2026 рік: Вартість перед IPO постійно зростає: від капітальної логіки SpaceX до OpenAI

2026 рік травня, компанія з виробництва AI-чипів Cerebras (CBRS) надійшла на NASDAQ з ціною випуску 185 доларів, відкриваючись з різким зростанням до 350 доларів, а наприкінці закрилася з приростом 68%. Це лише початок — SpaceX планує вихід на біржу 12 червня з цінністю до 1,75 трильйонів доларів; OpenAI очікує IPO у четвертому кварталі з оцінкою близько 852 мільярдів доларів. Загальна оцінка топ-10 компаній до виходу на ринок у світі вже перевищила 4,5 трильйона доларів, згідно з даними Renaissance Capital, а з початку 2026 року залучення капіталу через IPO у США склало вже 28,4 мільярда доларів.

Зростання оцінки перед IPO — це не просто результат ринкових настроїв, а закономірний наслідок резонансу кількох макроекономічних сил.

Подовження циклу виходу на біржу: цінність накопичується на приватному ринку

Середній цикл від заснування компанії до її виходу на біржу збільшився з 4-5 років у 90-х роках минулого століття до приблизно 12 років сьогодні. Це означає, що найінтенсивніша фаза зростання — від технологічних проривів до комерціалізації — майже повністю відбувається у приватному секторі. Коли компанія нарешті виходить на IPO, її оцінка вже пройшла кілька раундів приватного фінансування, і інвестори на відкритому ринку зазвичай отримують "пізню" стадію з високою оцінкою.

Наприклад, SpaceX за останні десять місяців пройшла потрійний стрибок у цінності: з приблизно 400 мільярдів доларів у липні 2025 року до 1,25 трильйонів після злиття з xAI у лютому 2026 року, а також очікуваний IPO з оцінкою від 1,75 до 2 трильйонів доларів. Кожне нове фінансування підвищує цінність компанії.

Одночасно, глобальний топ-100 єдинорогів має сумарну оцінку близько 2,94 трильйона доларів, що в кілька разів перевищує показники кілька років тому. Середній час до IPO у США зменшився з 14 до 12 років, але компанії залишаються у приватному секторі довше. Це подовження циклу дозволяє зберегти найперспективніші етапи зростання у приватному секторі, підвищуючи середню оцінку на цьому етапі.

Макроекономічна політика: гнучкість капіталу та його швидкий потік у первинний ринок

Після болісного циклу підвищення ставок у 2022–2024 роках і зниження ставок Федеральною резервною системою у 2025 році, глобальна макрополітика стала більш помірною та забезпеченою. Вторинний ринок, зокрема S&P 500 і Nasdaq, постійно оновлюють рекорди, сприяючи перенаправленню капіталу у первинний ринок у пошуках додаткової вартості.

Глобальний приватний сектор має понад 40 трильйонів доларів "сухих" коштів, які активно інвестуються у високоризикові активи, такі як OpenAI, SpaceX, Anthropic, Databricks, Stripe. Фінансування на первинному ринку відбувається майже щомісяця, і оцінки часто подвоюються за кілька місяців.

Варто зазначити, що поточна ставка залишаєтья під питанням. Станом на травень 2026 року, ставка федеральних фондів США тримається в межах 3,50–3,75%, і існують розбіжності щодо подальшого зниження. Навіть за умов тривалого збереження високих ставок, потік капіталу на первинному ринку не зменшується. Вартість незпроданих активів приватних компаній (портфельних компаній) до кінця 2025 року сягнула 3,8 трильйонів доларів і знову зросла, що свідчить про високий попит на вихід через IPO.

Чіткість регуляторної бази: шлях до легалізації Pre-IPO та криптовалютних каналів

17 березня 2026 року SEC і CFTC США спільно опублікували 68-сторінковий офіційний довідник, у якому вперше системно визначили, що цифрові товари, колекційні цифрові активи та платіжні стабільні монети не належать до цінних паперів. Це важливий крок у регулюванні криптоіндустрії, що переводить її з "застосовного" режиму у "правовий" і створює основу для легального розвитку токенізованих активів.

