Ці великі коливання зумовлені подієвими факторами, а зміни на ринку часто пов’язані з заявами Трампа та інших інсайдерів, що мають певну раптовість і випадковість. Підсумовуючи, тенденція індексу долара США у першій половині року належить до патерну, зумовленого подіями, у межах 96.3-100.3.
Якщо приблизно поділити ринкові настрої на етапи: перед конфліктами на Близькому Сході, за ризику "де-доларизації", індекс долара переважно залишався нижче рівня 98 і не міг зростати; після конфліктів на Близькому Сході, з урахуванням важкості зняття ризикової обережності, індекс долара переважно залишався вище 98 і не міг падати.
Ситуація на Близькому Сході залишається найважливішою торговою темою
Зараз ситуація на Близькому Сході залишається основною темою ринку. Оскільки переговори США з Іраном не просуваються, протока залишається заблокованою, а світові запаси енергії виснажуються, рушійні фактори високих цін на нафту поступово змінюються з раннього "ризикового преміуму", легко впливового на Трампа через TACO, на більш жорстку підтримку "фізичних дефіцитів". Також зростає ризик тривалої інфляції, оскільки очікування підвищення ставок центральних банків посилюються і впливають на деякі ринки облігацій.
Поки що більшість центральних банків залишаються у режимі очікування, але якщо блокада протоки затягнеться до глобального тижня центральних банків у червні, очікування підвищення ставок у деяких економіках перетворяться на реальні підвищення. Якщо блокада стане довгостроковою, з часом можуть з’явитися логіка інфляції, стагфляції та рецесії, з розбіжностями у часі та масштабах підвищення і зниження ставок у різних країнах, що ускладнить валютну торгівлю. Шоки енергопостачання зазвичай мають більш значний вплив на євразійські економіки, що в цілому сприяє індексу долара.
З історичного досвіду, оскільки США з 2019 року стали чистим експортером енергії, вплив енергетичних шоків на США до 2019 року має обмежене значення. Найбільш релевантним недавнім порівнянням є 2022 рік. У порівнянні з 2022 роком, потенціал раннього зростання долара може бути обмеженим: з одного боку, терміновість валютних інтервенцій Банку Японії та відносна гнучкість підвищення ставок у Єврозоні стримують зростання долара; з іншого — поточна фіскальна підтримка США та напруженість на ринку праці слабкіші, ніж під час пандемічного відновлення 2022 року, у поєднанні з випадковими збоїми через "опції Трампа", навіть якщо ФРС повернеться до підвищення ставок, політичний простір залишається обмеженим.
З часом ситуація може змінитися. Останнім часом економічний імпульс Єврозони послабшав, і існує тиск з боку суверенного боргу Великої Британії та високих початкових відсоткових ставок, що обмежує можливості для підвищення ставок у цих економіках; одночасно ринкові ціни на підвищення ставок у Єврозоні, Великій Британії та Канаді вже закладені наперед. Якщо економіка почне втомлюватися під тиском "обмежень енергопостачання + високих відсоткових ставок", торги на підвищення ставок можуть закінчитися раніше, послаблюючи обмеження на зростання долара.
Звісно, більша невизначеність полягає в тому, що цей процес може бути перерваний: під час будь-якої фази "інфляційних торгів" або "рецесійних торгів" протока Гормуз може раптово відкритися, порушуючи первинну логіку торгівлі; одночасно Трамп може втрутитися з інших аспектів (наприклад, втручання у незалежність ФРС перед проміжними виборами), порушуючи зростаючу тенденцію долара. Тому навіть якщо з’являться ознаки довгострокової блокади протоки і зростання долара, простір для зростання залишається невизначеним.
З урахуванням цього, необхідно продовжувати спостереження у травні, і наразі зберігається думка, що індекс долара залишається у основному діапазоні 96.3-100.3. Однак перед будь-яким суттєвим розблокуванням протоки рівень 98 має сильну підтримку. І оскільки обидві сторони наразі не бажають повертатися до стану конфлікту у березні, рівень 100 тимчасово може зустріти опір. Зараз долар близько 99, і потрібно стежити за прогресом переговорів США з Іраном, щоб побачити, чи є реальна надія на розблокування; якщо затримки триватимуть, залишається бичачий сценарій. $USIDX

