NUVA залучає активи HELOC на 160 мільярдів доларів у Ethereum: RWA від домінування державних облігацій до епохи приватного кредитування

13 травня 2026 року, спільно з Animoca Brands та Nuva Labs, офіційно запущена платформа для ринку екосистеми Ethereum NUVA.
Ця платформа з’єднує токенізовані реальні активи під юрисдикцією Figure Technologies з децентралізованим фінансовим ринком Ethereum, перші продукти включають два основних сейфи:
один — це сейф доходівних облігацій, зареєстрованих у Комісії з цінних паперів США (SEC), з прив’язкою до стабільної монети $YLDS (nvYLDS), що прив’язана до казначейських облігацій;
інший — це токен відкриття позиції у портфелі активів із понад 16 мільярдів доларів у кредитах під іпотеку з використанням HELOC, токен nvPRIME.

Це важливий етап у сфері токенізації реальних активів. Раніше, продукти на блокчейні у сфері RWA були здебільшого зосереджені на державних облігаціях, а запуск NUVA ознаменовує початок масштабного входження приватних кредитних активів, особливо споживчих кредитів, у DeFi екосистему.

Раніше, компанія-розробник Nuva Digital завершила 28 квітня 2026 року посівне фінансування у розмірі 5,2 мільйона доларів, яке очолила Morgan Creek Digital, з участю Ulu Ventures. Співзасновники Figure, виконавчий директор Майк Кагні та співзасновник Animoca Brands, співзасновник Ят Сіу, були присутні на засіданні ради директорів Nuva Digital, що свідчить про глибокі ресурси та зв’язки проекту у сфері RWA.
Екосистема Figure вже видала понад 19 мільярдів доларів у кредитах HELOC, що створює масштабований базовий активний пул для NUVA.

Швидке розширення ринку токенізованих RWA

Фон запуску NUVA — це період швидкого зростання ринку токенізованих RWA. Нижче наведена хронологія ключових подій у цій галузі:

початок 2024 — початок 2025: ринок токенізованих RWA зростав з приблизно 7,75 мільярдів доларів до майже 40 мільярдів доларів.

березень 2024: BlackRock запустив фонд BUIDL, що стало знаковою подією для ринку токенізованих державних облігацій, відкривши шлях для входу традиційних інвестиційних гігантів.

початок 2025: Circle завершила придбання Hashnote, отримавши право випуску USYC, офіційно увійшовши на ринок токенізованих фондів.

липень 2025: Figure завершила стратегічне злиття з Figure Markets, забезпечивши повну інтеграцію процесів запуску кредитів та торгівлі активами.
За 2025 рік, дохід компанії склав 510 мільйонів доларів, а чистий прибуток у третьому кварталі — близько 90 мільйонів доларів.

вересень 2025: Figure провела IPO, залучивши близько 787,5 мільйонів доларів.

жовтень 2025: ринок токенізованих державних облігацій досяг приблизно 8,7 мільярдів доларів, зростання на 251%.

січень 2026: обсяг USYC від Circle перевищив 1,3 мільярда доларів, ставши одним із найшвидше зростаючих продуктів у цій сфері.

лютий 2026: TVL Provenance blockchain від Figure досяг 1,2 мільярда доларів — історичного максимуму.
Понад 160 мільярдів доларів у токенізованих іпотечних кредитах вже доступні у мережі, середньомісячний обсяг кредитування — близько 600 мільйонів доларів.

березень 2026: місячний обсяг кредитування від Figure вперше перевищив 1 мільярд доларів.
USYC від Circle з обсягом близько 2,2 мільярда доларів обігнала BUIDL від BlackRock і стала найбільшим продуктом у цій категорії.

квітень 2026: аналітична компанія Morpheus Research опублікувала звіт із критикою рівня інтеграції блокчейну у Figure, що викликало широкий резонанс.
Обсяг ринку токенізованих державних облігацій наблизився до 14 мільярдів доларів, а загальний ринок RWA — до 29,2 мільярдів доларів.
Обсяг приватних кредитів — близько 4,5 мільярдів доларів.

8 травня 2026: BlackRock подала до SEC документи на реєстрацію двох нових фондів із токенізованими активами.

13 травня 2026: рекордний максимум TVL у ринку токенізованих державних облігацій — 15,35 мільярдів доларів, USYC від Circle — 2,91 мільярда доларів, BUIDL — 2,58 мільярда доларів.
Загальна вартість ринку токенізованих RWA перевищила 30,9 мільярдів доларів, зростання з початку року — 44%, у порівнянні з минулим роком — 203%.
Платформа NUVA офіційно запущена.

З огляду на хронологію, запуск NUVA припадає на період швидкого зростання ринку токенізованих RWA, а також є ключовим етапом після зрілості державних облігаційних продуктів, коли ринок починає диверсифікуватися у напрямку приватних кредитів та інших активів.

