Останнім часом я постійно дивлюся на справи з американським боргом, і це дійсно варте роздумів. Державний борг США вже перевищив 35 трильйонів доларів, і за цим числом приховано все більш гостру проблему — США перетинають межу своїх кредитних можливостей.

Спершу розглянемо основне питання: якщо Китай раптом повністю продасть свої облігації США, чи зможе це безпосередньо зруйнувати економіку США? Багато людей цікавляться цим припущенням, але реальна ситуація набагато складніша, ніж здається.

З точки зору даних, володіння Китаєм облігаціями США становить приблизно 7710 мільярдів доларів, що усього лише 2% від загального боргу США у 35 трильйонів доларів. Звучить не так багато, але у цій чутливій системі міжнародних фінансів 2% — це не мала цифра. Варто пам’ятати, що облігації США — це основа глобальної фінансової системи, і навіть найменший зсув може вплинути на все.

Якщо Китай почне продавати облігації США, яка буде найпряміша ланцюгова реакція? Збільшення пропозиції облігацій, падіння їхньої ціни, зростання доходності. Це означає для уряду США зростання вартості запозичень, і щороку доведеться платити більше відсотків. Але це лише зовнішній прояв. Глибший вплив — це знецінення довіри глобальних інвесторів. Як тільки почнуть сумніватися у безпеці облігацій США, інші країни та інститути можуть почати масово їх продавати, і тоді ситуація може вийти з-під контролю.

Я помітив, що багато хто ігнорує один важливий момент: продаж облігацій США Китаєм — це не лише шкода для США, а й для самого Китаю. Ті купюри доларів, що вони отримають, якщо долар знеціниться, фактично зменшують їхні активи. Китай — найбільший у світі володар валютних резервів, і володіння великими доларовими активами означає, що при падінні долара їхні втрати будуть значними. Саме тому Китай зараз обирає зберігати ці активи, а не продавати — це вже стала своєрідною економічною дипломатією.

Але ще цікавіше — це інша тенденція — дездоларизація. У порівнянні з прямими наслідками продажу облігацій США Китаєм, дездоларизація є справжньою довгостроковою загрозою для американської економіки. Майже половина країн світу вже почали рухатися у цьому напрямку, включаючи нові економіки та деякі традиційно розвинуті країни. Блок BRICS створює нову систему фінансових розрахунків, Китай просуває міжнародний статус юаня — ці кроки кардинально змінюють глобальний фінансовий ландшафт.

Поглянемо, як США використовують доларове домінування для глобального «збирання»: кожного разу, коли економіка переживає труднощі, вони запускають друкарський станок, і долари потрапляють у світ. Це стимулює країни з економічною нестабільністю позичати гроші для інвестицій і споживання. Коли економіка США відновлюється, Федеральна резервна підвищує ставки, і капітал з інших країн повертається до США. «Втрачене десятиліття» Латинської Америки, фінансова криза в Південно-Східній Азії, недавні економічні потрясіння Аргентини та Туреччини — усе це має ту саму логіку. Інші країни вже втомилися від цієї гри.

Отже, продаж облігацій США Китаєм, хоча і спричинить певний вплив, справжні зміни у грі робить саме глобальне рух у напрямку відмови від залежності від долара. Китай відіграє ключову роль у цьому процесі: як найбільша країна-розвивач, кожен його крок впливає на глобальну економічну картину.

Зараз ситуація така: США стикаються з подвійним тиском — з одного боку, зростання боргу створює внутрішні проблеми, з іншого — зовнішній виклик у вигляді глобальної дездоларизації. Китай, володіючи облігаціями США, наче тримає «туз у рукаві», і цей козир у майбутніх міжнародних економічних переговорах стає все ціннішим. Але справжніми змінювачами гри залишаються всі країни, що спільно рухаються у напрямку перебудови фінансового порядку.