CLARITY 法案2026年立法可能性分析

Через оцінку ймовірності: 50%–70%

14 травня Сенатський банківський комітет схвалив законопроект CLARITY двопартійним голосуванням 15:9, що ознаменувало історичний прорив у десятирічній регуляторній застої. Але шлях до прийняття ще довгий: законопроект потрібно об’єднати з версією Агропромислового комітету, потім проголосувати у Сенаті (потрібно 60 голосів), узгодити з Палатою представників і підписати президентом.

Найбільша перешкода наразі — поріг у 60 голосів. Очікується, що всі 53 республіканці підтримають, вже підтверджено підтримку 2 демократів, але для проходження потрібно щонайменше ще 7 демократів. Сенатор Галего чітко заявив, що не підтримає остаточну версію, якщо вона не включає положення про етичну поведінку. Положення про конфлікт інтересів досі залишається невирішеним, банківські групи також наполягають на протилежному щодо прибутковості стабільних монет. Крім того, вже близько проміжних виборів у листопаді, і якщо Палата представників зміниться, політична база, прихильна до криптовалют, може розвалитися.

Прогнозний ринок Polymarket наразі показує ймовірність ухвалення близько 68%, TD Cowen дає обережну оцінку у 40%, враховуючи всі фактори, ймовірність ухвалення у 2026 році становить від 50% до 70%.

---

Торгові ідеї та погляди

Короткостроково, новина про схвалення комітетом вже частково врахована ринком. Важливо — графік голосування у Сенаті — якщо законопроект потрапить до всього Сенату перед перервою на День пам’яті, емоційний настрій може знову піднятися.

У середньостроковій перспективі можна зосередитися на двох структурних можливостях: по-перше, якщо законопроект пройде, він чітко визначить розподіл регулювання між SEC і CFTC, покінчивши з невизначеністю "законодавства через правозастосування", що може залучити десятки трильйонів доларів інституційного капіталу; по-друге, компроміс щодо стабільних монет вже реалізовано — заборонено пасивне заробляння відсотків, але зберігається винагорода за активність у мережі, що усуває найбільший регуляторний ризик для ключових активів, таких як Coinbase, Circle тощо.

Щодо хеджування ризиків, перед голосуванням у Сенаті політична боротьба дуже невизначена, рекомендується зберігати часткову коротку позицію для хеджування ризику зриву переговорів щодо етичних положень.

У середньостроковій і довгостроковій перспективі, навіть якщо цього літа законопроект буде успішно ухвалено, реальна робота криптоіндустрії у новій регуляторній рамці може початися лише у 2027 році, оскільки недостатня кількість співробітників CFTC обмежує її здатність до правозастосування, а реалізація обіцяних переваг має часовий розрив. Рекомендується застосовувати багаторівневу стратегію: "обережно у короткостроковій, активізувати у середньостроковій, чекати реалізації у довгостроковій".#Polymarket每日热点