Нещодавно звернув увагу на досить цікаве явище — чому американські акції так різко падають? Спостерігаючи за тайванським фондовим ринком, який також коливається, багато хто питає, що ж насправді відбувається.

Чесно кажучи, логіка цієї хвилі ринкових коливань насправді не складна. Загострення конфлікту в Близькому Сході безпосередньо перекриває 20-25% світових морських маршрутів постачання нафти, різке зростання цін на нафту підвищує витрати на енергію, тиск на прибутки компаній зростає, а інфляційні очікування також підвищуються. До того ж, політика Федеральної резервної системи стає більш обережною: на засіданні FOMC у березні було натякнуто, що кількість знижень ставок може суттєво зменшитися, а при неконтрольованій інфляції — можливо, знову підвищать ставки, що прямо руйнує попередні ілюзії ринку про безперервне зниження ставок.

Ще більш боляче — це те, що оцінки технологічних компаній, пов’язаних з ШІ, вже давно досягли історичних максимумів, їхній коефіцієнт P/E значно вище за середні історичні показники. Коли зростає ризикова налаштованість, інвестиції миттєво виходять з цих переоцінених секторів, що спричиняє особливо сильне падіння індексу Nasdaq. Індекс Dow Jones та S&P 500 також увійшли у технічну корекцію, знизившись приблизно на 10% від своїх лютневих максимумів.

Я переглянув історію і зрозумів, що питання, чому падають американські акції, — це тема, яка вже неодноразово мала класичні приклади. У Великій депресії 1929 року індекс Доу впав на 89%, у «чорний понеділок» 1987 року — на 22.6% за один день, у 2000 році — крах інтернет-бульбашки, що спричинив падіння Nasdaq на 78%, у 2008 році — криза субстандартних іпотек, що знизила Доу на 52%, а у 2020 році — пандемічні обмеження викликали кілька «флеш-кріш»… За кожним із цих випадків стоїть схожа логіка — активи створюють бульбашку, яка досягає свого піку, а потім її прориває якийсь тригер.

Це досить прямо впливає і на тайванський ринок. Різке падіння американських акцій через три канали впливає на Тайвань: по-перше, — поширення емоцій, коли глобальні інвестори масово панікують і продають; по-друге, — вихід іноземних інвестицій, оскільки тайванський ринок сильно залежить від них, і їхній відтік створює додатковий тиск на ціни; по-третє, — економічна взаємозалежність: рецесія в США безпосередньо зменшує попит на тайванський експорт, особливо у технологічному та виробничому секторах. Акції таких гігантів, як TSMC або MediaTek, що слідують за коливаннями Nasdaq, — найкращий приклад.

Цікаво, що під час падіння американських акцій інші активи зазвичай демонструють явний захисний характер. Цінні папери зростають у ціні, доходність облігацій падає, долар зміцнюється як головна «безпечна грошова одиниця», золото також купують. Але якщо падіння викликане геополітичними чинниками та порушеннями постачання, ціна на нафту може навпаки зростати, створюючи ситуацію стагфляції. У таких випадках криптовалюти поводяться швидше як технологічні акції — зазвичай слідують за ринком і падають разом із ним.

Як діяти роздрібним інвесторам у цій волатильності? Мій погляд — краще не намагатися точно передбачити дно або гнатися за високими цінами, а повернутися до базових принципів. Перевірити свою здатність витримати ризики і баланс активів — чи дійсно вони збалансовані, і в яких пропорціях. Вивести частину коштів у захисні активи — наприклад, у якісні корпоративні або державні облігації, щоб зафіксувати стабільний дохід. Також слідкувати за вагою технологічних акцій: якщо оцінки ШІ-компаній занадто високі, можна помірно диверсифікувати ризики у комунальні, медичні або інші захисні сектори.

Ще важливо — правильно хеджувати ризики. Можна використовувати зворотні ETF або інші інструменти для захисту від різких падінь. І нарешті — тримати частину готівки в резерві, щоб у разі сильного зниження ринку мати можливість купити дешевше. Кажучи просто, управління ризиками — це не менш важливо, ніж прагнення до прибутку, і саме таке ставлення є більш стабільним у періоди екстремальної волатильності.