Відомий інвестор “Великий короткий” оцінює ШІ: порівнює з інтернет-булькою 1999—2000 років

Питання AI · Як інвестори зважують попередження про бульбашки від Беррі та Джонса?

Джерело: Глобальний риноковий огляд

За повідомленнями, 8 травня індекс S&P 500 знову побив історичний рекорд, у той самий день Беррі опублікував на платформі Substack попередження про ринок.

Він прямо заявив: «Зростання і падіння фондового ринку зовсім не визначаються даними про зайнятість або довірою споживачів. Основний індекс безперервно зростає, тримаючись лише на двох літерах, які всі вважають зрозумілими, — темі . Поточна атмосфера нагадує останню божевільну фазу бульбашки 1999–2000 років.»

Він так узагальнив сучасну ринкову думку: «Цілий день, від початку до кінця, тема — AI, ніхто не обговорює нічого іншого.» На думку Беррі, ринок цілком керується однією темою, що є типовою ознакою кінця бульбашки.

Варто зазначити, що саме в день публікації Беррі попередження індекс споживчих настроїв університету Мічигану впав до історичного мінімуму, але американські фондові ринки ігнорували негативні дані і продовжували зростати.

Чому Беррі уважно стежить за індексом напівпровідників Філадельфії

Найконкретнішим у попередженні Беррі є порівняння індексу напівпровідників Філадельфії з його поведінкою перед крахом технологічних акцій у березні 2000 року.

За даними, станом на 8 травня цей індекс виріс більш ніж на 10% за тиждень, а за рік — майже на 65%, до складу якого входять гіганти Nvidia, Broadcom, Intel, Micron, TSMC тощо.

Беррі вважає, що цей стрімкий ріст повторює криву технологічних акцій наприкінці інтернет-бульбашки, що передувала різкому падінню.

Аналізатор індустрії Intellectia зазначає, що ціна ETF на напівпровідники (SOXX) наразі на 60% вище за 200-денну середню; з історичної точки зору, таке відхилення зазвичай або веде до тривалого горизонтального руху з поглинанням оцінки, або до значного корекційного спаду.

За повідомленням Bloomingbit, він придбав пут-опціони на ETF на напівпровідники (SOXX) з терміном до січня 2027 року, з ціною виконання значно нижчою за поточну, роблячи ставку на приблизне падіння сектору на 30%.

Коефіцієнт Шіллера — оцінка вже на рівні бульбашки

Порівняння Беррі з бульбашкою не базується лише на суб’єктивних відчуттях.

Фінансова аналітична організація The People’s Economist повідомляє, що станом на 8 травня 2026 року коефіцієнт Шіллера (CAPE) досяг 40,1, наближаючись до піку інтернет-бульбашки 2000 року. Історично, коли CAPE перевищує 35, майбутні десять років для американського ринку з урахуванням інфляції мають нульову або негативну середньорічну дохідність.

Однак це не означає, що крах настане негайно. Висока оцінка може тривалий час зберігатися, особливо коли ринок керується емоціями, наративами та імпульсами, а не фундаментальними показниками. Але цей індикатор дає міцну підставу для бульбашкових теорій Беррі.

Пітер — різні думки щодо однієї теми

Не лише Беррі порівнює ситуацію з 1999 роком.

Легендарний інвестор Пітер Тіль у минулому тижні в програмі також зазначив, що поточна атмосфера дуже схожа на 1999 рік — залишився приблизно рік до вершини технологічного буму 2000-го. Але їхні висновки кардинально різняться: Джонса вважає, що цей ринок може ще зростати один-два роки.

Ця різниця у поглядах — ключова суперечність сучасного ринку:

Якщо Беррі правий у своїй оцінці часу, то зменшення позицій зараз дозволить зберегти прибутки; якщо ж правий Джонс, то ще один рік зростання принесе значний прибуток, а потім настане корекція.

Попередні прогнози Беррі: точність, але зазвичай раніше часу

Популярність Беррі зросла завдяки його точному прогнозу — він передбачив кризу іпотечного кредитування 2008 року, що описано у книзі Майкла Льюїса «Велика криза».

Однак його подальші попередження викликали суперечки:

У 2021 році він заявив, що Tesla вже у бульбашці, коли її ціна значно відхилялася від фундаментальних показників; Ілон Маск тоді жартома назвав його «зупиненим годинником», але згодом Tesla суттєво знизилася, і Беррі скасував свою публічну позицію щодо медведів; у 2022 році він попереджав про ризики інфляції та вразливість ринку, що підтвердилося його передбаченнями.

Аналізуючи його стиль прогнозування, легко помітити: він зазвичай точно діагностує проблеми ринку, але часом раніше за час.

Саме тому інвестори, що прислухаються до його попереджень 8 травня, стикаються з дилемою: його логіка про бульбашку, ймовірно, правильна, але ніхто не може точно сказати, коли настане корекція. Для тих, хто серйозно враховує його думки, важливо не вірити чи не вірити, а — як і коли діяти у невизначеній ситуації.