Bitwise оголосила щомісячні виплати для свого набору ETF з доходом від криптовалютних опціонів.

IMST, ETF, пов’язаний з MSTR, наразі показує річну ставку розподілу 25,64%.
Це число важливіше не для доходу самостійно, а для того, що воно представляє:
Традиційні фінанси індустріалізують збір волатильності криптовалют всередині інфраструктури брокерських послуг.
Нема гаманця.
Нема мосту.
Нема ризику ліквідації.
Просто упакований криптохід всередині ETF.
Механізм простий.
Bitwise пише покриті колли на криптовалютно-зв’язані акційні позиції, такі як:
> MSTR
> COIN
> ETH-зв’язані продукти
Зібрана премія щомісяця розподіляється власникам ETF.
Іншими словами:
волатильність криптовалют перетворюється на інституційні продукти доходу.
І це має великі наслідки для DeFi.
Премії за опціони — це обмежений ресурс.
Чим більше традиційні фінансові емітенти масштабує стратегії з покритими колами:
1. більше колів пишеться
2. імпліцитна волатильність зменшується
3. премії знижуються
4. доходи структурованих продуктів зменшуються
Це безпосередньо впливає на багато систем доходу в блокчейні, побудованих навколо:
> vaults з покритими колами
> структурованих продуктів
> стратегій продажу волатильності
Оскільки всі вони залежать від підвищеної імпліцитної волатильності для підтримки привабливих доходів.
Важливо не те, що TradFi скопіювала DeFi.
Важливо те, що TradFi може масштабувати цю торгівлю більш ефективно.
Інституційні обгортки змагаються за:
> доступність
> брокерський розподіл
> інтеграцію пенсійних рахунків
> регуляторну знайомість
Ця перевага у розподілі має величезне значення.
ETF з покритими колами у Schwab або Fidelity може поглинати попит на волатильність у масштабах, які ще не може відповідати сучасна інфраструктура on-chain опціонів.
Питання не в тому, чи стабільні 25% ставки розподілу.
Мабуть, ні.
Більш важливе питання — що станеться, коли основний капітал зможе отримати доступ до “достатньо хороших” криптовалютних продуктів доходу, не переходячи на chain.
Бо в цей момент системи DeFi, орієнтовані лише на доход, стають структурно вразливими.
Протоколи, які ймовірно виживуть, — це ті, що пропонують речі, які TradFi ще не може легко повторити:
1. комодитизація
2. бездозвільне кредитування
3. мобільність застави
4. багаторівнева координація доходу
Ось справжня перевага.
Не лише дохід.