Останнім часом я постійно дивлюся на акції авіаційного туризму, і виявив, що цей сектор дійсно має цікаві можливості. Багато хто питає мене, чи варто входити до нього наприкінці 2025 року, чесно кажучи, дивлячись назад, показники авіаційних акцій виявилися більш стабільними, ніж багато хто очікував.

Спершу розглянемо базову логіку авіаційних акцій. Авіакомпанії поділяються на дві категорії: одна — з державним статусом, з внутрішньою структурою стабільною, наприклад, Evergreen Airlines, інвестори відчувають себе більш впевнено; інша — приватні авіакомпанії, акції яких легше змінюються, але мають більше потенціалу для зростання. Обидва підходи мають свої особливості.

Найважливішими факторами, що впливають на ціну авіаційних акцій, є три: стан світової економіки, тенденції цін на нафту та рівень відсоткових ставок. У періоди хорошого економічного зростання кількість поїздок за кордон зростає, завантаженість авіакомпаній підвищується, прибутки покращуються; різке зростання цін на нафту безпосередньо зменшує прибутковість, що є найбільшим страхом для авіакомпаній; високі відсоткові ставки підвищують вартість фінансування, що дуже впливає на капіталомісткі компанії.

Щодо американського ринку, варто звернути увагу на Delta Air Lines (DAL), Ryanair (RYAAY) та Copa Airlines (CPA). Delta — один із провідних світових операторів, цього року показує хороші результати, хоча короткострокові коливання можливі, але довгостроковий потенціал досить великий; Ryanair — лідер у Європі з низькими тарифами, замовив 300 нових літаків, має великі плани з розширення; Copa Airlines — провідна компанія в Латинській Америці, фінансові показники дуже вражаючі, високий рівень пунктуальності та ефективності операцій.

В Тайвані також є цікаві авіаційні акції. Evergreen Airlines — один із двох головних гравців у країні, отримав п’ятизірковий сертифікат Skytrax, завантаженість понад 92%, активно розширює міжнародні маршрути; China Airlines — з довгою історією, займається і вантажними, і пасажирськими перевезеннями, у третьому кварталі завантаженість склала близько 87%; Starlux Airlines — новий зірковий гравець, хоча оцінка досить висока, потенціал зростання очевидний, розширює внутрішні та міжнародні маршрути.

Чесно кажучи, авіаційні акції — класичні циклічні активи. У періоди буму вони зростають дуже швидко, у спади — можуть сильно просісти. Плюс у тому, що при відновленні туристичного попиту вони дуже гнучкі, а великі авіакомпанії мають монопольні переваги на своїх ринках; мінус — високі витрати, зокрема на паливо, персонал і технічне обслуговування, у періоди спаду важко знизити ці витрати. Також у більшості компаній високий рівень боргового навантаження, і при зміні економічної ситуації або підвищенні ставок фінансовий тиск стає дуже серйозним.

Стратегії інвестування в авіаційний сектор, на мою думку, мають враховувати кілька моментів: по-перше, слід враховувати економічний цикл і входити на початку відновлення економіки; по-друге, диверсифікувати портфель, оскільки ризики в різних регіонах можуть суттєво відрізнятися; по-третє, обирати компанії з достатнім грошовим потоком, щоб витримати періоди спаду.

За оцінками IATA, до 2025 року кількість пасажирів у світі вже перевищить рівень до пандемії, і у наступні десять років попит на авіаційний туризм подвоїться, що є позитивним сигналом для галузі. Навіть Бертам Аксельрод почав позитивно ставитися до американських авіакомпаній, аналітики на Уолл-стріт підвищують рейтинги. Тому з довгострокової перспективи авіаційні акції дійсно мають потенціал, але потрібно ретельно управляти ризиками і не піддаватися страху через короткострокові коливання.