Нещодавно я почав аналізувати, як змінювалася ціна золота за останні 20 років, і насправді цифри вражають. Зараз вона коливається навколо 4270 доларів за унцію, і якщо порівняти це з ціною середини 2000-х, коли вона ледве перевищувала 400 доларів, мова йде про множення більш ніж у десять разів. Це майже 900% накопиченого зростання. Дуже відрізняється від ситуації 2015 року, коли вона ще була близько 1100 доларів.

Цікаво не лише кінцеве число, а й те, як ми досягли цього. Історію змін ціни золота за два десятиліття можна поділити на чотири чітко визначені фази. Між 2005 і 2010 роками ми пережили так звану еру буму. Метал піднявся з 430 доларів до понад 1200 за п’ять років, під впливом слабкості долара, зростання цін на нафту та всього того недовіри, яку залишила криза субстандартних іпотек. Коли у 2008 році обанкрувався Lehman Brothers, золото закріпило свою роль як безпечний притулок, і центральні банки почали безперервно накопичувати його.

Потім прийшли 2010-2015 роки, що були більше періодом корекції та бокового руху. Ринки відновилися, розвинуті економіки стабілізувалися, а Федеральна резервна система почала нормалізувати ставки. Ціна золота трохи знизилася і коливалася між 1000 і 1200 доларів, не пропонуючи нічого надзвичайного, хоча й зберігала функцію захисту. Це був більше технічний, ніж структурний період.

Але 2015-2020 роки ознаменували відродження. Торгові напруженості між США та Китаєм, зростання державного боргу, історично низькі ставки... все це активізувало попит. І коли у 2020 році настала пандемія, вона стала остаточним каталізатором. Золото вперше подолало позначку 2000 доларів і підтвердило свій статус активу довіри, коли все хиталося.

З 2020 року до сьогодні ми спостерігаємо найагресивніше зростання. За п’ять років ціна піднялася з 1900 до понад 4200 доларів, +124%, що є безпрецедентним. Якщо дивитися з 2015 року, приріст становить близько +295% у номінальних показниках. Переведено у річну дохідність, це приблизно 7-8% на рік, що є значним для активу, який не приносить дивідендів чи відсотків.

Мене дивує те, що за останні п’ять років золото обігнало за прибутковістю як S&P 500, так і Nasdaq-100. Щось рідкісне за такий довгий період. Nasdaq залишається великим переможцем століття з понад 5000%, але те, що золото випереджає їх за п’ять років, підтверджує ідею, що в умовах інфляції та низьких ставок металю світить більше, ніж ризикові активи. Крім того, у кризових ситуаціях золото майже не втратило — всього 2% у 2008 році, тоді як фондові ринки впали більш ніж на 30%. У 2020 році ситуація повторилася: воно виступило як притулок, коли все зупинялося.

Чому так сталося — це поєднання кількох факторів. Від’ємні реальні ставки, кількісне пом’якшення центральних банків, зниження курсу долара в різні моменти, інфляція, що з’явилася після пандемії, програми масового державного витрачання, геополітична напруга... все це підштовхнуло до золота. Також центральні банки країн, що розвиваються, збільшували свої резерви для диверсифікації та зменшення залежності від долара.

Для тих, хто формує портфель, золото не має бути спекулятивним активом. Це стабільність. Консультанти радять тримати від 5% до 10% капіталу у фізичному золоті, ETF або фондах, що відтворюють його поведінку. У портфелях з високою експозицією до акцій воно працює як страховка від волатильності. І має ще одну важливу перевагу: універсальну ліквідність. У будь-якому ринку, у будь-який час, його можна швидко конвертувати у готівку без обмежень капіталу чи ризиків боргових зобов’язань.

Поглядаючи назад, історія ціни золота за ці 20 років — це не випадковість. Це відображення того, як інвестори шукають стабільність у світі, що все менше її пропонує. Це не замінник зростання чи швидкого збагачення. Це тихий захист, що зростає у цінності, коли решта коливається. Для тих, хто складає збалансований фінансовий пазл, воно залишається важливою частиною, як і два десятиліття тому.