МегаETH Економічна Заметка 1

Я хочу почати пропонувати неформальні нотатки про економіку MegaETH, щоб люди могли отримати загальне уявлення про те, що відбувається. Зверніть увагу, що всі цифри, таблиці, графіки та коментарі слід вважати попередніми і не покладатися на них (включаючи розв’язання ринків прогнозів).
Оскільки я вже писав на цю тему раніше, почнемо з оновлення щодо грошового обігу USDM. Повні визначення M0, M1 і M2 наведені в кінці. Ми ігноруватимемо M3, оскільки він наразі не має значення.
30 квітня 2026 року (День TGE)
M0: ~60 мільйонів
M1: ~360 мільйонів
M2: Немає даних
15 травня 2026 року (Сьогодні)
M0: ~51 мільйон
M1: ~653 мільйони
M2: Немає даних
Що ми бачимо наразі, так це те, що пропозиція USDM переважно зосереджена в Aave. Більша частина пропозиції M0 знаходиться в DEXах, слугуючи ліквідністю переважно на Kumbaya, World Markets і Prism, у такому порядку.
Зниження M0, здається, викликане зменшенням LP-інвестицій у ці протоколи, тоді як пропозиція M1 швидко зросла перед тим, як стабілізуватися на поточному рівні. Основними драйверами попиту виглядають циклічне використання USDe та використання USDM як фінансової валюти, оскільки її легко конвертувати у USDC і використовувати для рефінансування боргів з високими ставками на інших ланцюгах. Обидва наразі перебувають у рівновазі.
Я вагаюся робити прогнози, але якби я їх робив, то очікував би, що M1 зосередиться тут, доки Aave або інший кредитний протокол не запропонують нові продукти, що збільшать M1. З моменту запуску в Aave не додавалися нові активи-застави для USDe, а ринкова ситуація на інших ланцюгах стабілізувалася, зменшуючи попит на рефінансування іноземного боргу у USDC у внутрішній борг USDM.
Ще рано говорити про MegaETH, тому з появою нових додатків — особливо DeFi — я очікую значних рухів у пропозиціях M0 і M1.
Потребуватиме розгортання протоколу з депозитами з часом, щоб почати бачити реальну різницю між M2 і M1. З’явлення M2 означатиме, що починає розвиватися структурований кредитний ринок.
Завершуючи, зазначу, що основні сильні сторони портфоліо додатків MegaETH на старті — це споживацькі фінансові розважальні додатки, які безпосередньо не впливають на грошовий обіг USDM, але збільшують швидкість обігу USDM. Враховуючи несподівано великий монетарний базис USDM з початку, обговорення *загальної* швидкості обігу грошей USDM не буде дуже високим, але вони створюють легітимний ВВП MegaETH.
Я спробую відстежувати ВВП безпосередньо у міру його зростання у співвідношенні з монетарною базою.
Визначення:
M0 складається з USDM, утримуваного громадськістю поза депозитними протоколами, централізованими біржами та компаніями
M1 складається з 1) M0, 2) поточних рахунків у USDM у депозитних протоколах, централізованих біржах і компаніях, та (3) інших ліквідних депозитів, що складаються з інших чекових депозитів і заощаджень (включаючи рахунки депозитів на ринку грошей)
M2 складається з (1) M1, (2) строкових депозитів і погашуваних активів (<6 місяців), номінованих у USDM