Стати наступним Ворреном Баффетом

Вчора під час трансляції хтось запитав, як ви ставитеся до того, що Баффет тримає велику кількість готівки, і сказав, що зараз “настрої спекуляційні сильні”? Я сьогодні спеціально перечитав оригінал інтерв’ю з Баффетом і після прочитання зрозумів, що тут нічого особливого — це класичний стиль Баффета, він не казав, що зараз щось має визначений бульбашковий характер, просто сказав, що йому більше подобається діяти, коли ніхто не звертає уваги, коли всі активи помилково занижені, а люди налякані до краю, бо справжній ризик — це не те, що можна побачити неозброєним оком зараз, а те, що може раптово статися, наприклад, світова війна або щось подібне, що важко передбачити і що може звалитися з неба.

Ви помітили, так? Він не каже, що ціни високі, він просто чекає появи чорного лебедя, хоча й не знає, який саме лебідь з’явиться і коли — як він сам сказав, за 60 років інвестиційної кар’єри, він зробив ставку лише на 5 хороших років.

Баффет дуже розумно говорить, але ви не можете не враховувати два факти: перше — Баффет вже 95 років, а ви, як молодий інвестор, намагаєтеся наслідувати портфель 95-річної людини? Він, мабуть, знає, скільки ще йому залишилось жити, а ви? Він не може витримати будь-який циклічний коливання, спричинене чорним лебедем, бо якщо він буде надто обережним, то може опинитися в роки, коли активи будуть надто знецінені, і його звинуватять у тому, що він “загубив свою репутацію”, а ви? Не кажучи вже про Баффета, будь-який старший за нього на 10-20 років інвестор при формуванні портфеля має бути надзвичайно обережним, і навіть молодий, здатний витримати цикли, навіть історичні, як бульбашка доткомів, — це перший момент.

Ще один момент — модель дисконтування грошових потоків Баффета (DCF), яка має яскравий відбиток індустріальної революції, — це характеристика епохи, яку він пережив — після Другої світової війни майже вся економіка була зосереджена навколо фабрик, все було в руїнах, і якщо ти міг запустити машину, то тобі потрібен був попит. Баффет все життя досліджував саме такі компанії, що можуть обчислювати майбутні грошові потоки — це були найкращі активи того часу, і ця тенденція тривала десятиліттями, аж поки не з’явилася революція інтернету та інформаційних технологій. Тоді результати Баффета вже не були найкращими. Це цілком логічно, бо, як він сам казав, він інвестує лише у свою зону компетентності, а ця зона вже багато років приносить йому прибутки від епохальних трендів.

Але що буде в наступну епоху? Сучасна швидкість змін у суспільстві — це те, що Баффет не може уявити і не може встигнути за цим, але він вже не житиме довго, йому не потрібно пристосовуватися, а ви — так. Вам потрібно жити у цьому світі, де зміни відбуваються щороку або навіть щомісяця, і вижити десятки років. Ви можете вчитися мислити, як Баффет, дивитися на захисні рови, бізнес-моделі, характеристики та стиль управління, але не можна просто копіювати вибір 95-річної людини, бо епохи різні, вік різний. І кожна епоха має своїх Баффетів — ті, чиї складні доходи за останні 20 років значно перевищують його, і таких багато, просто вони ще молоді, і їхній період складення капіталу ще не настільки довгий. Поки багатство не стане масовим явищем, люди знають лише Баффета — їхнє уявлення завжди запізніле.

Епоха змінилася, і тепер потрібні інвестиційні та оцінювальні моделі, що найкраще підходять для цієї епохи. Пропустити Nvidia і Tesla — це не виправдання, що ви дотримуєтеся моделі Баффета, заробляєте лише на визначеності, і вам байдуже, скільки зростуть ті, хто не відповідає цій моделі, або що зараз популярно. Ви маєте подумати: якби Баффет жив у цьому світі, де він з дитинства знайомий з інтернетом, штучним інтелектом, блокчейном, — з його розумом і вашим уявленням про нього, яким був би його інвестиційний підхід і стиль? Які акції він би віддавав перевагу, як розподіляв би свої активи?

Стоячи на його плечах, потрібно враховувати ваш поточний капітал і застосовувати його логіку до різних епох, а не бездумно копіювати роботу старої людини. #Заява ФРС + фінансовий звіт Nvidia: оприлюднено 20 травня #TradFi交易分享挑战