Множинні сигнали структурних змін

Ринок токенізованих державних облігацій: обсяг понад 15,35 мільярдів доларів, зміна конкуренції

Станом на 14 травня 2026 року, загальна заблокована вартість токенізованих державних облігацій перевищила 15,35 мільярдів доларів, встановивши новий рекорд.
Цей зростання зумовлений очікуваннями підвищення ставок Федеральної резервної системи США — у квітні інфляція за індексом CPI склала 3,8%, що зменшило ймовірність зниження ставок у найближчому майбутньому, сприяючи швидкому притоку капіталу у доходні активи на блокчейні.

Щодо конкуренції у продуктовій сфері, USYC від Circle з активами на 29,1 мільярда доларів випередила BUIDL від BlackRock, що становить 25,8 мільярда доларів.
BUIDL вже розгорнутий на 8 блокчейнах і використовується як заставне забезпечення на основних біржах, при цьому Standard Chartered бере участь у створенні відповідних механізмів застави.
Продукти Fidelity, Franklin Templeton та Ondo йдуть слідом.

Щотижнева середня дохідність токенізованих державних облігацій — близько 3,41%, що робить їх привабливими для інституційних інвесторів, які звикли до традиційних інструментів грошового ринку.

Загальний огляд RWA: структура ринку на 309 мільярдів доларів

Загальний обсяг токенізованих RWA перевищив 309 мільярдів доларів, зростання з початку року — 44%, а річний приріст — понад 200%.
Більше 60% ринку припадає на державні боргові інструменти, що становить близько 190 мільярдів доларів.

Розподіл інших сегментів приблизно такий: приватний кредит — близько 40 мільярдів доларів, інституційні фонди — 35 мільярдів, товарні активи — 30 мільярдів, акції — 10 мільярдів, нерухомість — 9 мільярдів.
Загалом, ринок RWA залишається переважно зосередженим на інструментах з фіксованим доходом, але зростає тенденція до диверсифікації.

Структура продуктів NUVA: двовекторний дизайн із доходами від державних облігацій та HELOC

Перші продукти NUVA — це два основних сейфи.
Перший — це сейф доходівних облігацій nvYLDS, прив’язаний до стабільної монети $YLDS, зареєстрованої у SEC, що дає доступ до доходівних активів у вигляді державних облігацій.
Другий — токен nvPRIME, що відповідає портфелю активів із понад 160 мільярдів доларів у кредитах під іпотеку HELOC, що є першим досвідом масштабного залучення приватних споживчих кредитів у DeFi.

Користувачі вносять стабільні монети для отримання ERC-20 токенів nvAsset, які репрезентують частку у базовому активі, їх можна торгувати, позичати або використовувати як заставу у DeFi.
Доходи сейфа відображаються у зростанні цін на токени.

Якість активів Figure: підтверджена кредитна репутація

Ключовий аспект токенізованих HELOC — це кредитна якість базових активів.
Дані Figure показують: з приблизно 4,6 мільярдів доларів у цінних паперах, середній рівень прострочень — 0,80%, середній FICO — 754, середній дохід — 187 000 доларів, співвідношення кредиту до вартості — близько 62%.
Ці показники свідчать про високий рівень якості активів.

З точки зору операційної ефективності, модель підписання та обробки кредитів Figure зменшила вартість кожної позики до приблизно 700 доларів, тоді як у традиційних банках — близько 11 000 доларів, що дає зниження витрат приблизно на 93%.
Перші дані за Q1 2026 показують, що обсяг угод на платформі склав 2,9 мільярда доларів, зростання — 113%, у березні обсяг продажу кредитів перевищив 1,15 мільярда доларів, а місячний обсяг кредитування вперше перевищив 1 мільярд доларів.
Фінансові аналітики Fidelity прогнозують, що 2026 рік принесе доходи у розмірі від 650 до 680 мільйонів доларів.

Позитивний конфлікт між бичачими та ведмежими сценаріями

Оптимістичний сценарій: від “епохи державних облігацій” до “епохи приватних кредитів”

Позитивні оцінки вказують, що успіх токенізованих державних облігацій підтвердив життєздатність доходних продуктів на блокчейні.
Зі зростанням конкуренції у цій сфері — USYC вже обігнала BUIDL — диференційовані активи стають ключовим напрямком.
Залучення Figure до Ethereum через HELOC активи вважається ознакою початку масштабного входження приватних кредитів у DeFi.

Генеральний директор Nuva Labs, Ентоні Моро, відкрито заявив, що мета платформи — “створити єдину глобальну платформу для розповсюдження продуктів для інституційних клієнтів, щоб роздрібні користувачі могли торгувати, позичати або використовувати як заставу у DeFi”.
Недавні аукціони кредитів показали, що Figure досягла рекордно низьких спредів, що підтверджує масштабованість.

Випади ведмежого сценарію: виклики інтеграції блокчейну у Figure

Однак, сама компанія стикається з критикою з боку аналітиків, що займаються короткими позиціями.
У квітні 2026 року Morpheus Research опублікувала звіт, у якому звинуватила Figure у тому, що “це всього лише високоризикований кредитор іпотечних активів, що маскується під інноваційного блокчейн-проект”, стверджуючи, що система запуску кредитів не залежить від блокчейну, а крипто-орієнтовані продукти вже зупинені або “підтримуються” внутрішньо.
Внаслідок цього, ціна FIGR знизилася з приблизно 78 доларів у січні до 37 доларів у квітні.

