Пару місяців тому я говорив із моїм польським сусідом про курс євро до злотого сьогодні, і він попереджав мене бути песимістичним щодо злотого. Його причинами були уряд і страх перед ескалацією війни в Україні. Тоді я не сприймав це так серйозно, але тепер, після детального аналізу, мушу сказати: справа складніша, ніж здавалось.

Цікаво, що курс євро до злотого сьогодні зовсім інакший, ніж рік тому. Після початку війни євро значно зріс, але потім протягом трьох років падав. Це було несподівано. На початку 2025 року курс становив близько 4,27 PLN за євро, і з того часу відбувалися кілька сильних коливань. Питання в тому: що справді змінилося?

Якщо дивитись на фундаментальні дані, стає цікаво. У Польщі рівень безробіття становить 3,1%, що є одним із найнижчих у Європі — для порівняння: у еврозоні він становить 6,2%. Очікується, що ВВП Польщі зросте у 2025 та 2026 роках на 3,5% кожного року, тоді як у еврозоні — лише на 1,2% і 1%. Це суттєві різниці. До того ж, польські ключові ставки становлять 4,75%, тоді як у ЄЦБ — лише 2,0%. Вищі ставки зазвичай приваблюють інвестиції і підтримують валюту.

Але є й контраргументи. Інфляція в Польщі у 2024 році становила 3,7%, тоді як у еврозоні — лише 2,4%. На 2025 рік прогнозується 3,6% у Польщі, тоді як у еврозоні — лише 2,1%. Це може чинити тиск на злотий. Також державний борг зріс — до середини 2025 року понад 416 мільярдів євро, з явним трендом зростання.

Технічно виглядає, що курс рухається в бічному діапазоні. Сьогоднішній курс євро до злотого показує, що він кілька разів відскакував від значних мінімумів, з березня 2025 року відбувся невеликий зростання євро. Це може бути поворотом тренду, або просто консолідацією. Аналітики розділилися — одні очікують руху до 4,20, інші — до 4,44 EUR/PLN до кінця 2026 року. Erste Group прогнозує 4,30.

Що стосується політичної ситуації: новий уряд під керівництвом Дональда Туска має високий рівень підтримки серед населення. Це стабілізуючий фактор. Водночас обидві країни під тиском через геополітичні ризики та торгові невизначеності після тарифних заходів Трампа.

Мій висновок після місяців спостережень: курс євро до злотого сьогодні важко точно спрогнозувати. Є вагомі аргументи на користь зростання злотого (вищі ставки, сильніше зростання, нижче безробіття) і також вагомі — на користь падіння (вища інфляція, зростання боргів). Ймовірно, пара залишатиметься в діапазоні з підвищеною волатильністю. Це цікаво активним трейдерам, але не беззаперечно просто. Мій польський сусід частково був правий у своїй скептичності, але я б не був настільки песимістичним. Злотий краще тримався, ніж очікувалося.