Відкриваються нові можливості для IPO криптокомпаній — Circle вже провела IPO на Нью-Йоркській фондовій біржі, а BitGo дебютувала зростанням понад 20% у перший день. Також оголосили про вихід на біржу Kraken, Consensys, Ledger та інші. Зрілість технологій токенізації ще більше знижує бар’єри для входу у традиційний Pre-IPO. У квітні 2026 року Gate запустила механізм участі у цифрових Pre-IPO, що дозволяє понад 53 мільйонам користувачів у світі отримати доступ до раніше закритих для інституцій інвестиційних каналів, знизивши мінімальний внесок з кількох мільйонів доларів до 100 USDT.

Масові виходи у статусі суперєдинорогів: початок хвилі на 3,6 трильйона доларів

Очікується, що 2026 рік стане одним із найбільших за масштабами періодів виходу на біржу, з потенційним залученням понад 3,6 трильйонів доларів. За даними Goldman Sachs, станом на сьогодні вже проведено 25 IPO з залученням понад 25 мільйонів доларів кожне, загальний обсяг — 14 мільярдів доларів, що на 80% більше за аналогічний період минулого року. У першому кварталі 2026 року зареєстровано 127 IPO — третій за обсягом квартал за останні три роки.

Зокрема, SpaceX має цінність 1,75 трильйона доларів, Starlink вже має понад 10 мільйонів користувачів і очікує доходу до 24 мільярдів доларів цього року. OpenAI залучила 122 мільярди доларів інвестицій і оцінена у 852 мільярди доларів. Anthropic у лютому 2026 року залучила 30 мільярдів доларів, оцінюючись у 380 мільярдів. Databricks після залучення 5 мільярдів доларів має оцінку 134 мільярди і річний дохід понад 5,4 мільярда, зростання на 65%. Stripe запустила нову програму викупу акцій з оцінкою 159 мільярдів доларів, що на 74% більше, ніж рік тому. Ці вражаючі оцінки формують мікроскопічну основу для зростання Pre-IPO у 2026 році.

Висновки

У 2026 році оцінки перед IPO продовжують зростати через "подовження циклу виходу на біржу + макроекономічну гнучкість + чіткість регуляторної бази". Компанії залишають найперспективніші етапи зростання у приватному секторі, а потік капіталу у розмірі понад 40 трильйонів доларів, а також прориви у крипторегулюванні сприяють підвищенню середньої оцінки на цьому етапі.

У цей історичний період вихід на біржу таких гігантів, як SpaceX, OpenAI, Anthropic, може принести понад 3,6 трильйонів доларів у первинний ринок. Для звичайних інвесторів технології токенізації та легалізація каналів змінюють уявлення про "недосяжність" — платформи на кшталт Gate вже дають можливість більшій кількості людей долучитися до цієї масштабної хвилі капіталу. Однак інвесторам слід зберігати обережність, усвідомлюючи потенційні ризики переоцінки, тривалого недостачі ліквідності та складних інвестиційних структур, щоб ухвалювати обґрунтовані рішення у цьому ризикованому, але й перспективному сегменті.

FAQ

Q1: Які основні причини зростання оцінок перед IPO у 2026 році?

A: Основні причини — це резонанс трьох сил: подовження циклу виходу на біржу (збереження найціннішого зростання у приватному секторі), макроекономічна гнучкість (з великими запасами капіталу у приватному секторі понад 40 трильйонів доларів) та чіткість регуляторної бази у США (сприяє легалізації токенізованих активів).

Q2: Які найбільш очікувані Pre-IPO компанії у 2026 році?

A: Це SpaceX (оцінка 1,75 трильйона доларів, вихід 12 червня), OpenAI (оцінка 852 мільярди доларів, очікуване вихід у четвертому кварталі), Anthropic (близько 900 мільярдів доларів), Databricks (134 мільярди) та Stripe (159 мільярдів).

Q3: Які потенційні ризики на ринку Pre-IPO у 2026 році?

A: Основні ризики — переоцінка активів, що може спричинити значне падіння цін після виходу на біржу, а також тривала відсутність ліквідності, відсутність підтверджених фінансових даних і складні інвестиційні структури.

Q4: Як звичайний інвестор може долучитися до інвестицій у Pre-IPO?

A: Традиційно для участі потрібно бути кваліфікованим інвестором з внеском у мільйони доларів. Однак з появою технологій токенізації платформи, наприклад Gate, пропонують механізми участі у цифрових Pre-IPO через токенізацію активів, що дозволяє інвестувати з мінімальним внеском у 100 USDT і підтримкою цілодобової торгівлі.