Нещодавно знову обговорювали, хто більш «зручний» — покупець або продавець опціонів, по суті, все зводиться до того, хто їсть часову цінність. Покупець щодня прокидається, відчуваючи, що його зношують і змушують приймати рішення: якщо ринок не рухається — втрачає, якщо рухається недостатньо — теж втрачає; продавець, навпаки, отримує орендну плату за часом, але при екстремальній ситуації, коли ринок рухається різко, все, що він заробив раніше, може бути з’їдено, і цього все ще недостатньо.

Я більше сприймаю опціони як страховку: великий обсяг — у фізичних активів/низький кредитний важіль, малий обсяг — купує захист, краще платити страхову премію, ніж потрапити у маржин-колл. Останнім часом, порівнюючи RWA, доходність американських облігацій і прибуткові продукти в мережі, мені здається, що це також схоже на підхід продавця: отримувати «дохід» час від часу, але хто несе ризик у кінці — потрібно спершу добре подумати. В будь-якому разі, я спершу зберу парашут, а потім вже говоритиму.