Я досить уважно стежу за сферою крипто ETF, і зараз відбувається щось дуже цікаве, що може змінити спосіб потоку інституційного капіталу у цифрові активи.

Дозвольте мені пояснити, що відбувається. SEC фактично змінила підхід до затвердження крипто-спотових ETF. Замість того, щоб затягувати кожну заявку через нудний процес розгляду поодинці, вони запровадили універсальні стандарти лістингу, які ставлять крипто ETP ближче до традиційних товарних продуктів. Цей перехід від обережного контролю до стандартизованого затвердження — величезний крок, він буквально змінює весь графік затвердження.

Ось чому це важливо для термінів затвердження ETF: за старою системою заявки перебували у підвішеному стані місяцями. Тепер, якщо криптоактив відповідає певним критеріям (наприклад, має ф’ючерсні контракти, регульовані CFTC, щонайменше шість місяців), SEC теоретично може затвердити ETF майже миттєво. Деякі аналітики кажуть, що затвердження можуть відбуватися хвилями, а не поодинці.

SEC фактично сказала емітентам ETF на XRP, SOL, LTC, ADA і DOGE зняти свої старі подання 19b-4 і подати заново за новою системою. Це звучить як погана новина, але насправді — навпаки, це перезавантаження, яке прискорить затвердження цих п’яти активів. Початкові дедлайни для рішень? Вони тепер майже безглузді.

Дозвольте мені розповісти про головних претендентів. ETF на XRP має 7 заявок у процесі, і тут серйозний рух. Ф’ючерси на XRP торгуються на CME вже понад рік, що відповідає всім регуляторним вимогам. Аналітики оцінюють шанси на затвердження у 95%, деякі називають це «чітким зеленим світлом». Той факт, що XRP вже класифікується як товар регуляторами, знімає величезний бар’єр.

SOL, мабуть, найгарячіший зараз. Кілька великих інституцій — VanEck, Fidelity, Franklin Templeton, Bitwise — подали оновлені форми S-1, зосереджені на механіці стейкінгу. Один аналітик Bloomberg буквально підвищив шанси на затвердження SOL до 100%, кажучи, що універсальний стандарт лістингу робить старі вимоги до подання «безглуздими». Єдине, що може стати перешкодою — BlackRock ще не подав заявку на ETF з Solana, що дає зрозуміти, як вони оцінюють регуляторні ризики.

LTC цікава тим, що існує з 2011 року і має стабільний досвід. Три заявки у черзі, і її технічна архітектура дуже схожа на Bitcoin. Оскільки LTC не класифікується як цінний папір (на відміну від деяких інших), регуляторний шлях тут простіший. Це може бути однією з перших затверджених.

Cardano — це гра Grayscale — вони перетворюють свій існуючий траст у ETF. Той факт, що ширший цифровий фонд Grayscale (який включає ADA) вже отримав схвалення у липні, є сильним сигналом. Якщо це пройде, це буде перший PoS-платформений ETF поза Ethereum.

DOGE — це дика карта. Якщо його затвердять, він стане першим ETF на мем-коін. Три заявки вже подані, і терміни рішення SEC дуже стисли. Це або прорив для сектору мемів, або затягнеться ще на деякий час.

Що захоплює у цій ситуації — це час. Коли саме ETF затвердять у найближчі місяці, може визначити весь хід цього ринкового циклу. Ми вже бачили, як Bitcoin і Ethereum ETF залучили понад 100 мільярдів доларів інституційного капіталу на початку 2024 року, піднявши Bitcoin до значно вищих рівнів. Помножте це на п’ять основних активів — потік капіталу може стати трансформаційним.

Але фактор невизначеності реальний. Урядові закриття, регуляторні зміни і обсяг заявок все ще можуть спричинити затримки. Але нова система явно сприяє швидкості. Більшість людей, з ким я спілкувався, вважають, що ми побачимо кілька затверджень досить швидко, як тільки SEC почне обробляти подання S-1 за новими стандартами.

Головний висновок: жовтень мав бути періодом прийняття рішення, але через ці зміни у правилах терміни тепер непередбачувані у хорошому сенсі. Коли саме ETF реально затвердять, це може статися швидше, ніж очікує будь-хто. Криптовалютний ринок давно чекає такої інституційної інфраструктури, і вона нарешті починає з’являтися. Це може стати однією з тих точок перелому, про які говоритимуть роками.