Тільки що зрозумів, що в регуляторній сфері криптовалют трапилася досить значуща подія, яку більшість людей може ігнорувати. SEC фактично перемкнула режим роботи щодо затвердження крипто ETF, і це може кардинально змінити потік інституційного капіталу у способи, які ми ще не до кінця опрацювали.

Отже, що сталося: замість того, щоб затягувати розгляд окремих заявок через нескінченні переписки, SEC встановила універсальні стандарти лістингу для товарних трастових акцій. Тобто вони перейшли від підходу «розглядаємо кожну заявку як дисертацію на PhD» до «якщо ви відповідаєте цим критеріям, можете виходити на ринок». Перехід від розгляду по кожній справі до стандартизованого затвердження означає, що терміни затвердження для кількох ключових кандидатів були повністю перезавантажені.

Що дивно, так це те, що ця зміна одразу ж змусила емітентів ETF на XRP, SOL, LTC, ADA і DOGE зняти свої існуючі подання 19b-4 і подати їх знову за новою системою. Зовні це здається кроком назад. Але насправді це прискорило процес затвердження ETF. Ті початкові дедлайни, що вже наближалися до жовтня? Вони стали майже неважливими. Тепер SEC може рухатися швидше, базуючись на стандартизованих показниках, а не суб’єктивних судженнях.

Дозвольте розбити п’ять основних гравців, які можуть очолити цю хвилю:

XRP, ймовірно, найгарячіший кандидат зараз. Вісім різних заявок у процесі, і той факт, що ф’ючерси на XRP торгуються на CME вже понад рік, означає, що він вже проходить регуляторні бар’єри. Аналітики Bloomberg підвищили ймовірність затвердження до 95%, що фактично означає «так, це станеться». Розв’язання судової справи Ripple безумовно допомогло, але класифікація як товару — це справжній геймчейнджер.

SOL викликає масовий інституційний інтерес. VanEck, Fidelity, Franklin Templeton, Bitwise, Grayscale, CoinShares і Canary одночасно оновили свої форми S-1 наприкінці вересня. Один аналітик буквально сказав, що ймовірність затвердження зросла до 100% після запуску нових стандартів. Хоча цікаво, що BlackRock ще не подав заявку, що може свідчити про обережність щодо регуляторної експозиції Solana.

LTC здається найбезпечнішим варіантом. Він існує з 2011 року, має сильні практики безпеки і структурно нагадує Біткоїн більше, ніж будь-що інше. SEC не позначила його як цінний папір, і три окремі заявки перебувають у процесі. Початковий дедлайн 10 жовтня створював враження, що LTC — фаворит, але навіть після його закінчення технічний профіль і історія відповідності роблять його сильним претендентом на раннє затвердження.

Cardano через Grayscale — цікава стратегія. Фонд Grayscale Digital Large Cap (який тримає ADA) вже отримав схвалення в липні, що фактично сигналізує про регуляторний комфорт щодо активу. Якщо ETF на Cardano отримає зелене світло, він стане першим не-Ефіріум платформою PoS, що досягла такого рубежу.

DOGE стане диким картковим ходом. Якщо його затвердять, він стане першим мем-коін ETF, що стане символічним моментом для ринку. Три заявки вже у черзі з дедлайном 12 жовтня.

Що мене дивує у цій зміні: невизначеність щодо дати затвердження ETF фактично стала особливістю, а не недоліком. Замість того, щоб усі дивилися на календарі у пошуках заздалегідь визначених вікон для рішення, SEC тепер може затвердити будь-який з них у будь-який час, коли вони відповідатимуть стандартним критеріям. Деякі люди нервують через непередбачуваність, особливо з урахуванням потенційних урядових shutdown-ів, що додають хаосу. Але чесно кажучи, швидкість тут вражає. ETF на Ethereum перейшов від відмови до затвердження за кілька тижнів.

Головна ідея у тому, що цей регуляторний поворот може відкрити шлюзи. Ми говоримо про 92 очікуючі крипто-спотові ETF у 24 різних криптовалютах. Якщо жовтень стане місяцем затвердження першої партії, ми можемо побачити значне прискорення потоку інституційного капіталу у крипту. Біткоїн зросла з 60 000 до 113 500 доларів після запуску спотових ETF на початку 2024 року, і це лише з Біткоїном і Ефіріумом. Уявіть, що станеться, коли SOL, XRP, LTC та інші отримають інституційний статус.

Це справді один із тих моментів, коли регуляторна ясність може стати каталізатором ринку. Процес затвердження тепер стандартизований, що означає менше драм і більше передбачуваності для інституцій. Це та основа, яка потрібна серйозному капіталу перед тим, як він справді почне рухатися.

Варто стежити за тим, наскільки швидко ці заявки дійсно отримають затвердження. Структура вже є, заявки готові, і вікно затвердження ETF може значно скоротитися порівняно з тим, що було раніше.