Щойно дивився на графік UiPath, і це дивна історія. Знизився на 80% від своєї IPO ціни у 56 доларів у 2021 році, зараз торгується приблизно за 11 доларів. Питання, яке задає кожен: чи це можливість стати мільйонером або пастка цінності?

Дозвольте мені розібрати, що сталося. UiPath побудував найбільший у світі бізнес RPA — по суті, програмних роботів, які автоматизують повторювані корпоративні завдання, такі як обробка рахунків, введення даних, і так далі. З 2021 року до початку 2025 року вони зросли доходи на стабільний 24% CAGR. Це було вражаюче.

Але ось де стає цікаво. Зростання стикнулося з перешкодою. Минулого фінансового року вони заробили лише 9% зростання доходів. Вони звинуватили макроекономічні умови, але давайте будемо чесними — платформи генеративного ШІ почали виконувати багато того, що робить RPA-програмне забезпечення, і роблять це інакше. Компанії почали ставити собі питання: навіщо купувати спеціалізовані інструменти RPA, коли AI у стилі ChatGPT може також займатися автоматизацією?

Тепер аналітики моделюють 10% CAGR на майбутнє до 2028 року, з очікуваною прибутковістю вже у наступному фінансовому році. Це... нормально? Не погано, але й не захоплююче. За 55-кратним множником від майбутніх прибутків я не бачу тієї вигідної пропозиції, яка зробила б з цього мільйонера.

Головна проблема — позиціонування. UiPath застряг між двома світами — його основний бізнес RPA зрілий і стикається з викликами ШІ, але він ще не повністю переключився на платформу з пріоритетом на ШІ. Це складна ситуація. Навіть якщо компанія виконає все ідеально, запас міцності для помилок дуже малий.

Чи може він відновитися з 11 доларів? Звичайно. Чи може він принести такі прибутки, що створять мільйонерів? Чесно кажучи, мені потрібно побачити більш чіткий конкурентний захист або прорив у інтеграції ШІ, перш ніж я буду переконаний. Зараз, мабуть, є кращі можливості з точки зору ризику і нагороди. Це відчувається так, ніби він ще проходить через кризу ідентичності.