1.3 мільярди доларів переказу коштів: IBIT значно перевищує GLD, чи логіка інституційного розподілу Біткойна замінює золото?

13 травня 2026 року старший аналітик ETF у Bloomberg Ерик Бальчунас опублікував у платформі X набір даних, що швидко розпалив дискусії у глобальній сфері активів: з березня цього року продуктивність фізичного біткоїна ETF під керівництвом BlackRock — iShares Bitcoin Trust (IBIT) — значно перевищує найбільший у світі золотий ETF — SPDR Gold Shares (GLD), з перевагою у 33 відсоткових пункти.

Розбіжності у фінансовому потоці також очевидні. За цей період IBIT зафіксував приблизно 4,2 мільярда доларів чистого притоку, тоді як GLD зазнав приблизно 9 мільярдів доларів чистого відтоку, що разом становить приблизно 13 мільярдів доларів різниці у потоках капіталу. Це не звичайне секторальне перемикання, а сигнал структурних змін у розподілі капіталу.

Від синхронного зростання до розходження шляхів: історія цього циклу переміщень

Щоб зрозуміти глибший зміст цих даних, потрібно повернутися до макроекономічної картини четвертого кварталу 2025 року.

Тоді світові центробанки очікували послаблення політики у поєднанні з напруженістю у геополітиці, і золото з біткоїном демонстрували рідкісне синхронне зростання. У грудні 2025 року біткоїн досяг історичного максимуму близько 126 000 доларів, а золото також перебувало у сильному тренді зростання. Обидва активи мали спільну макроекономічну рушійну логіку — заміщення довіри до фіатної валюти.

У січні 2026 року логіка ринку змінилася. За даними Всесвітньої асоціації золота, у січні глобальний ETF на золото зафіксував рекордний місячний чистий притік близько 19 мільярдів доларів, а обсяг активів досяг історичного максимуму — близько 669 мільярдів доларів. Водночас, у тому ж місяці ETF на біткоїн зазнав чистого відтоку, продовжуючи кілька місяців поспіль зменшувати свої активи. Напруженість у геополітиці підтримала традиційний наратив щодо захисту у золота, тоді як біткоїн, що зазнав значного відкату від історичних максимумів, став сприйматися ринком як ризиковий актив і був зменшений.

Ключовий перелом стався у березні. 4 березня GLD зафіксував одноденний відтік близько 3 мільярдів доларів — найбільший за два роки. Водночас, у середині березня ETF на біткоїн припинив чотири місяці поспіль зменшувати активи, і цього місяця чистий притік став позитивним. У березні американський фізичний ETF на біткоїн залучив близько 1,32 мільярда доларів чистого притоку.

З квітня по травень розрив у потоках посилився. ETF на біткоїн продовжував отримувати чистий притік, у квітні американський фізичний ETF на біткоїн зафіксував найсильніший місячний результат 2,44 мільярда доларів, а глобальний ETF на золото зазнав рекордного місячного відтоку близько 12 мільярдів доларів. Після цього у квітні спостерігався відновлювальний потік у азіатських ринках, але сигнали з боку північноамериканських інституцій залишалися слабкими.

За 33 відсоткових пункти: розбір структурних розбіжностей IBIT і GLD

Станом на 14 травня 2026 року, згідно з даними Gate, ціна біткоїна становила приблизно 79 116,7 долара, з падінням за 24 години близько 2,34%, за останні 30 днів — зростанням приблизно 11,76%, а за 90 днів — приблизно 14,09%. Ринкова капіталізація — близько 1,58 трильйонів доларів, частка ринку — 57,17%.

IBIT, як найбільший у світі фізичний ETF на біткоїн, станом на початок травня має активи під управлінням близько 61,91 мільярда доларів. Хоча активи GLD значно перевищують IBIT, різниця у напрямках потоків капіталу вже є ключовим сигналом.

Наступна таблиця узагальнює ключові моменти та дані цього циклу переміщень:

Джерела даних: Gate, Bloomberg, Всесвітня асоціація золота, TipRanks

З точки зору зростання активів, IBIT досягне 700 мільярдів доларів за 341 торговий день, тоді як GLD — за 1691 день. Ця різниця не стосується короткострокової боротьби капіталів, а відображає суттєву різницю у швидкості прийняття рішень інституційними гравцями щодо цих активів.

