Нещодавно я вивчаю макроекономічні дані і помітив, що багато людей неправильно розуміють, що таке M2, особливо при прогнозуванні руху ринку, що може спричинити похибки.

Почнемо з реального прикладу. Під час пандемії уряд США активно роздавав стимулюючі чекові виплати, Федеральна резервна система знижувала ставки, і в результаті до початку 2021 року M2 зріс майже на 27% — це рекорд за історією. Але вже у 2022 році ФРС почала агресивно підвищувати ставки для боротьби з інфляцією, і M2 почав скорочуватися, навіть у кінці року став негативним зростанням. Ця зміна відображає саме перехід у загальній економічній динаміці.

А що ж таке M2? Простими словами, це загальна кількість грошей в обігу в економіці. Не лише готівка та чекові рахунки, що у вас у кишені, а й ощадні рахунки, депозити з фіксованим терміном, фонди ринкових грошей — активи, які менш ліквідні, але їх можна досить швидко витратити. ФРС розраховує M2, враховуючи ці компоненти, щоб дати змогу прийняттю рішень зрозуміти, скільки справжніх грошей є в системі для споживання та інвестицій.

Зміни у грошовій пропозиції часто визначають температуру ринку. Коли M2 зростає, це означає, що на ринку більше грошей для витрат. Люди схильні більше споживати, інвестувати, позичати, компанії — розширюватися. Навпаки, якщо M2 починає скорочуватися або зростання зупиняється, споживання охолоджується, і економіка може перейти у стан сповільнення або навіть рецесії.

Що може змінити M2? Основні драйвери — кілька. По-перше, монетарна політика центрального банку — зниження ставок робить позики дешевшими, і люди з бізнесами легше беруть кредити, що підвищує M2. По-друге, державні витрати — виплата стимулюючих чеків або збільшення державних інвестицій безпосередньо збільшують грошову масу. По-третє, поведінка банків щодо кредитування — чим більше вони видають позик, тим більше створюється нових грошей. По-четверте, схильність споживачів і компаній до заощаджень — якщо всі вирішують економити замість витрачати, зростання M2 сповільнюється.

На фінансових ринках вплив M2 особливо помітний. У разі політики з м'якою грошей (зростання M2, низькі ставки) інвестори шукають більш високий дохід, і ризикові активи, такі як криптовалюти та акції, користуються популярністю, їх ціни зростають. Але коли M2 починає скорочуватися і ставки підвищуються, інвестори виходять із ризикових активів і переходять у більш безпечні, наприклад, облігації. Це зазвичай веде до падіння цін на акції та криптовалюти.

Зв’язок між ставками і M2 — протилежний. Якщо M2 зростає занадто швидко і спричиняє тиск інфляції, ФРС підвищує ставки, щоб охолодити економіку. Якщо ж M2 скорочується занадто сильно, вони знижують ставки, щоб стимулювати споживання і кредитування. Це динамічний баланс.

Чому важливо стежити за M2 і його змінами? Тому що це безпосередньо впливає на ваші інвестиційні рішення. Швидке зростання M2 зазвичай означає зростання цін активів, але може спричинити інфляційний ризик. Сповільнення зростання може допомогти контролювати ціни, але водночас гальмує економіку і ринкову динаміку. Політики, інвестори і навіть звичайні люди повинні регулярно аналізувати тенденції M2 — це допомагає зрозуміти, у який бік може рухатися економіка.