#WarshSwornInAsFedChair

17-й президент вступає на посаду

Універсальна практика, яка тривала майже 40 років, була порушена 22 травня 2026 року.

Обраний президент США Трамп о 11 годині ранку за східним часом у Білому домі особисто провів церемонію інавгурації Кевіна Воша, офіційно призначивши його 17-м головою Федеральної резервної системи. Це перший випадок з 1987 року, коли голова ФРС присягує в Білому домі — з часу інавгурації президента Рональда Рейгана для Алена Грінспана.

🔹 Найбільш роздільне голосування за підтвердження та безпрецедентна “спадщина”
Шлях Воша до призначення був нелегким. 13 травня Сенат з мінімальною перевагою у 54 голоси “за” проти 45 “проти” схвалив його кандидатуру, що вважається найроздільнішим голосуванням у сучасній історії щодо посади голови ФРС. Він замінив Джерома Пауелла, чий термін закінчився 15 травня, і одразу ж зіткнеться з серйозними викликами. Тим часом Пауелл порушив 75-річну традицію ФРС, чітко заявивши, що залишиться на посаді до 2028 року, що означає, що кожне майбутнє засідання політики буде відбуватися за участю “колишнього керівника”.

🔹 Взяти на себе “гарячу картоплю” інфляції
На момент вступу Воша до керівництва ФРС інфляція в США знову зросла. У квітні індекс споживчих цін (CPI) прискорився до 3,8%, досягнувши трирічного максимуму, а індекс цін виробників (PPI) зріс на 6% у порівнянні з минулим роком — найбільше з кінця 2022 року. Ще складніше те, що протокол квітневого засідання ФРС показав, що більшість чиновників вважають, що якщо інфляція триматиметься вище цільового рівня у 2%, “можливо, буде доцільно вжити деяких заходів щодо політики стримування”, що натякає на повернення до обговорення підвищення ставок.

🔹 Між політичною реальністю та економічною теорією
Вош, який раніше обіймав посаду члена ради директорів ФРС під час фінансової кризи 2008 року, цього разу повернувся з амбіційною програмою “інституційних змін”, включаючи скорочення величезного балансу ФРС і реформу комунікацій щодо прийняття рішень. Хоча Трамп хотів, щоб він одразу знизив ставки, ринок розповідає іншу історію: інструмент CME FedWatch показує, що ринок майже впевнений, що ФРС залишиться на місці у червні, і навіть очікує підвищення ставок наступного року. Це ставить його перед подвійним випробуванням: з одного боку, потрібно протистояти політичному тиску з боку Білого дому для збереження незалежності ФРС, з іншого — долати глибокі розбіжності між яструбами і голубами у Комітеті з відкритого ринку (FOMC), а також реагувати на зростання цін на нафту через геополітичні ризики, зокрема ситуацію з Іраном.

🔹 Ринок увійшов у режим “тесту на стійкість”
Історичні дані свідчать, що протягом перших 1, 3 і 6 місяців після вступу нового голови ФРС середні максимальні зменшення індексу S&P 500 становили відповідно 5%, 12% і 16%. Індекс волатильності VIX зазвичай зростає під час змін керівництва, а переоцінка політики ФРС лише починається. Початок епохи Воша означає, що ринок має адаптуватися до нової реальності, коли “путівки” на зниження від ФРС можуть більше не пропонуватися.

Зі вступом Воша на посаду, ера “надмірної комунікації” Пауелла стала історією, і ФРС офіційно входить у нову епоху невизначеності.

Друзі, як ви вважаєте, чи новий голова з обов’язком “реформ” спершу підкориться ринку, чи все ж схилиться до Білого дому?