Переглянути оригінал

Ryakpanda2026-05-23 01:31:42

#TradFi交易分享挑战 Якщо уважно спостерігати за ринковою динамікою доларового індексу з початку року, основні великі рухи зазвичай зумовлені подіями: ризик-оф через ситуацію у Венесуелі, “де-доларізація” через інцидент у Гренландії (євро: новий сплеск “де-доларізації” 1.21), перевірка валютного курсу йєни Федеральним резервом Нью-Йорка (євро: американський вхід, дилема розв’язана? 1.28), переосмислення довіри до долара через номінацію Воша (долар: скорочення балансу Воша 2.3), передвиборчі “високі торги” японським парламентом та наслідки після виборів (євро: зміни на ринку перед виборами 2.6; після виборів 2.12), раптові ризики у Близькому Сході (долар: вплив ситуації в Ірані 3.4; долар: місячний огляд валютного ринку після війни Ізраїлю та США 4.1), швидке припинення вогню після тиску Трампа (долар: двотижнева угода про припинення вогню 4.9), високі ціни на нафту через застій у переговорах США та Іран (долар: оптимізм щодо переговорів США і Ірану не тримався 4.24) і так далі.
Ці великі коливання зумовлені подіями, ринкові зміни часто залежать від висловлювань Трампа та інсайдерів, мають певну раптовість і випадковість. Тому коротко кажучи, перша половина року для доларового індексу — це переважно подієво-обумовлений рух у межах 96.3–100.3.
Якщо зробити приблизний поділ за настроями ринку: перед конфліктом у Близькому Сході, за ризиком “де-доларізації”, доларовий індекс більшість часу тримався нижче 98; після початку конфлікту, коли ризик-оф не зменшувався, індекс переважно був вище 98 і не міг опуститися нижче.

Розвиток ситуації у Близькому Сході залишається найважливішою торговою темою
Зараз ситуація у Близькому Сході залишається ключовою темою ринку. Оскільки переговори між США та Іраном без прогресу, блокада протягом зими, виснаження світових запасів енергоносіїв, фактор високих цін на нафту поступово змінюється з “ризикової премії”, що легко піддається впливу Трампа, на жорстку підтримку через “недостатність фізичних запасів”. Ризики тривалого зростання інфляції також зростають, очікування підвищення ставок центральними банками посилюються і вже впливають на ринки облігацій у деяких країнах.
Поки що більшість центральних банків перебуває у режимі очікування, але якщо блокада протягом червня, коли відбудеться глобальний тиждень центральних банків, затягнеться, очікування підвищення ставок у деяких країнах перетворяться на реальні дії. А при тривалій блокаді, логіка інфляції, стагфляції та рецесії може поступово проявитися, і час підвищення або зниження ставок у різних країнах може розходитися, ускладнюючи валютні торги. Вплив енергетичних шоків на економіки Євразії зазвичай більш помітний, що в цілому підтримує доларовий індекс.
З огляду на історичний досвід, оскільки США з 2019 року стали чистим експортером енергоносіїв, вплив енергетичних шоків до 2019 року був обмеженим, а найбільш релевантним прикладом є 2022 рік. У порівнянні з 2022 роком, потенціал для зростання долара на ранніх етапах може бути обмеженим: з одного боку, нагальність валютних інтервенцій Банку Японії та гнучкість підвищення ставок у Єврозоні стримують зростання долара; з іншого — поточна фіскальна підтримка США та слабкість ринку праці у порівнянні з періодом відновлення після пандемії 2022 року, а також періодичні втручання Трампа (“опціони Трампа”), навіть при підвищенні ставок ФРС, обмежують політичний простір.
З часом ситуація може змінитися. Останнім часом економіка Єврозони послабилася, з’явилися проблеми з боргами Великої Британії та високі початкові ставки, що обмежує можливості підвищення ставок у цих країнах; одночасно ринок вже закладає у ціни підвищення ставок у Європі та Великій Британії раніше, ніж очікувалося. За умов “енергетичних обмежень + високих ставок”, економіка може почати демонструвати ознаки слабкості раніше, і торги на підвищення ставок можуть закінчитися раніше, що послабить стримуючий фактор для зростання долара.
Звісно, більша невизначеність полягає у тому, що цей процес може бути перерваний: у будь-якому з етапів “інфляційної торгівлі” або “рецесійної торгівлі” може раптово відкритися протока Геллеспонт, порушуючи початкову логіку торгівлі; одночасно Трамп може втрутитися з інших напрямків (наприклад, перед проміжними виборами втручання у незалежність ФРС), що також може вплинути на зростання долара. Тому навіть при ознаках тривалого закриття протоки та підтвердженні логіки зростання долара, простір для зростання залишається під питанням.
З огляду на це, у травні потрібно продовжувати спостереження, поки що зберігаючи думку про діапазон 96.3–100.3 для доларового індексу. Однак перед реальним розблокуванням протоки рівень 98 має сильну підтримку. А оскільки обидві сторони не прагнуть повернутися до стану конфлікту у березні, рівень 100, ймовірно, тимчасово стикнеться з опором. Зараз доларовий індекс близько 99, потрібно оцінити прогрес у переговорах США та Ірану, чи справді є надія на розблокування, і якщо затримки триватимуть, — очікувати подальшого зростання. $USIDX

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

4 лайків

Нагородити
4
9
Репост
Поділіться

Прокоментувати

Додати коментар

MasterChuTheOldDemonMasterChu

· 50хв. тому

Твердо тримайте HODL💎