеріальний $BTC у готівку, яку можна покласти в кишеню — і що ж? Вартість у 500 разів дорожча за паперову купюру в 1 долар. Як це порахувати, давайте розберемося.

6 вересня 2011 року $BTC коштував лише 8 доларів. Один хлопець на ім’я Майк Калдуелл у Bitcointalk назвав себе Casascius і створив перший фізичний $BTC — монету Casascius. Він згенерував приватний ключ на офлайн-обладнанні, надрукував його на металевій монеті, потім знищив резервну копію на комп’ютері і наклеїв захисну наклейку, яка у разі пошкодження залишає сітчастий слід, щоб покупець міг визначити, чи не дивилися приватний ключ сторонні. Звучить досить надійно, але по суті це все ще централізована довіра — ти можеш лише довіряти, що Майк не залишив собі копію. У листопаді 2013 року фінансовий департамент США (FinCEN) повідомив його, що це підпадає під регулювання передачі коштів, і виробництво Casascius припинилося. Але ця монета стала колекційним предметом, а сама $BTC зросла у ціні + додатковий преміум за золото і колекцію — ті, хто купив раніше, заробили багато.

Через рік після зупинки Casascius з’явилася RavenBit. Вона прагнула вирішити проблему довіри — при випуску не передбачала попередньо закладений приватний ключ, і захисна наклейка теж не була запечатана. Користувачі самі генерували ключі і наклеювали їх. Теоретично це мало забезпечити децентралізоване виготовлення монет, але на практиці з’явилися численні малі майстерні, і більшість користувачів використовували комп’ютери з потенційно шкідливим ПЗ. Коли ти отримуєш RavenBit від іншої особи, ти не можеш бути впевненим, чи є у неї копія приватного ключа. Проект швидко закрився. Висновок очевидний: фізичний $BTC не можна покладатися лише на «довіру» або «самостійне виготовлення».

У 2016 році виробник апаратних гаманців Coinkite представив Opendimes. Це — пристрій розміром з USB-накопичувач, з вбудованим чіпом, який автоматично генерує ключі і захищає їх за допомогою кремнієвої структури. Під час ініціалізації потрібно імпортувати випадковий ентропійний вхід, і чіп разом із цими даними створює гаманець. Під’єднання до комп’ютера дозволяє побачити публічний ключ і баланс, але щоб вивести активи — потрібно фізично зруйнувати пристрій, і кожна руйнація залишає сліди. Вартість — 13-20 доларів. Це вирішує проблему довіри до виготовлення, але при ціні 20 доларів і стандартній націнці у 20% (як у Casascius), потрібно вкладати щонайменше 100 доларів у $BTC, щоб покрити вартість апаратури. Це занадто дорого для щоденних покупок. Крім того, зовнішній вигляд у вигляді USB-накопичувача не дає змоги наочно показати внутрішні активи, кожен пристрій унікальний і не має обмінної цінності як готівка.

Далі бельгійська команда Satochip створила Satodime. Це — карта у форматі банківської картки, з підтримкою NFC для взаємодії з мобільним телефоном, а також у формі кільця або фізичної монети — все з тим самим ядром, що й Opendimes. Масове замовлення коштує від 13 євро, що ближче до готівки, але все одно суттєво дорожче. Високопродуктивний мікрочіп коштує приблизно 10 доларів і більше, і його ціна не знижується швидко.

Де ж проблема? За даними Федеральної резервної системи США, вартість виробництва паперової доларової купюри становить лише 4,1–11,3 цента. Навіть для дрібних купюр у 1 долар вартість — всього 4,1 цента. А для фізичного $BTC, що містить 20 000 сатоші (приблизно 16 доларів за нинішнім курсом), апаратне забезпечення має коштувати менше 1 долара, щоб бути практичним. Найдешевший чіп, здатний виконувати алгоритм шифрування $BTC — кілька доларів. Чіп NTAG X DNA від NXP, з тонкою наклейкою-антеною, здатний виконувати алгоритми цифрового підпису, але не має вбудованої підтримки кривої secp256k1, що потрібна для $BTC, і коштує близько 3 доларів. Створення чіпа з нуля з підтримкою — це мільйони доларів інвестицій і відкритий код, щоб уникнути бекдорів. Навіть якщо його зроблять, користувачам доведеться під’єднувати пристрій до мережі для перевірки активів — тобто знову довіра до емітента.

Компанія OfflineCash запропонувала схему, що максимально нагадує паперову купюру: використання NFC-чіпів NTAG для збереження приватних ключів користувачів, а також сервер компанії з другою копією ключа для мультипідпису 2/2. Сервер має тайм-лок, і після його закінчення підписує транзакцію. Це знову намагається уникнути довіри, але створює нові проблеми децентралізованого виготовлення. Крім технічної складності, на ринку наразі немає системи здачі здачі для $BTC — після використання фізичного $BTC ви отримуєте фіатні гроші. Виходить, функціонал надмірний.

Останній продукт — Tapsigner від Coinkite, з власним розробленим NFC-чіпом для $BTC, що відповідає за продуктивність NTAG X DNA, але ще кращий. У вигляді дебетної картки, з підтримкою NFC для швидких платежів, внутрішній чіп виконує весь алгоритм secp256k1, зберігає приватний ключ у безпеці і підписує транзакції безпосередньо в пристрої. Може слугувати носієм анонімних активів або багаторазово поповнюватися як апаратний гаманець. Вартість — близько 20 доларів. Хоча це дорого, але вона повертає фокус у фізичний роздріб — інтеграція з платформами на кшталт Cashapp або Square. Це, мабуть, найкраща наразі «грошова» форма, але ціна залишається високою.

Підсумовуємо: Casascius через довіру припинився і став колекційним предметом; RavenBit — децентралізований, але перетворився на майстерню; Opendimes/Satodime — висококласні апаратні гаманці; OfflineCash — схоже на купюру, але складніше; Tapsigner — у вигляді картки, але з високою ціною. Проблема не в технологіях — чіпи не можуть коштувати менше 1 долара, не кажучи вже про 4 цента. Навіть якщо чіпи будуть безкоштовними, користувачам доведеться під’єднуватися до мережі для перевірки активів. $BTC — це цифровий актив, і фізичне його представлення або вимагає довіри, або коштує надто дорого. Вже 17 років ніхто не зміг обійти ці дві проблеми одночасно.

Що я думаю? За ринковим аналізом, у короткостроковій перспективі фізичний $BTC підходить лише для колекцій або дорогих подарунків, і не може замінити готівку. Продукти на кшталт Tapsigner здатні зробити оплату близькою до картки, але ціна у 20 доларів і залежність від NFC роблять їх більше іграшкою для ентузіастів. Якщо ви сподіваєтеся купити фізичний $BTC наступного року для оплати в магазині — забудьте. Цінність $BTC завжди у цифровому світі, а фізичний корпус — це лише прикраса і технічна імітація.