Останнім часом багато хто обговорює вплив коливань доларового індексу на інвестиції, і я подумав, що замість того, щоб чекати пояснень від інших, краще самостійно з’ясувати, навіщо цей індекс взагалі потрібен.

Чесно кажучи, доларовий індекс (USDX) здається складним, але його основна ідея досить проста. Ти знаєш, що на фондовому ринку є індекси, такі як S&P 500, Dow Jones, які відстежують показники акцій? Доларовий індекс — це аналогічна логіка, тільки він відстежує не акції, а курси долара щодо шести основних валют. Ці шість валют — євро, японська йена, британський фунт, канадський долар, шведська крона і швейцарський франк.

Простими словами, доларовий індекс показує тобі одне: чи посилився або послабився долар у порівнянні з іншими міжнародними валютами. Можна уявити його як термометр глобальних фінансових ринків, адже долар — це головна валюта для торгівлі у світі, майже всі товари, енергоносії, золото оцінюються в доларах.

Я помітив, що багато інвесторів питають: що означає зростання або падіння доларового індексу? Насправді, це дуже важливо. Коли індекс зростає, це означає, що долар зміцнився, і відповідно інші валюти послабли. Це робить товари, оцінені у доларах (як нафту, золото), дешевшими, але для економіки, яка орієнтована на експорт, наприклад Тайваню, це не дуже добре, бо товари стають дорожчими і важче продавати у США. Навпаки, коли індекс падає, долар слабшає, і «гарячі» гроші можуть виходити з США і йти в азійські ринки або нові інвестиційні напрямки, що зазвичай позитивно для тайванського ринку.

Щоб зрозуміти вагові коефіцієнти доларового індексу, ще цікавіше. Це не просто середнє арифметичне шести валют, а зважена сума, яка враховує економічний обсяг і торговий обіг кожної країни. Найбільший вплив має євро — понад 57%, оскільки країни єврозони мають велику економіку і є другою за значущістю валютою після долара. Другий за значущістю — японська йена, близько 13.6%, бо Японія — третя за обсягом економіка світу. Британський фунт, канадський долар, шведська крона і швейцарський франк разом становлять менше 30%. Тому, якщо доларовий індекс сильно коливається, перша реакція — подивитися, чи не змінилися щось у валютних курсах євро або йени.

Обчислюється доларовий індекс за допомогою геометричного зваженого середнього, і в нього є фіксована константа, щоб у 1985 році його початкове значення було рівне 100. Це дуже важливо, бо доларовий індекс — це не курс і не ціна, а відносний індекс. Значення 100 — це базовий рівень без змін, 76 — на 24% нижче за базу, 176 — на 76% вище. Чим вище індекс, тим сильніший долар.

Я сам при аналізі інвестицій найчастіше звертаю увагу на зв’язок між доларовим індексом і іншими активами. Взаємозв’язок між доларом і американським фондовим ринком не завжди простий — іноді зростання долара притягує інвестиції в США і піднімає ринок, але якщо долар дуже сильний, це може пригнічувати експортні компанії і тягнути вниз весь ринок. Наприклад, у березні 2020 року, коли світові ринки обвалилися, долар зріс до 103 через страх і попит на безпечні активи, але згодом через пандемію і друк грошей Федеральною резервною системою долар швидко послабшав до 93.78.

Золото і долар — це класика: зазвичай вони рухаються у протилежних напрямках. Коли долар сильний, купити золото у доларах стає дорожче, і попит зменшується, ціна падає. І навпаки. Що стосується тайванського долара і нової тайванської валюти, логіка приблизно така: коли долар зростає, капітал повертається у США, і тайванський долар може послабнути, а ринок — тиснути вниз; коли долар слабшає, капітал повертається в Азію, що сприяє зміцненню тайванського долара і підвищенню ринку.

На зміну доларовому індексу впливають кілька факторів. Найпряміший — політика Федеральної резервної системи щодо ставок: підвищення ставок залучає капітал у США і робить долар сильнішим; зниження — навпаки, може викликати вихід капіталу і послаблення долара. Економічні дані США — зайнятість, інфляція, ВВП — теж важливі: хороші показники зміцнюють долар. Геополітична ситуація і міжнародні події — війни, політичні кризи — підвищують попит на долар як безпечний актив. Також рух інших валют впливає на індекс, адже це відносна величина: якщо інші валюти знецінюються, доларовий індекс виглядає сильнішим.

Цікаво, що Федеральна резервна система сама частіше орієнтується на так званий торговий ваговий індекс долара, а не на наш стандартний доларовий індекс. Доларовий індекс від ICE — це індекс, розрахований за шістьма валютами, з великим акцентом на Європу і США. Торговий ваговий індекс включає понад 20 валют, зокрема й китайський юань, корейську вона, тайванський долар — він ближчий до реальної торгівлі США з іншими країнами і відображає ситуацію більш точно. Якщо ти просто інвестор, достатньо дивитися на доларовий індекс, але для глибшого аналізу політики ФРС або валютних ринків краще звернути увагу на торговий ваговий індекс.

Загалом, розуміння змін доларового індексу — це базовий навик для інвестора. Він безпосередньо впливає на рішення щодо інвестицій у американські акції, золото або валюту. Я сам сприймаю його як індикатор глобального руху капіталу: спостерігаючи за його змінами, можу оцінити цінність активів, ризики і навіть передбачити можливості для інвестицій. Особливо у валютних операціях доларовий індекс — це незамінний інструмент.