Щойно з'явилися досить важливі новини про турецьку ліру, на які варто звернути увагу. Commerzbank щойно випустив попередження щодо пари USD/TRY, і це чесно кажучи досить похмуро, якщо ви тримаєте ліру.

Основна проблема? Центральний банк Туреччини продовжує сидіти склавши руки, поки валюта падає. Вони не підвищують ставки достатньо агресивно, щоб боротися з інфляцією, і ринок фактично втратило віру у цю ситуацію. Коли інфляція перевищує 40%, а політична ставка просто залишається на місці, міжнародні інвестори будуть вимагати премію за утримання активів у лірах. Це базовий механізм ринку.

Що дивно, так це те, як це створює цей порочний круг. Ліра слабшає, бо інвестори втрачають довіру. Це ослаблення підвищує інфляцію. Вища інфляція ще більше знецінює ліру. І так по колу. Це саме той самовиконується пророк, який важко зламати без серйозних політичних дій.

Глянувши на цифри, можна побачити, що ліра втратила понад 80% відносно долара всього за п’ять років. Більша частина цього прискорення сталася після 2021 року, коли уряд почав робити нестандартні кроки, наприклад, знижувати ставки під час кризи. Вони нарешті змінили курс у 2023 році і почали посилювати політику, але імпульс вже згасає. Ринок тепер скептичний.

Ось що потрібно розуміти про новини щодо турецької ліри, що багато хто не до кінця усвідомлює — це не просто про валютних трейдерів. Коли ліра падає, все стає дорожчим для звичайних людей. Імпорти коштують більше. Це означає, що їжа, енергія, всі базові товари стають дорожчими. Компанії з іноземним боргом раптом мають набагато більші зобов’язання по погашенню. Це справжній тиск на економіку.

Аналіз Commerzbank свідчить, що якщо політики й далі затягуватимуть з діями, кінцева корекція буде набагато болючішою. Ми можемо побачити різкий обвал, який змусить центральний банк перейти у режим кризи — уявіть собі масові підвищення ставок, контроль капіталу, все підряд.

Цікаво, що це не лише проблема Туреччини. Сильний долар у глобальному масштабі створює тиск на країни з ринками, що розвиваються. Але країни з міцною політикою можуть з цим впоратися. Специфічна вразливість Туреччини — зовнішні фінансові потреби, політична невизначеність — робить її особливо вразливою.

Отже, що потрібно зробити? Найочевидніше рішення — це справжня відданість жорсткій монетарній політиці. Мова йде про рішучі підвищення ставок і їхнє дотримання до зниження інфляції. Структурні реформи теж допомогли б, але Commerzbank не дуже оптимістично щодо їхнього швидкого впровадження.

Для тих, хто слідкує за розвитком ситуації з турецькою лірою, ключові речі — це засідання центрального банку, щомісячні дані по інфляції та будь-які політичні зрушення. Ослаблення долара США у глобальному масштабі також зменшить тиск, але наразі це не залежить від когось окремо. Весь м’яч зараз на боці Туреччини.