Багато закордонних ETF продовжують мати високий преміум, компанії-фонди часто попереджають про ризики

Автор: Ван Пенг

Останнім часом світові акції чіпів продовжують зростати, що сприяє залученню капіталу до кількох трансграничних ETF у сфері технологій. Однак разом із зростанням чистої вартості, ціни на вторинному ринку деяких продуктів суттєво відхиляються від фактичної чистої вартості фонду, що постійно накопичує ризики високої премії.

Незважаючи на те, що такі компанії, як Huatai-PineBridge, Invesco Great Wall, Guotai Fund та інші, масово публікують попередження про ризик премії, а іноді навіть вводять тимчасову зупинку торгів, щоб охолодити ринок, трансграничні продукти, зокрема ETF на південнокорейські та китайські напівпровідники, все ще користуються попитом у капіталу, і рівень премії залишається високим. Індустріальні експерти попереджають, що з відступом ринкових настроїв або з початком арбітражних механізмів ризик зниження високої премії не можна ігнорувати.

**　　Публічні фонди масово публікують попередження про ризики**

Останнім часом, у зв’язку з постійним залученням капіталу, премія ETF на південнокорейські напівпровідники Huatai-PineBridge перевищила 30%.

15 травня вранці цей ETF був припинений торгів на одну годину; у обід компанія знову опублікувала оголошення, повідомивши, що з відкриттям ринку після обіду і до кінця дня торги залишаться припиненими, і що у разі недостатнього зниження премії вони залишають за собою право подати заявку на тимчасову зупинку або продовження періоду зупинки. На кінець дня рівень премії цього ETF залишався високим — 35,94%.

«З початку року фонд Huatai-PineBridge вже опублікував 138 повідомлень про ризики премії та тимчасові зупинки торгів, а також двічі вводив тимчасову зупинку під час торгів. Це означає, що інвестори майже щодня бачать «попередження» від компанії. Але, на жаль, рівень премії залишається високим», — зазначив третій сторонній аналітик Shanghai Securities Journal.

Ця ситуація не є унікальною. Останнім часом Invesco Great Wall також неодноразово публікує попередження про ризики та оголошення про зупинку торгів щодо свого глобального ETF на чіпи. 15 травня, цей ETF був припинений торг на одну годину з 9:30 до 10:30. У обід компанія знову опублікувала оголошення, закликаючи інвесторів уважно стежити за ризиком премії на вторинному ринку та обережно приймати інвестиційні рішення, оскільки необережні дії можуть спричинити значні втрати.

Крім того, кілька ETF, пов’язаних із Nasdaq, останнім часом також перебувають у стані високої премії, а компанії, такі як Guotai, Huaxia, Fuguo, регулярно публікують попередження про ризики премії.

**　　Чому рівень премії залишається високим?**

Щодо явища високої премії ETF на південнокорейські напівпровідники Huatai-PineBridge, представник Huatai-PineBridge повідомив журналістам, що основні причини полягають у двох факторах:

По-перше, швидке зростання глобального попиту на AI-обчислювальні потужності сприяє значному підвищенню попиту на високоширокосмугове зберігання даних, передові пакети та серверне зберігання. Південнокорейські напівпровідникові компанії, особливо лідери у виробництві пам’яті, займають важливе місце у глобальному ланцюжку AI-обчислень. Як єдиний ETF продукт на A-акціях, що дозволяє безпосередньо інвестувати у південнокорейський ринок, ETF на південнокорейські напівпровідники Huatai-PineBridge приваблює значний потік капіталу на вторинний ринок, що сприяє зростанню цін.

По-друге, ETF на південнокорейські напівпровідники Huatai-PineBridge є фондом QDII, що обмежений у рамках квоти QDII. Це обмежує первинний ринок для заявок на купівлю та недостатню пропозицію нових часток, що ускладнює застосування традиційних механізмів арбітражу між первинним і вторинним ринками для вирівнювання премії, що у короткостроковій перспективі ускладнює швидке зниження рівня премії.

За словами індустріальних експертів, високий рівень премії трансграничних ETF у сутності є короткостроковим відхиленням цін під впливом ринкових настроїв. Поки настрої не змінюються і капітал продовжує надходити, навіть якщо компанії з фондів частково звільняють квоти для збільшення пропозиції, нові частки швидко поглинаються ринковими грошима, і рівень премії зазвичай знову зростає після короткочасного зниження.

«Лише коли ринкова ситуація у секторі охолоджується, інвестиційні настрої знижуються, а попит слабшає, премія може стабільно знижуватися. Врешті-решт, саме напрямок настроїв визначає тенденцію премії», — додав експерт.

**　　Волатильність у секторі напівпровідників посилюється**

Останнім часом, у зв’язку з накопиченням значних зростань у секторі напівпровідників, волатильність ринку явно зросла. 15 травня індекс Кореї знизився на 6,12%, основними тягарями стали акції Samsung Electronics, SK Hynix та інші. У той самий день індекс філадельфійських напівпровідників США різко впав на 4%, а провідні компанії у галузі, такі як Nvidia, Broadcom, Micron та Super Micro, знизилися на 4,42%, 3,32%, 6,62% та 5,69% відповідно.

У відповідь на тривалий зростання акцій чіпів на американському ринку, кілька відомих аналітиків з Уолл-стріт нещодавно попередили про ризики: відомий «великий медведь» Майкл Баррі наприкінці квітня заявив, що він купив пут-опціони на iShares Semiconductor ETF (з терміном до січня 2027 року), а також коротко продав акції Nvidia та Nasdaq 100 ETF від Invesco, роблячи ставку на суттєве коригування сектору. Водночас засновниця Ark Invest, яку називають «жінкою-версією Баффета», Кесі Вуд, нещодавно здійснила високорівневий вихід із акцій таких гігантів, як Super Micro, Nvidia та TSMC.

Експерти вважають, що у довгостроковій перспективі ціни на вторинному ринку ETF неминуче наблизяться до чистої вартості. Поточний високий рівень премії вже враховує багато ірраціональних емоційних факторів, і при зміні ринкових умов інвестори, що купують за високою ціною, можуть зазнати значних збитків, тому слід бути дуже обережними щодо відповідних ризиків.

(Редактор: Ху Наньнан)