NodeStrategy：перший проект Ordinals DAT, переніс наратив Strategy сейфу до NFT

Автор: 798.eth

Проект, який на Bitcoin називають першим Ordinals DAT — NodeStrategy. Він переніс нарратив про скарбницю MicroStrategy на NFT, купівлю мавп, викуп і знищення, зростання номерів — звучить переконливо. Але зараз він має 0.46x знижку, ціна стоїть на місці. Проблема у самій конструкції. Паливо для цієї машини і клітка, що її закриває, — одне й те саме — 10% торгової комісії. Розберемо по кроках.

Спершу скажімо, що таке NodeStrategy. Це Rune Token на Bitcoin, називається NODESTRAT, загальний обсяг — 1 мільярд. Саме він називає себе The Perpetual Monke Machine — безперервна машина мавп, перший цифровий активний скарб на Bitcoin L1 з Ordinals. Скринька — NodeMonkes, серія Ordinals NFT високої якості, зверніть увагу, що вона не має нічого спільного з офіційними NodeMonkes. Торгова платформа — radFi, тепер Bound.

Далі — як працює «філе». Це замальовка з чотирьох кроків у циклі. За кожну покупку-продаж береться 10% комісії, 90% ідуть у скарбницю, 10% — на radFi. Скринька використовує цю комісію для покупки на підлозі NodeMonke. Куплених мавп виставляє у вигляді сходинок на Satflow, продаючи за різними цільовими прибутками. BTC, отримані від продажу мавп, 100% йдуть на викуп і знищення NODESTRAT. Зменшення пропозиції — ціна зростає, більше людей торгує — знову з’являються комісії. Кажуть, що так ціна тільки зростає. Але вона не рухається — розберімо чому.

Перше, чому NODESTRAT можна торгувати лише на radFi / Bound.

Спершу зрозуміємо, що є джерелом всього. Весь цикл — купівля, продаж, викуп і знищення — залежить від тих 10%. Без цієї комісії скарбниця залишиться без грошей, машина зупиниться.

Хто збирає ці 10%, і на якому рівні? Якби це був Ethereum або Solana, — просто. Контракт токена сам може збирати цю комісію. ERC20 може мати fee-on-transfer, Solana — TransferFee. Кожен переказ — код токена автоматично утримує податок. Це працює незалежно від платформи, комісія йде разом із токеном.

Але NODESTRAT — це Rune на Bitcoin. Bitcoin L1 не має смарт-контрактів. Rune — це просто запис у протоколі балансу, що зберігається у реєстрі Runes. Це число, без коду, без hook для transfer, без логіки, що виконується сама. Неможливо створити Rune, що автоматично збирає податки. Переказ Rune — звичайна транзакція Bitcoin, що просто переміщує баланс, — і ніяких механізмів, що можуть перехопити 10%.

Отже, ці 10% не можуть бути закодовані у самий токен. Вони можуть існувати лише у платформі — у пулі radFi / Bound, де при купівлі-продажі NODESTRAT ці 10% автоматично знімаються. Податок — на рівні платформи, сам токен не має можливості їх утримати.

Висновок — ці 10% існують лише у торгівлі на radFi / Bound. Якщо ви пересилаєте NODESTRAT як звичайний Rune між гаманцями або продаєте на іншому ринку Ordinals — ці 10% не застосовуються, бо за межами Bound ніхто не знає цієї правила і не може його примусити.

Тому проект змушений тримати всі транзакції у межах radFi / Bound. Це єдина точка, де можна зібрати цю плату. Якщо ліквідність піде кудись ще — доходи зникнуть, скарбниця припинить купувати, цикл зупиниться.

Це також пояснює, чому частина з 10% іде радіFi — він виступає платою за проїзд, «збирач» цієї комісії. NODESTRAT фактично закріплений за Bound, його назва — чесна. Вся його ціннісна модель — як заручник, закріплений на платформі. Це вразлива конструкція.

Друге — чому ціна не зростає, у чому причина.

Її сценарій — number go up, але вона стоїть. Справжня проблема — паливо цієї машини — сама її потреба, яка її руйнує.

Машина вже без пального. Цикл згоряє обсяг торгів — а він майже мертвий, всього 9 тисяч доларів на день. 10% — це 900 доларів, 810 ідуть у скарбницю, за день — менше 0.01 BTC. Без обсягу — немає комісій, без комісій — немає купівлі, без купівлі — немає викупу, без викупу — немає знищення, і ціна нічого не змінює. Весь ланцюг — у холостому ході.

Ще гірше — ці 10% не лише паливо, а й проти течії ціни. Купівля з 10% комісією і продаж з 10% — у двох напрямках це вже мінус 20%. Щоб ціна зросла, потрібно спершу піднятися більш ніж на 20%. Тобто, щоб інвестор повернув витрати, ціна має вирости більш ніж на 20%. Це означає, що ви купуєте щось із вхідною комісією 10% і вихідною — ще 10%, — і при цьому ще й втрачаєте 20%. Це вбиває спекуляцію. З одного боку — вигода від викупу і знищення, з іншого — цей 20% «податок» на оберти. Вони борються між собою.

Механізм викупу вже і так дуже обмежений. Він активується лише тоді, коли NodeMonke продає з梯子, і гроші йдуть на викуп. Але NFT-ринок — малий, продажі повільні, невизначені. Всього продано 39 мавп, короткий ланцюг — 15, середній і довгий — 0. Відкритий кран викупу — майже не працює. Знищено вже 30.77%.

Знищення не створює попиту. Зменшення пропозиції може підштовхнути ціну — якщо попит залишився. Але без обсягу, знову ж, — комісія 10%. Згорівши 30% пропозиції, отримуємо лише менший ринок, але без покупців. Ціна — на межі, залежить від співвідношення попиту і пропозиції, а воно закрите через податки і відсутність активності.

Ця знижка 0.46x — це пастка, що сама себе закриває. Ціна — лише половина NAV. Зазвичай, DAT із премією може випускати додаткові токени для купівлі активів, що збільшує їхню цінність — це справжній «number go up» з важелем. Єдиний важіль для зростання — викуп, але він голодний і не працює через цю проблему. Премія не може зростати, викуп — не працює, і знижка залишається — без механізму повернути її.

Чому ціна, що на дві рази вища за NAV, не тягнеться до неї.

NODESTRAT не має можливості викупити або обмінятись на внутрішню цінність — 0.46x NodeMonke. Єдиний вихід — продати на radFi за наступним покупцем, знову заплативши 10%. Цей NAV — маркетинговий показник, а не ціновий рівень. Ринок його не визнає — ціноутворення відбувається за потоком капіталу.

Ці 10% — це паливо, яке має підтримувати цикл, але воно «з’їдає» попит і обсяг, збираючи податки. Водночас — його можна отримати лише, закривши актив у платформі, що обмежує ліквідність. А backing — непогашний і нереалізовний, тому NAV не тримає ціну. Конструкція цієї машини — це механізм, що обмежує власне паливо.

Без оцінки зростання чи падіння — лише механізм.

Чи є спосіб зробити цей цикл, що насправді має потенціал, ще більш ефективним і запустити його?