Профіль ризиків Ethena sUSDe суттєво змінився. Тепер лише 0,5% від розподілу знаходиться у базових торгах, більшість — у позиках у стабільних монетах та казначейських біллях.

Розширення джерел доходу має сенс ураховуючи стискання доходів від базових торгів. Це дає Ethena більше гнучкості у наданні доходу власникам sUSDe без структурної прив’язки до ставок фінансування перпів.
Розподіл дуже нагадує Layer ліквідності Spark:
• частина ліквідних стабільних монет, яка не має доходу від спільного заробітку з емітентом, ймовірно, буде перепризначена на інституційне кредитування. $10M розподіл на Coinbase Asset Management — це ранній сигнал.
• У довгостроковій перспективі, кредитування у DeFi стає стратегічним розподілом для підтримки зростання USDe та стабільних монет з білим ярликом, а не просто доходною стратегією.