Останнім часом багато говорять про те, чи варто вкладати в золото чи срібло, особливо з урахуванням усієї економічної шуму, з якою ми стикаємося. Вирішив розібрати, що насправді має значення при порівнянні цих двох.

Отже, ось що багато хто пропускає: справа не лише у виборі одного з них. Реальний сигнал — у співвідношенні золото-срібло. В основному, воно показує, наскільки золото дорожче за срібло в будь-який момент часу. Історично це співвідношення коливається в межах 50:1 до 70:1, але коли економіка стає нестабільною, це співвідношення зазвичай різко зростає.

Ми бачили, що воно досягло 100 після оголошення тарифів минулого року. Те саме сталося у 2020 році, коли почалася пандемія. Зараз співвідношення становить близько 62, що досить близько до історичних норм. Але ось що цікаво — коли невизначеність справді посилюється, інвестори не розподіляють свої ставки рівномірно. Вони вкладають переважно в золото. Це ніби кажуть: «Я хочу найнадійніше з найнадійніших».

Що стосується реальної динаміки: срібло останнім часом стрімко зростає. За останні шість місяців iShares Silver Trust виріс приблизно удвічі, тоді як ETF SPDR Gold Shares піднявся трохи більше ніж на 40%. Зовні здається, що срібло — більш гарячий актив. Але саме в цей момент потрібно бути обережним із погонями за тим, що вже сильно зросло — інакше можна натрапити на ситуацію «золото дурня», коли купуєш вершину перед корекцією.

Що стосується волатильності — це теж правда. Срібло останнім часом дуже коливається, тоді як золото більш стабільне. Коли на ринках висить справжня економічна невизначеність, ця стабільність справді має значення.

Зараз ситуація на боці золота. Срібло пройшло свій етап зростання, і так, воно може й далі зростати, але у золота є імпульс через позицію «ризик-оф». Плюс співвідношення золото-срібло вказує, що ми можемо побачити більше капіталу, що йде у золото, якщо умови погіршаться. Це макро сигнал, на який варто звернути увагу.