Найбільша проблема оракула — це не повільне зростання, а те, що епоха змінилася.

Сьогодні знову розповідаємо про американську компанію — Oracle, про яку раніше запитував один з фанатів, але насправді я давно її дивився, вважаю її середньою, тому не поспішав говорити.

У нашому традиційному уявленні всі знають, що це компанія, яка спеціалізується на базах даних. Я пам’ятаю, що понад десять років тому, коли я проходив стажування, більшість великих іноземних компаній використовували бази даних Oracle, так звані реляційні бази даних! Вона також безумовно є лідером у цій галузі, оскільки одна система баз даних могла продаватися на мільйони доларів, що для мене тоді було за межами розуміння.

Чому її бази даних такі круті? Тому що великі компанії мають багато і складні бізнес-дані, наприклад авіакомпанії, системи охорони здоров’я, фінансові системи тощо. У цих сферах абсолютно не можна допускати жодної помилки, а Oracle у цьому має високий рівень одночасної обробки запитів і абсолютну цілісність даних, тому вона і продається так добре.

Але з часом, з розвитком технологій, з’являється все більше типів баз даних, наприклад MySQL, хмарні бази даних тощо. Основна причина — Oracle занадто дорога! Одна система баз даних коштує від кількох десятків до сотень мільйонів доларів на рік за ліцензію, і цю ціну можуть собі дозволити лише висококласні гравці.

Зараз компанія вже трансформується у сферу хмарних обчислень і хмарних додатків, включаючи Oracle Cloud Infrastructure, SaaS (ERP), AI-інфраструктуру тощо.

Але особисто я вважаю, що їй вже важко конкурувати, адже традиційні бази даних стають все менш привабливими для продажу, клієнтів, здатних платити, залишилось небагато, і зростання сповільнюється! Як у страшилках про AI кажуть, бізнес на кшталт баз даних, хоча й краще за SaaS-екосистему, все одно схильний до швидкої заміни, адже це все ж програмне забезпечення, і його легко замінити. Продаж ліцензій — це сама по собі неефективна модель, зараз інтернет давно вже грає у гру — «шерсть на вівці», і собаки платять ціну!

Звісно, ця стратегія з акцентом на хмарний бізнес у контексті AI-революції — спроба зловити свою частку, але я вважаю, що їй важко конкурувати з провідними гравцями, такими як Amazon, Google тощо. Якщо ця AI-революція зникне, у Oracle вже не буде переваги, і традиційний бізнес баз даних стане ще важчим для підтримки. Це моя головна оцінка її довгострокової перспективи.

Фінансові дані

Ринкова капіталізація 554 мільярди, коефіцієнт P/E — 35 разів, досить високий.

Доходи з 2020 року фактично зростають щороку, темпи зростання стабільні:

2021 рік — дохід 42,4 мільярда, чистий прибуток 6,7 мільярда;

2022 рік — дохід 49,9 мільярда, чистий прибуток 8,5 мільярда;

2023 рік — дохід 52,9 мільярда, чистий прибуток 10,4 мільярда;

2024 рік — дохід 57,4 мільярда, чистий прибуток 12,4 мільярда;

На 2025 рік вже оприлюднені дані за три квартали: дохід 149+160+171=480 мільйонів, прогноз на четвертий квартал — 190 мільйонів, тому загальний дохід за 2025 рік приблизно 670 мільйонів і зростає.

Можливо, тут багато хто подумає, що ця компанія досить хороша — п’ять років зростання і збільшення чистого прибутку. Спершу я вважаю, що працівникам публічних компаній нелегко — потрібно щороку робити зростання бізнесу, і це особливо важко в умовах AI-сплеску, коли компанія скористалася популярністю.

До 2020 року коефіцієнт P/E був близько 17, але з 2021 року він стрімко зріс понад 30. Хоча зараз, з падінням цін з вересня 2025 року до приблизно 180 доларів, він все ще переоцінений. P/E має опуститися нижче 20, а її довгострокова прибутковість — під питанням. Спершу, традиційні клієнти, які звикли до її баз даних, навряд чи швидко відмовляться від них, але з довгострокової перспективи ця модель, ймовірно, не зможе триматися.