Біткоїн і оцінки технологічних акцій США досягли історичного максимуму! Bitwise: BTC у другій половині року може очікувати на додаткове зростання

Bitcoin (BTC) наразі має ринкову вартість відносно реалізованої вартості (MVRV) на рівні 1.42, що є досить низьким у історичному діапазоні. Згідно з щотижневим звітом Crypto Market Compass від компанії з управління активами Bitwise, лише 36% історичних значень MVRV нижчі за поточний рівень.

На відміну від цього, співвідношення ціна-книга (P/B) для індексу Nasdaq 100 майже перевищує 99% історичних даних. Bitwise описує цю різницю як «найбільшу зафіксовану історію різницю у оцінках між Bitcoin та американськими технологічними акціями».

MVRV — це поширений показник оцінки у криптосфері, що ділить загальну ринкову капіталізацію Bitcoin на вартість останніх наявних на ланцюгу активностей монет, подібно до співвідношення ціна-книга на фондовому ринку. Чим вище MVRV, тим гарячіший ринок; нижчий — тим більше Bitcoin недооцінений.

Інвестиції у AI технології сприяють зростанню цін, можливо, і Bitcoin отримає підтримку

Bitwise зазначає, що частина цієї різниці у оцінках зумовлена масовим притоком капіталу у великі американські технологічні компанії, особливо ті, що пов’язані з AI. Інвестори все більше сприймають ці компанії як високоякісні тверді активи, подібні до золота. Bitwise додає:

Синхронізація зростання американського ринку акцій та золота може свідчити про зростання попиту на тверді активи в цілому, що створює додатковий імпульс для зростання Bitcoin.

Ця оцінка співпадає з недавніми ринковими тенденціями. Останні кілька тижнів Bitcoin коливався між 77 000 і 79 000 доларів, тоді як великі компанії Nasdaq постійно оновлювали свої рекорди.

Ігноровані сигнали: леверидж та ризиковий індекс BTC

Криптозв’язана дослідницька організація XWIN Japan з іншого боку підтверджує цю тенденцію. Вона вказує, що коефіцієнт левериджу хедж-фондів зріс до приблизно 293%, а короткі позиції на долар у S&P 500 досягли історичних максимумів. Зокрема, Nvidia становить близько 62,5 мільярдів доларів у коротких позиціях, що значно перевищує 38,5 мільярдів у Apple та 33,7 мільярдів у Microsoft.

XWIN Japan також попереджає, що висока концентрація активів може збільшити ризик різких корекцій. У березні 2020 року, під час пандемії COVID-19, Bitcoin різко знизився разом із американським ринком. У період з 2020 по 2022 роки ціна BTC переважно слідувала за рухами S&P 500.

Однак з 2025 року ця кореляція почала слабшати. S&P 500 коливається у відносно стабільних межах, тоді як ціни Bitcoin демонструють більшу волатильність. XWIN Japan пояснює це зростанням попиту з боку фізичних покупців та постійним притоком інвестицій у фізичні ETF, що дедалі більше зумовлює ціновий рух Bitcoin внутрішньо крипто-орієнтованим попитом. Вони зазначають:

Це означає, що Bitcoin може поступово еволюціонувати з чистого «ризикового активу» у змішаний клас активів, залишаючись чутливим до макроекономічної ліквідності, але все більше формуючи власну ринкову структуру.

Ризиковий індекс BTC знову на високих рівнях, історичні мінімуми знову актуальні

Крипто-аналітик MorenoDV аналізує цей тренд через індекс ризику BTC від CryptoQuant. Цей показник відстежує співвідношення між потоками капіталу у ринок Bitcoin і його загальною ринковою капіталізацією. Нещодавно він піднявся вище 2, що в історії зазвичай відбувається поблизу важливих дна ринку.

Вищі значення зазвичай з’являються під час панічних продажів, що свідчить про швидкий обіг активів; нижчі — під час перегріву ринку, коли покупці зменшуються. Графіки MorenoDV показують, що подібні піки спостерігалися після краху Mt. Gox у 2015 році, під час дна медвежого ринку 2018 року, у березні 2020 року під час пандемії, а також у 2022 році після краху Terra Luna та FTX.

Зараз цей показник є найсильнішим з початку 2023 року, але піки кожного циклу зменшуються, що свідчить про зростання масштабів ринку Bitcoin і зменшення його волатильності. MorenoDV вважає, що це означає, що майбутні корекції можуть бути менш різкими, а поточний рівень ризику — відносно низьким, хоча ще не досяг рівнів 2020 або 2022 років, коли паніка була максимальною.

Міжринковий огляд: уроки для інвесторів у Тайвані

Ця різниця у оцінках Bitcoin і технологічних акціях має практичне значення для тайванських інвесторів. Вартість основних тайванських акцій (TSMC, MediaTek, Delta Electronics) наразі має співвідношення ціна-книга у межах 4–8 разів, що є цілком прийнятним. Якщо припустити, що зростання попиту на тверді активи справді відбувається, то шлях капіталу з технологічних компаній у Bitcoin може виглядати так: спершу американські технологічні акції коригуються у ціні через ETF, а потім ця хвиля поширюється на крипто-орієнтований ринок, і найчутливіший до цієї зміни — фізичний ринок.

Для тайванських роздрібних інвесторів, враховуючи, що Bitcoin наразі нижчий за історичний медіанний рівень MVRV, це означає, що при частковому вході у ринок у цей момент, оцінка має більший запас безпеки порівняно з піком у Q1 2025 року на рівні 85 000 доларів. Водночас, слід враховувати, що потік капіталу у фізичні ETF змінює цінову структуру BTC, і це може призвести до більшої волатильності та меншої амплітуди корекцій, тому потрібно коригувати стратегію управління позиціями.