Останнім часом спостерігається цікаве явище: багато хто при обговоренні WLD все ще зациклюється на показнику FDV, але насправді це вже відображає розбіжності у розумінні логіки ринку.

Спершу розкажу про поточну ситуацію з WLD. Цей проект був дуже популярним і привернув багато уваги, але якщо зараз ви все ще використовуєте FDV для оцінки його цінності, можливо, це вже застаріло. Зараз у обігу приблизно 3,3 мільярди WLD, загальний запас — 10 мільярдів, ринкова капіталізація в обігу близько 940 мільйонів доларів, а повністю розморожена капіталізація — всього 2,79 мільярда. Ця цифра здається не особливою, але якщо знати, що обіг становить лише третину від загальної кількості, тоді зрозуміло, чому багато хто каже, що FDV тут не має значення.

Насправді, розуміння значення FDV дуже просте — це число, отримане шляхом множення поточної ціни монети на загальний запас. Але цей показник у сучасному крипторинку, особливо для нових проектів з дуже низьким обігом, вже не так важливий, як раніше. Чому? Тому що справжній вплив на короткострокову ціну мають не ці цифри, а співвідношення попиту і пропозиції, нарративи та ринкові емоції.

Я помітив чітку зміну. Раніше моделі фінансування проектів були досить простими, а тепер — значно складнішими. Множинні раунди фінансування, аірдропи, маркетмейкери, біржі — кожен з цих елементів впливає на обіг токенів і графік їх розблокування. Візьмемо приклад Starknet: вони скоригували план розблокування, перейшовши від одноразового випуску до лінійного, і ціна STRK одразу зросла на 14%. Що це означає? Це означає, що увага ринку тепер зосереджена на графіках розблокування і темпах постачання, а не просто на тому, наскільки високий FDV.

Логіка короткострокової торгівлі досить проста — якщо пропозиція менша за попит, ціна зросте. Я пам’ятаю, коли STRK запустили на біржі, через те, що отримання на ланцюгу було заблоковане, великі гравці не могли продавати, і ціна одразу підскочила до 7 доларів. Це не через низький FDV, а через обмежену пропозицію.

Але казати, що FDV зовсім беззначний — теж неправильно. На таких провідних проектах, як OP і ARB, ми все ще бачимо вплив FDV на ціну. Ціна OP тримається приблизно вдвічі вище за ARB, і логіка тут у тому, що раніше FDV OP був нижчим. Але з розвитком екосистеми Arbitrum, якщо попит на ARB перевищить попит на OP, то навіть із вищим FDV ціна ARB може обігнати OP. Це фактично показує, що логіка ринку сама по собі еволюціонує.

Дійсно важливо дивитися, де знаходяться гроші. Потоки капіталу у Bitcoin ETF, кількість заблокованих ETH у стейкінгу — саме ці дані швидше відображають реальний стан ринку. Замість того, щоб зациклюватися на одному показнику, краще дивитися на багатовимірний аналіз руху капіталу і нарративів. Це і є спосіб вижити у все більш професійному ринку.