Останнім часом хтось запитував мене, чому американський фондовий ринок так різко падає, чесно кажучи, цей рух цін дійсно варто обговорити детальніше.

Спершу про поточну ситуацію. Загострення геополітичної напруги на Близькому Сході, військові дії США та Ізраїлю проти Ірану спричинили ланцюгову реакцію, безпосередньо заблокувавши нафтові перевезення через протоку Хормуз, що контролює 20-25% світового морського транспорту — майже паралізуючи його. Ціни на брентівську нафту стрімко зросли, що безпосередньо підвищує глобальні енергетичні витрати, ризик розриву ланцюгів постачання раптово зростає. Ринок увійшов у так званий режим «цін на війну», коли будь-які повідомлення про припинення вогню або ескалацію конфлікту викликають сильні коливання. Індекс Dow Jones та Nasdaq з початку лютого коригуються, загальний спад вже близько 10%.

Чому цього разу падіння настільки серйозне? Головних причин кілька, і вони накладаються одна на одну. Однією з них є побоювання щодо стагфляції через зростання цін на нафту. Високі ціни на енергоносії не лише підвищують витрати компаній, особливо у транспорті та виробництві, а ще важливіше — підсилюють інфляційні очікування. Інвестори починають боятися найгіршого сценарію — одночасної інфляції та рецесії, що тисне на прибутки компаній.

Додатково, змінюється позиція Федеральної резервної системи. У березні FOMC вирішив залишити ставку на рівні 3.5–3.75%, але точковий графік показує, що до 2026 року можливе лише одне зниження або й взагалі його не буде. Це повністю руйнує попередні оптимістичні очікування щодо тривалого зниження ставок. Голова ФРС Джером Павелл став більш обережним у висловлюваннях, наголошуючи, що якщо інфляція вийде з-під контролю, можливо, доведеться знову піднімати ставки. Така політична невизначеність сама по собі створює тиск на переоцінку активів.

Ще один важливий фактор — це фіксація прибутків у технологічних компаніях, зокрема у AI-секторі. Перед цим падінням їхні оцінки були на історичних максимумах, деякі технологічні гіганти мали високий коефіцієнт P/E. Ринок почав сумніватися у стійкості капіталовкладень у AI, а після тривалого зростання інвестори почали фіксувати прибутки. Коли ж геополітична напруга викликає хвилю ризикової поведінки, капітал швидко виходить із переоцінених секторів. Це і пояснює значний спад технологічних акцій.

Щодо впливу падіння американського ринку на тайванський — цей зв’язок дуже тісний. По-перше, це пряма передача емоцій. Коли американські індекси стрімко падають, паніка поширюється по всьому світу, і тайванські активи, як ризикові, теж продаються. По-друге, це тиск на іноземних інвесторів, які часто виводять капітал із ринків, що зростають, у часи волатильності. І, нарешті, — реальна економіка. США — найбільший імпортер тайванської продукції, і рецесія в США означає зниження попиту на технології та виробничу продукцію Тайваню, що знижує очікування прибутків компаній і відображається на цінах акцій. Цього разу різке падіння Nasdaq також безпосередньо вплинуло на вагомі компанії, такі як TSMC та MediaTek, і на початку лютого та наприкінці березня тайванський ринок вже зазнавав кількох сотень пунктів зниження.

З точки зору портфельного управління, різке падіння американського ринку зазвичай запускає класичний режим «хеджування ризиків». Капітал перетікає з акцій та криптовалют у безпечні активи — державні облігації США, долар і золото. Особливо популярні довгострокові державні облігації, які вважаються найкращим глобальним захистом. Масовий потік інвестицій підвищує ціни на облігації і знижує їхню дохідність. Долар, як головна валюта-убежище, зростає через продаж ризикових активів і конвертацію у долари, що підвищує його курс. Золото також отримує підтримку через попит на захист, хоча якщо очікується зниження ставок ФРС, це додатково підсилює його привабливість. Водночас у моменти паніки інвестори можуть продавати золото, щоб отримати готівку, що спричиняє короткострокову волатильність.

Загалом, сировинні товари зазвичай слідують за ринком акцій — економіка сповільнюється, попит зменшується. Але цього разу ситуація ускладнюється через геополітичний конфлікт, що призводить до перебоїв у постачанні енергоносіїв, і ціни на нафту можуть зростати, створюючи інфляційний ефект стагфляції. Криптовалюти, схожі на технологічний сектор, у періоди падінь швидко продаються для отримання готівки.

Що робити роздрібним інвесторам? Мої рекомендації — кілька напрямків. По-перше, збільшити частку захисних активів у портфелі: купити якісні облігації або державні цінні папери для стабільного доходу, або розмістити частину у активи, прив’язані до інфляції, щоб захиститися від енергетичних коливань. По-друге, слідкувати за вагою технологічних компаній: якщо оцінки AI-компаній занадто високі і ставки залишаються невизначеними, можливо, варто частково перейти у більш захисні сектори — комунальні, медицину. По-третє, застосовувати хеджування ризиків через CFD, опціони або зворотні ETF для захисту від різких падінь. І, нарешті, тримати частину готівки — у разі невизначеності ринку це дає можливість купити дешеві активи після корекції.

З історії відомо, що кожна велика криза — від Великої депресії 1929 року до фінансової кризи 2008-го і сучасних геополітичних конфліктів — має спільне: надмірне нагромадження активів, зміни у монетарній політиці та зовнішні шоки. Вони нагадують нам, що управління ризиками не менш важливе за пошук прибутку. У часи волатильності краще зосередитися на основах: оцінити свою здатність витримати ризики, збалансувати портфель, збільшити захисні активи, диверсифікувати технологічний сектор, використовувати інструменти хеджування і тримати готівку. Це допоможе пройти через найскладніші періоди.