Малий інвестор починає справді ставати «ролью для прийому активів» коли?

Насправді це не сталося раптово в якийсь один рік, а повільно відбувалося переміщення цінової влади з відкритого ринку до етапу фінансування.

Спочатку це були такі проекти, як E, ICO ціною $0.31, а на вторинному ринку — трохи більше $0.4, майже не було різниці між первинним і вторинним ринком, навіть якщо ви пропустили перший раунд, ваші витрати не сильно розширилися, і потенціал зростання залишався цілком у руках ринку. У період з 2018 по 2020 рік, наприклад SOL, почали з’являтися явні рівні витрат, посівний раунд — $0.04, мінімальна ціна на вторинному ринку — $0.5, що вже в десять разів більше, але проблема в тому, що тоді ще не було переоцінки і зростання, ринок був готовий ще більше піднімати оцінки, тому навіть якщо малий інвестор входив дорожче, він все одно міг отримати основний приріст.

Справжня зміна сталася після 2020 року, не через погіршення проектів, а через зміну підходів. Кількість раундів фінансування зросла, оцінка постійно зростала наперед, ціна ще до запуску вже була «запроектована». Такі проекти, як OP, STRK, вже не стосувалися просто відкриття ціни на біржі, а швидше — отримання прибутку за вже визначеною ціною, яку на ринку реалізовували. На етапі приватних інвестицій FDV постійно зростала, а при запуску замість простору для вторинного ринку давалася вже переоцінена оцінка, і коливання цін — це лише флуктуації, тоді як справжній прибуток був розподілений ще на етапі, коли його було важко побачити.

Отже, структура кардинально змінилася: раніше — це був дешевий первинний ринок і великий вторинний ринок, тепер — первинний ринок визначає ціну, а вторинний — забезпечує ліквідність. Далі, низька циркуляція і високий FDV стали стандартом, ціна легше піднімати і швидко продавати, а роздачі токенів перетворилися на механізм заспокоєння, а TGE все більше нагадує точку звільнення ліквідності, а не старт.

Тому проблема не в тому, що малий інвестор став слабшим, а в тому, що потенціал зростання більше не залишається на відкритому ринку. Якщо зараз грати за старою логікою «тримати і чекати бичачого ринку», то швидше за все — витрачаєш себе на високих оцінках. Ті, хто ще можуть заробляти зараз, по суті, вже грають за іншим сценарієм: слідкують за ритмом, дивляться за розблокуванням, шукають вікна ліквідності, спершу думають про вихід, а потім — про входження. Простими словами, цей ринок перетворився з гри на здогадку у гру на розуміння цієї системи розподілу.