У відповідь, Figure підтвердила, що деякі HELOC все ще використовують традиційні документи через регуляторні вимоги, але підкреслила, що після видачі кредиту всі права та застави реєструються у блокчейні.
Технічний директор Van Eck Digital Asset, Метью Сігель, захищає цю позицію, стверджуючи, що критика базується на неправильному розумінні роботи блокчейну, і що вартість обробки кожної позики у 700 доларів у порівнянні з 11 000 доларів у банківській системі є реальним перевагою.

Погляд аналітиків: ключове питання — адаптація HELOC як застави у DeFi

Головне питання для аналітиків — чи зможуть активи HELOC справді інтегруватися у DeFi.
Державні облігації мають високий рівень стандартизації та ліквідності, що робить їх ідеальними для децентралізованих фінансів.
Проте, грошові потоки у портфелі HELOC — складні: нерегулярні платежі, передчасне погашення, висока диверсифікація активів — все це може вплинути на їх стабільність та цінову ефективність у DeFi.

Об’єктивна точка зору: успіх NUVA залежатиме від двох факторів: швидкості та масштабів прийняття nvPRIME як застави у DeFi-протоколах; а також від кредитної репутації базових активів у змінних ринкових умовах.

Вплив на галузь: структурні зміни у процесах

Конкуренція у сфері управління активами: зміщення позицій USYC і BUIDL

Обіг USYC від Circle, що перевищив BUIDL від BlackRock, став одним із найяскравіших символів конкуренції у 2026 році.
Circle, придбавши Hashnote, отримала право випуску USYC і продемонструвала переваги “екосистемних компаній” у сфері токенізованих активів.

Водночас, BlackRock не зупиняється. 8 травня 2026 року компанія подала до SEC документи на реєстрацію двох нових токенізованих фондів, що свідчить про намір розширювати лінійку продуктів.
BUIDL вже працює на 8 блокчейнах і використовується як заставне забезпечення на основних біржах, при цьому, знову ж, конкуренція переходить у стадію “продуктової матриці”.

Переформатування доходів у DeFi

Середня дохідність токенізованих державних облігацій — близько 3,41%.
Хоча це нижче за високий дохід у DeFi, низький ризик робить їх привабливими для інституційних інвесторів.
Зростання обсягів у цій сфері створює тиск на “переформатування доходів” у DeFi — коли інституційні гроші легко отримують безризиковий дохід у мережі, протоколи DeFi мають пропонувати значний ризиковий преміум для залучення ліквідності.

З входженням приватних активів, таких як HELOC, у DeFi, конкуренція у цій сфері ускладнюється.
Приватні кредити зазвичай пропонують вищу дохідність, створюючи “середній ризик” між державними облігаціями та чистим DeFi.

Структурна еволюція RWA: від “монополії державних облігацій” до “багатоваріантності активів”

Значення запуску NUVA у тому, що ринок RWA швидко зростає, але переважно за рахунок державних облігацій — понад 60% ринку.

Це логічно, оскільки державні облігації мають високий рівень стандартизації, ліквідності, низький кредитний ризик і чітке регулювання.
Проте, швидке зростання цієї сфери викликає питання про зростання конкуренції та зменшення диференціації між продуктами.

Токенізація приватних кредитів, з іншого боку, відкриває шлях до включення у DeFi активів, що раніше функціонували у традиційній фінансовій системі, але ще не були представлені у блокчейні.
Figure, як найбільший у США позичальник HELOC, із понад 160 мільярдами доларів у токенізованих кредитах, створює приклад для масштабування приватних кредитних активів у DeFi через NUVA.

Ризики та макроекономічний фон

З макроекономічної точки зору, головним драйвером зростання ринку токенізованих державних облігацій є очікування щодо рівня ставок.
У квітні інфляція у США за CPI склала 3,8%, ціни на нафту — понад 100 доларів за барель, а ціни на мідь — близько історичних максимумів.
Це може зберегти високі ставки, що підтримує зростання доходних активів на блокчейні, але при зміні очікувань щодо інфляції — може змінитися і потік капіталу.

Висновки

Запуск NUVA — це не ізольована подія, а ключовий етап у розвитку ринку токенізованих RWA, що переходить у фазу диверсифікації.
Коли USYC від Circle з обсягом 2,91 мільярда доларів змагається з BUIDL від BlackRock (25,8 мільярда), понад 190 мільярдів доларів у токенізованих HELOC активів, що вже доступні через NUVA, демонструють інший напрямок зростання.

Можливість масштабування приватних кредитів у цій сфері залежить від трьох ключових факторів: якості базових активів, глибини інтеграції у DeFi та регуляторного середовища.
Поки ринок усвідомлює цю подію, важливо стежити за реальним станом активів Figure, ліквідністю HELOC у DeFi-протоколах і змінами макроекономічної ситуації.

Ринок токенізованих RWA вже перейшов від концепту до продуктового протистояння.
Загальний обсяг у 309 мільярдів доларів поки що домінують державні облігації, але починається ера диверсифікації активів.