Заміщення, збереження чи розподіл: три перспективи у конфлікті активів

На сучасному ринку існує три основні наративи щодо цього циклу переміщень капіталу, які мають суттєвий конфлікт між собою.

Наратив 1: Біткоїн замінює золото як «засіб захисту від девальвації»

Опитування Nomura Securities у квітні 2026 року показало, що майже 80% інституційних інвесторів планують розподілити від 2% до 5% своїх активів у криптовалюти. Це підтверджує глибше визнання інституціями стратегічної ролі криптоактивів у довгостроковому портфельному розподілі.

Наратив 2: Золото залишається більш надійним активом для захисту, а «цифрове золото» у біткоїна ще не підтверджене

Не всі інституції підтримують ідею заміщення активів. Goldman Sachs нещодавно зберіг прогноз цін на золото на рівні 5400 доларів за унцію до кінця року, аргументуючи це високим попитом з боку центральних банків і меншою волатильністю у порівнянні з біткоїном. Аналізи свідчать, що у 2025 році золото значно зросло, тоді як біткоїн знизився, що вказує на те, що у поточних макроекономічних умовах золото залишається більш стабільним вибором.

Наратив 3: Це не «заміщення», а «розподіл» — активи йдуть у різні функціональні ролі

Цей погляд вважає, що золото і біткоїн не є змагальними активами у нульовій сумі, а реагують на однакові макроекономічні чинники з різною еластичністю. Коли ринок налаштований на захист, золото показує кращі результати; коли ліквідність і ризикова толерантність зростають, біткоїн демонструє більшу еластичність. Аналіз BlackRock показує, що кореляція між золотом і біткоїном знизилася до 0,10, що свідчить про розходження їх ролей у портфелях.

Від периферії до мейнстріму: як цей цикл змінює структуру криптоіндустрії

Цей цикл переміщень капіталу має структурний вплив на галузь.

По-перше, статус ETF на біткоїн як окремого класу активів посилюється. На початок травня 2026 року активи фізичного ETF на біткоїн у США перевищили 100 мільярдів доларів. Це вже перетворює ETF на біткоїн із «незвичайного» активу у стандартний компонент інституційного портфельного розподілу. Опитування Nomura показує, що майже 80% інституційних інвесторів планують у найближчі три роки розподілити 2–5% своїх активів у криптоактиви, що свідчить про потенціал для подальшого зростання.

По-друге, структура портфелів зазнає поколінної зміни. Традиційна модель «60/40» (акції/облігації) поступово доповнюється «золотом + біткоїном» у двовекторній структурі. За 341 торговий день IBIT досягла рівня активів, який GLD здобула за 1691 день. Це не лише свідчить про різницю у попиті, а й відображає зміну у світогляді нових інвесторів щодо збереження цінності активів.

По-третє, структура капіталу у криптосфері пасивно оптимізується. Основні потоки цього циклу йдуть через фізичні ETF, а не через ланцюгові позики або деривативи, що означає довгостроковий характер позицій і менший ризик. У порівнянні з періодами 2024–2025 років, коли домінували кредитне плече і волатильність, нинішній потік через ETF більш орієнтований на «інвестиційний» характер, що забезпечує більш міцну основу для цін біткоїна, але може зменшити короткострокову динаміку.

Висновки

13 мільярдів доларів — це цифра, яку назвав аналітик ETF у Bloomberg Ерик Бальчунас, і вона є кількісним вираженням різниці у потоках між GLD і IBIT. Важливість цієї цифри полягає не у перемозі одного активу, а у глибшому зсуві: інституційні гравці вже не просто вирішують «купити чи ні біткоїн», а активно порівнюють і балансують «золотом чи біткоїном» у своїх портфелях.

Станом на 14 травня 2026 року ціна біткоїна на платформі Gate становила приблизно 79 116,7 долара, зростання за 90 днів — близько 14,09%, а ринкова капіталізація — близько 1,58 трильйонів доларів. Ціни на золото знизилися з історичних максимумів 2025–2026 років понад 5600 доларів за унцію. Тенденції 2026 року демонструють структурну диференціацію — це не короткостроковий шум, а сигнал перерозподілу у сфері збереження цінності.

Для учасників ринку ключовим питанням вже не є «чи є біткоїн цифровим золотом», а скільки у портфелі має становити його частка у поточних макроекономічних умовах. 13 мільярдів доларів — можливо, лише початок міжпоколінної переорієнтації активів.