Останнім часом я дивлюся на деякі акції з аномальним зростанням, і помітив дуже цікаве явище — деякі акції за короткий час зростають більш ніж на 100%, але купівля-продаж стає надзвичайно важкою, а кредитне та маржинальне фінансування також обмежується. Згодом я зрозумів, що такі акції вже внесені до списку ліквідаційних.

Говорячи про ліквідаційні акції, чи зростають вони — це питання, яке багато інвесторів задають. Насправді, ліквідаційні акції — це сама міра контролю Тайванської фондової біржі щодо торгівлі аномальними акціями. Коли акція за короткий час демонструє надмірне коливання цін, високий обіг або аномальне збільшення обсягу торгів, біржа спочатку позначає її як «акцію, що потребує уваги», щоб попередити інвесторів. Якщо ситуація погіршується, її підвищують до статусу ліквідаційної.

Що трапляється після внесення до списку ліквідаційних? Спосіб торгівлі змінюється безпосередньо. Перший раз, коли акція потрапляє до ліквідаційного статусу, її можна укладати лише раз на 5 хвилин, а якщо обсяг купівлі-продажу перевищує певну межу, потрібно використовувати повний депозит (повну оплату). Маржинальне кредитування та позики цінних паперів повністю припиняються. Якщо ситуація не покращується і через 30 днів знову викликає стандарт, вона переходить до другого рівня ліквідації: час укладання угод збільшується до 20 хвилин, що ускладнює торгівлю. Зазвичай період ліквідації триває 10 робочих днів, але якщо частка внутрішньоденного торгівлі перевищує 60%, його можуть подовжити до 12 днів. Цей період іноді жартома називають «відсидкою» або «закриттям у в'язниці».

А чи зростають ліквідаційні акції? Це залежить від конкретної ситуації. Я бачив два яскраві контрастні випадки. Вейфу Електронікс у 2021 році був внесений до списку ліквідаційних, після першої ліквідації його популярність не зменшилася, і він потрапив до другої, але за весь цей час ціна зросла на 24%. Навпаки, Янмін у той самий період також був внесений до списку через надмірне зростання, і в кінці липня його знову внесли до другої ліквідаційної стадії через «надмірне зниження за останні 6 днів», після чого ціна залишалася низькою.

З точки зору ліквідності, після внесення до списку ліквідаційних обсяги торгів зазвичай значно зменшуються, що сильно впливає на короткострокових трейдерів. Але на ринку існує вислів «чим більше закривається, тим більше залишає», що означає, що деякі популярні акції, які раніше зросли, після входження до ліквідаційного періоду стають більш стабільними, з низькою ліквідністю, і після зняття обмежень можуть знову зростати. Звичайно, якщо під час ліквідації з’являються короткі позиції, продати їх стає важче.

Щоб визначити, чи має ліквідаційна акція інвестиційну цінність, головне — це сама компанія. Ліквідаційний статус — це лише тимчасовий стан аномальної торгівлі і не відображає якість компанії. Якщо через ґрунтовне дослідження ви вважаєте, що компанія ще має цінність, цілком можна інвестувати під час ліквідаційного періоду. Аналіз проводиться так само, як і для звичайних акцій: з огляду на фундаментальні показники — основний бізнес, конкурентні позиції, фінансові показники, а також на потоки капіталу з точки зору інвестиційних інструментів. Особливо під час ліквідаційного періоду, оскільки маржинальне кредитування та позики цінних паперів припинені, рух основних інвесторів стає більш прозорим і дозволяє краще зрозуміти справжні наміри інституцій.

Однак є кілька моментів, на які потрібно звернути увагу: перед покупкою переконайтеся, що ціна акції під час ліквідаційного періоду стабільна або зростає, і якщо починається сильне падіння — краще утриматися. Також важливо оцінити, чи є поточна оцінка компанії адекватною; якщо вона здається недооціненою, можна інвестувати під час ліквідаційного періоду і чекати зростання.

Що стосується довгострокового утримання, це залежить від ризиків, які готовий прийняти інвестор, і цілей інвестування. Ліквідаційні акції зазвичай мають вищий ризик, ніж звичайні, і за ними можуть ховатися проблеми, що приховані за аномальною торгівлею. Але якщо загальна ситуація на ринку сприятлива, фундаментальні показники компанії стабільні, а інвестор має високий рівень ризикостійкості, довгострокове утримання може бути виправданим. Для короткострокових трейдерів важливо враховувати, що обмеження на швидкість укладання угод можуть ускладнити торгівлю, але для довгострокових інвесторів затримки у часі не мають великого значення і навіть можуть допомогти краще побачити оновлення фінансової звітності компанії.

Загалом, питання «Чи зростають ліквідаційні акції?» не має однозначної відповіді — все залежить від стану компанії та ринкової ситуації.