NodeStrategy：перший проект Ordinals DAT, переніс наратив Strategy сейфу до NFT

нуль

автор: 798.eth

Проєкт, який на Bitcoin називають першим Ordinals DAT — NodeStrategy. Він переніс на NFT ту саму казку про скарбницю MicroStrategy, купівлю мавп, викуп і знищення, зростання числа — звучить дуже переконливо. Але зараз він має 0.46x знижку, ціна стоїть на місці. Проблема в самій конструкції. Паливо для цієї машини і клітка, яка її закриває, — одне й те саме — 10% комісії за транзакцію. Розберемо по кроках.

Спершу скажімо, що таке NodeStrategy. Це Rune Token на Bitcoin, називається NODESTRAT, загальний обсяг — 1 мільярд. Саме він називає себе The Perpetual Monke Machine — безперервна машина мавп, перший цифровий активний скарбничий на Bitcoin L1. Цей скарб — NodeMonkes, серія Ordinals NFT високої якості, зверніть увагу, що вона не має нічого спільного з офіційними NodeMonkes. Торгова платформа — radFi, тепер відома як Bound.

Далі — як працює механізм. Він малює картину у вигляді чотирьох кроків замкнутого циклу. За кожну покупку-продаж береться 10% комісії, 90% йде у скарбницю, 10% — платформі radFi. Скарбниця використовує цю комісію для покупки мавп на підлозі. Мавп купують і виставляють на продаж на Satflow з різними цільовими прибутками. BTC, отриманий від продажу мавп, 100% йде на викуп і знищення NODESTRAT. Зменшення пропозиції — ціна зростає, більше людей торгує — знову з’являються витрати. Це називається циклом, що зростає у цінності. Весь сценарій звучить логічно. Але він не працює, зараз поясню чому.

Перша причина — чому NODESTRAT можна торгувати лише на radFi / Bound.

Спершу зрозуміємо, що є джерелом всього. Весь цикл — купівля, продаж, викуп і знищення — залежить від тих 10% комісії. Без цієї комісії скарбниця залишиться без грошей, машина зупиниться.

Хто збирає ці 10%, і на якому рівні? Якщо б це був Ethereum або Solana, це було б просто — контракт токена сам може збирати цю комісію. ERC20 може мати fee-on-transfer, Solana — TransferFee. Кожного разу, коли відбувається переказ, код токена автоматично утримує цю плату, і незалежно від платформи — комісія йде разом із токеном.

Але NODESTRAT — це Rune на Bitcoin. На Bitcoin L1 немає смарт-контрактів. Rune — це просто запис у протоколі балансу, що зберігається у реєстрі Runes, без коду, без hook для переказів, без будь-якої логіки, що може виконуватися сама. Створити Rune, що автоматично збирає податки, неможливо. Передати Rune — це звичайна транзакція Bitcoin, що переміщує баланс, без будь-яких механізмів, що можуть перехопити 10%.

Отже, ці 10% не можуть бути закодовані у самому токені, вони можуть існувати лише на платформі. Це — радіо / Bound — пул, що бере цю комісію під час купівлі-продажу NODESTRAT. Податки — на рівні платформи, сам токен не може їх утримати.

Висновок — ці 10% існують лише при торгівлі на radFi / Bound. Якщо ви передаєте NODESTRAT як звичайний Rune між собою або продаєте на іншому ринку Ordinals — ці 10% не застосовуються, бо поза Bound ніхто не знає цієї правила і не може його примусити.

Тому проєкт має лише один вихід — зафіксувати всі транзакції у межах radFi / Bound. Це єдине місце, де можна зібрати цю плату. Якщо ліквідність потрапить кудись ще — доходи від комісії зникнуть, скарбниця припинить купувати, цикл зупиниться.

Це також пояснює, чому частина з 10% іде радіо / Bound — це плата за проєкт. radFi — це платформа, що привертає користувачів до цієї дороги. Цей токен фактично закріплений за Bound, назва — чесна. Вся його цінність — як заручник платформи. Це вразлива конструкція, закодована у дизайн.

Друга причина — чому ціна не зростає. В чому корінь?

Її сценарій — number go up, але чому вона стоїть? Справжня проблема — паливо цієї машини шкодить її ж попиту.

Машина вже без пального. Цикл згоряє обсягом торгів, а він майже мертвий — близько 9 тисяч доларів на день. 10% — це 900 доларів, 90% — у скарбницю, 810 доларів. За день можна зібрати менше 0.01 BTC. Без обсягу — немає комісій, без комісій — немає купівлі, немає продажу, немає викупу, немає знищення — ціна нічого не змінює. Весь ланцюг — у холостому режимі.

Ще гірше — ці 10% не лише паливо, а й проти тренду. Купівля з 10% комісією і продаж з 10% — це в сумі мінус 20%. Щоб ціна зросла, потрібно спершу піднятися на понад 20%. Тобто, щоб повернути вкладені гроші, потрібно, щоб ціна зросла більш ніж на 20%. Це означає, що ви фактично запрошуєте когось купити, платячи 10% при вході і 10% при виході — швидкість спекуляцій зупинена. З одного боку — ви маєте викуп і знищення, що дає певний поштовх, а з іншого — цей 20% «податок» на кожну операцію, що руйнує цінність. Вони борються між собою.

Викуп — це теж вузол, що затягується. Він активується лише тоді, коли один із NodeMonke продає свою мавпу. Гроші з продажу йдуть на викуп. Але NFT-ринок слабкий, продажі повільні і непередбачувані. Всього продано 39 мавп, з них 15 — короткі, решта — середні і довгі. Відкритий потік викупу — мінімальний. Уже знищено 30.77%.

Знищення не створює попиту. Зменшення пропозиції може підняти ціну — якщо попит залишається. Але при низькому обсязі, коли входи знову ж таки обкладаються 10%, — згоріло 30% пропозиції, і це лише призводить до меншого, але все ще безцінного лістингу. Ціна визначається на межі між попитом і пропозицією, а вона — під тиском податків і мертвої торгівлі.

Ця знижка 0.46x — це пастка, що сама себе закриває. Ціна — лише половина NAV. Зазвичай, DAT із премією може випускати додаткові токени для купівлі активів, що збільшує їхню цінність — це справжній важіль number go up. Єдиний інший важіль — викуп, але він теж голодний. Премія не працює, викуп не рухається — знижка залишається, і механізм не повертає її.

Чому NAV у два рази вищий за ринкову вартість, але ціна все одно не йде до NAV?

Власники NODESTRAT не мають можливості викупити свої токени за NAV — вони не можуть повернути їх у 0.46 разів NodeMonke. Єдиний вихід — продати їх на radFi за цю ціну, але знову потрібно платити 10%. NAV — це маркетинговий показник, а не ціновий рівень. Ринок його ігнорує і визначає ціну за потоком капіталу.

Ці 10% — це плата за цикл, але вона вбиває попит і обсяг, що потрібен для роботи машини. Водночас, щоб зібрати цю плату, потрібно тримати токен у платформі, що обмежує ліквідність. А оскільки backing — невідкличний і нереалізовний, то NAV не тримає ціну. Конструкція цієї машини — це механізм, що обмежує власне паливо.

Без оцінки зростання чи падіння — лише механізм.

Чи є спосіб, щоб цей ефективний, але закритий цикл продовжував працювати і запускатися?