Останнім часом багато хто питає, чому американські акції постійно падають, і я хочу коротко викласти цю проблему та її причини.

Говорячи про коливання американського ринку, слід зазначити, що за ними стоять певні закономірності. Основна причина різкого падіння цього року — це поєднання трьох факторів тиску. По-перше, загострення геополітичної напруги на Близькому Сході: після авіаударів США та Ізраїлю по Ірану, навігація у Геммезькій протоці була заблокована, 20-25% світового морського транспорту нафти застрягли, нафтові танкери стояли в портах, ціна бренту різко зросла, що безпосередньо підвищило світові енергетичні витрати. Ця перерва у ланцюгах постачання одразу ж спричинила занепокоєння на фондовому ринку, і він увійшов у режим «цінування війни».

По-друге, зростання цін на нафту почало викликати інфляційний тиск. Витрати компаній зросли, особливо у транспорті та виробництві, інвестори почали побоюватися появи «стагфляції» — економіки, що застигла, але ціни залишаються високими. Такий сценарій найменш вигідний для прибутків компаній, а споживання також може знизитися. Тому ви бачите, що технологічні та зростаючі акції зазнають особливого тиску, тоді як комунальні та необхідні споживчі товари залишаються більш стійкими.

Третій фактор — зміна позиції Федеральної резервної системи. У березні на засіданні FOMC було вирішено залишити ставку на рівні 3,5-3,75%, але графік точкових прогнозів показав, що у 2026 році можливе лише одне зниження або його відсутність, а інфляційні очікування були підвищені. Голова Бейллі був обережним і навіть натякнув, що у разі неконтрольованої інфляції можливо повторне підвищення ставок. Це зруйнувало оптимізм ринку щодо тривалого зниження ставок, і зросли витрати на позики.

Ще один важливий фактор — це фіксація прибутків у акціях AI. Перед цим падінням, оцінки технологічних компаній, пов’язаних з штучним інтелектом, були на історичних максимумах, а коефіцієнти прибутковості деяких гігантів значно перевищували середні історичні значення. У періоди зростаючого страху ці високовартісні акції першими піддаються продажу, капітал швидко виходить з ринку, і технологічний сектор зазнає значних корекцій.

Чому американські акції постійно падають? Власне, це результат чергових ударів цих кількох факторів. Якщо поглянути на історію, подібні ситуації не є рідкістю. У Великій депресії 1929 року індекс Доу Джонса за 33 місяці впав на 89%, у «чорний понеділок» 1987 року — на 22,6% за один день, у 2000 році, коли лопнула інтернет-бульбашка, Nasdaq знизився на 78%, а у 2008 році під час іпотечної кризи — індекс Доу зменшився на 52%. За кожним великим падінням стоїть комбінація активних бульбашок, зміни політики та зовнішніх шоків.

Для інвесторів у Тайвані падіння американського ринку має багаторівневий вплив. По-перше, це безпосереднє поширення паніки — глобальні інвестори масово продають активи, і тайванський ринок також страждає. По-друге, іноземні інвестиції з нових ринків зменшуються, включаючи Тайвань. Найголовніше — це зв’язок із реальною економікою: США — найважливіший ринок для Тайваню, і економічний спад у США безпосередньо зменшує попит на тайванські товари, особливо у технологічному та виробничому секторі. У лютому та березні цього року тайванський ринок двічі різко падав через падіння американських акцій, і провідні компанії, такі як TSMC та MediaTek, першими зазнавали втрат.

Коли американські акції падають, капітал зазвичай спрямовується у активи-укриття. Це державні облігації США, долар і золото. Ціни на облігації зростають, доходність знижується, долар зміцнюється, золото також користується попитом. Однак слід пам’ятати, що якщо падіння викликане високою інфляцією, на початкових етапах може спостерігатися «двійне падіння» — і акцій, і облігацій. У цей час криптовалюти поводяться швидше як технологічні акції і також зазнають різких втрат. Сировинні товари зазвичай падають, оскільки економічне сповільнення означає зменшення попиту.

Якщо ви — роздрібний інвестор, що робити? Мій порада: по-перше, збільшити частку захисних активів у портфелі — купити якісні корпоративні або державні облігації для стабільного доходу, а також частково інвестувати у активи, прив’язані до інфляції, щоб захиститися від коливань цін на енергоносії. По-друге, слідкувати за вагою технологічних акцій: якщо оцінки AI-компаній високі, і ставки залишаються невизначеними, можливо, варто диверсифікувати ризики у комунальні, медичні та інші захисні сектори. По-третє, використовувати інструменти хеджування — опціони або зворотні ETF — для захисту від різких падінь. По-четверте, зберігати частину готівки — у разі невизначеності ринку мати резерв, щоб купити дешеві активи після корекції.

Поглядаючи на історію, відповідь, чому американські акції постійно падають, дуже проста: активи створюють бульбашки, які роздуваються до межі, а зміна політики або зовнішні шоки стають останньою краплею, що їх ламає. Для роздрібних інвесторів краще не намагатися точно вгадати дно або гнатися за високими прибутками, а зосередитися на основах — оцінити свою здатність витримати ризики і баланс у портфелі. Помірне збільшення захисних активів, диверсифікація ризиків у технологічних акціях, використання хеджів і збереження готівки — це більш стабільний підхід у періоди високої волатильності. Важливість управління ризиками не менша за прагнення до прибутку.